汽车及汽车零部件行业周报：车市冲高回落，库存低位Q3迎补库需求

本周行业重要变化 1、价格：钴本周价格下降，其他环节价格较为稳定。2、终端：7月1-10日乘用车零售39.6万辆，同比去年+16%，较上月同期-6%。新能源车方面，7月第2周销量与6月第2周基本持平。 本周核心周观点 7月1-10日乘用车零售39.6万辆，同比去年+16%，较上月同期-6%。批发40.9万辆，同比去年+16%，较上月同期-1%。由于6月是上半年节点，经销商努力实现较强业绩，加之地方政府部分支持消费政策在6月底截止，今年6月销量恢复强劲，比过去10年6月最高销量还高出10%。 电车短期冲量影响有限，中长期无虞。6月解封后累积需求释放，部分地区补贴到期短期冲量，叠加7/8月份传统淡季，考虑车企在手订单，预计电车7月销量与6月基本持平，燃油车或有所回落。考虑到潜在的补贴/购置税退坡、高油价、优质供给的陆续上市交付（理想L9、问界M7、哪吒S、小鹏G9等），四季度新能源车仍将大概率冲量。 6月冲量经销商库存大幅下降，汽零三季度迎来补库需求。对于燃油车，6月份冲量有效降低经销商库存，6月份经销商库存系数跌至2021年三季度水平（缺芯较为严重的时期），三季度将迎来补库需求。我们判断，三季度汽车零部件业绩将率先改善。 6月欧洲供给侧尚未完全恢复，消费需求仍强劲。6月欧洲九国汽车销量88.4万辆，同/环比-17%/+13%。1-6月累计销量456.1万辆，同比-15%。尽管面临能源价格上涨，交付时间延长，但各国汽车协会表示需求仍大于供应，销量同比下降主要因为半导体紧缺制约汽车生产。以德国为例，5、6月产量与出口已超过去年同期水平，但较18、19年同期仍有20%-30%左右差距，尚未完全恢复。从1-6月的数据可以反应出，半导体紧缺问题并无进一步恶化，呈现底部反转态势。随着下半年紧缺问题改善，我们预计下半年汽车产销量有望回暖。 新能源汽零景气度将持续演绎，围绕汽车智能化布局确定成长标的。七八月份本身是行业淡季，加之6月冲量，7月数据环比持平或下降属于预期之内，不必因此担心中长期需求，观察到头部企业（特斯拉、比亚迪）订单恢复将是加仓良机。建议关注比亚迪、特斯拉与强势造车新势力及其产业链。从智能化渗透率和国产化率提升角度，布局底盘（悬挂+制动）、安全、微电机等领域。 本周重要行业事件： 1.新宙邦发布半年报预告、2.贝特瑞业绩预告点评、3.容百科技1H22业绩预告点评、4.恩捷股份1H22业绩预告点评、5.杉杉股份业绩预告点评、6.祥鑫科技新增订单点评、7.科达利1H22业绩预告点评、8.东阳光业绩预告点评、9.比亚迪业绩预告点评、10.长城汽车业绩预告点评、11.黑猫股份业绩预告点评。 子行业推荐组合： 详见后页正文。 风险提示： 电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。 一、产业链主要产品价格跟踪 1.1电池产业链价格 1）MB钴价格：7月15日，MB标准级钴报价28.88美元/磅，较上周下降5.33%。MB合金级钴报价28.88美元/磅，较上周下降7.30%。 2）锂盐周价格：7月15日，氢氧化锂报价47.40万元/吨，与上周持平；碳酸锂报价47.75万元/吨，与上周持平。 图表1：MB钴报价（美元/磅） 图表2：锂资源（万元/吨） 3）三元正极材料本周价格：7月15日，三元正极NCM523/ NCM622/NCM811均价分别为32.75/33.50/38.50万元/吨，价格均与上周持平。 4）负极材料本周价格：7月15日，人造石墨负极（中端）4.8-5.8万元/吨； 人造石墨负极（高端）6.5-7.8万元/吨。天然石墨负极（中端）4.9-5.3万元/吨；天然石墨负极（高端）5.5-6.7万元/吨。 图表3：三元材料（万元/吨） 图表4：负极材料价格（万元/吨） 5）6F（国产）本周价格：7月15日，六氟磷酸锂（国产）价格25.00万元/吨，价格与上周持平。电池级EMC价格1.50万元/吨；DMC价格0.83万元/吨；EC价格0.88万元/吨；PC价格1.18万元/吨；DEC价格1.48万元/吨。三元电池电解液（常规动力型）7.0-8.5万元/吨；LFP电池电解液报价5.5-7.0万元/吨。 图表5：六氟磷酸锂均价（万元/吨） 图表6：三元电池电解液均价（万元/吨） 6）隔膜价格：7月15日，国产中端16μm干法基膜价格0.8-0.9元/平米，价格与上周持平；国产中端9μm湿法基膜1.35-1.6元/平米，价格与上周持平；国产中端湿法涂覆膜9+3μm价格为1.85-2.5元/平米，价格与上周持平。 图表7：国产中端9um/湿法均价（元/平米 7）本周磷酸铁锂电芯价格平稳：7月15日，方形动力电池中，磷酸铁锂电芯报价为0.76-0.84元/wh，价格与上周持平；三元电芯报价为0.83-0.92元/wh，价格与上周持平。 图表8：方形动力电池价格（元/wh） 二、终端：销量、新车型及行业热点 2.1终端追踪 2.1.1终端销量 7月1-10日乘用车零售39.6万辆，同比去年+16%，较上月同期-6%；批发40.9万辆，同比去年+16%，较上月同期-1%。由于6月是上半年节点，经销商努力实现较强业绩，加之地方政府部分支持消费政策在6月底截止，因此7月初的市场表现相对一般，但同比去年仍有一定增长。 新能源车方面，7月第2周销量与6月第2周基本持平。7.2-7.10电车上险8.7w，同/环比+87.5%/-35.6%，较6月同期-17.6%，但将特斯拉因停产和出口原因，较正常有1.5w差额。补回后7月2周应该是10.2w+，接近6月2周的水平。7月1-10累计11.5w。7/8月传统淡季，叠加月末冲量效应，数据波动正常，后续预计快速恢复。 2.1.2终端车型涨价追踪 继3月头部以及大部分厂商调整终端售价，4月提价的有：理想one上涨1万元；大众ID系列上涨0.54万元(覆盖补贴)；长安奔奔E-star国民版(低价版)停售。 5月(即将)提价的：极氪001低价版(双电机&单电机WE版)取消5千元抵1万元膨胀金，高价版(双电机YOU)上涨1.8万元，同时取消5千元抵0.75万元膨胀金权益；蔚来汽车全系涨1万元；华为AITO四驱版，涨价1万元；小鹏进行权益和配置调整，在P5/ P7上将自动驾驶作为标配；上汽一汽大众ID系列ID.4涨价5千元，ID.3 & ID.6涨价3千元。 2.2新车资讯 2.2.1哪吒S纯电版最大功率340kW，计划2022年内交付 哪吒S是目前哪吒汽车最新推出的车型，定位于中大型车，目前有一款纯电耀世版已开启预售。新车尺寸为4980/1980/1450mm，轴距2980mm。 造型方面，新车前大灯组采用分体式设计外加LED日间行车灯。低矮锋利的四门轿跑身躯传承概念车的风格，水滴形反光镜外壳、隐藏式门把手、四个无边框车门等一系列运动感十足的设计，整体体现出年轻化的定位。 动力方面，提供增程及纯电两种动力。后驱版搭载170kW单电机，最高车速185km/h；纯电耀世版为四驱版，搭载2台170kW前后双电机，总功率340kW，CLTC续航650km，零百加速3.9s，百公里电耗14.3kWh。 智能方面，哪吒S搭载自研的“天工电池”及自主开发的HOZONEPT4.0恒温热管理系统，使得行车时保持电池恒温、停车后智能保温等功能。智能驾驶辅助方面，纯电耀世版拥有5颗毫米波雷达、12颗超声波雷达、4个环视摄像头、7个高感知摄像头，并拥有高精定位系统和高精度地图。 图表9：哪吒S7外观 图表10：哪吒S7智能座舱 2.2.2智己LS7将在下半年开启预售并正式上市 智己LS7是智己汽车旗下的第二款车型，定位为中大型纯电动SUV。车身尺寸为5,049/2,002/1,731(1,763、1,773)mm，轴距为3,060mm。外观延续智己L7的设计，L型大灯很有辨识度。新车推出多种配置车型，包括普通版、配备激光雷达的版本以及配备激光雷达和摄像头的版本。 动力方面，新车将会提供后驱版以及四驱版车型。其中后驱版车型搭载永磁同步后电机，最大功率250kW；四驱版车型前电机最大功率175kW、后电机最大功率250kW，均为永磁同步电机。储能方面，新车将配备上汽时代的三元锂离子电池。 智能方面，车顶可选装激光雷达和Carlog智能车载摄像系统。同时新车搭载三联屏以及智能无界IMOS操作系统，进一步加深整车的智能化程度。 图表11：智己LS7外观 图表12：智己LS7内饰 2.2.3领克EM-P插混系列各方面有所提升 领克三款PHEV改款车型分别为01 EM-P、05 EM-P和09 EM-P。01 EM-P车身尺寸为4549/1860/1689mm，轴距2734mm，与燃油版车型相同。09 EM-P车身尺寸为5042/1977/1780mm，轴距为2984mm，新车将拥有6座与7座两种空间布局。 外观方面，01 EM-P延续同步推出的EM-F车型样式，与现款相比更换为贯穿式尾灯，前脸也有所微调；05 EM-P外观整体变化不大，前脸并没有明显的新能源元素来提升自己的辨识度，但是在新车尾部将提供专属标识供消费者选装；09 EM-P和领克09外观高度相似，主要在细节做出差异化，中网纹理进行了分段式设计，还采用了流行的隐藏式门把手设计，后排还有提供隐私玻璃。 图表13：09 EM-P外观 图表14：05 EM-P外观 电动化方面，01 EM-P搭载型号为DHE15-ESZ 1.5TD的混动专用三缸发动机，发动机最大功率110kW，纯电续航里程达70km；05 EM-P将搭载1.5T发动机与电机组成的插混系统，其中发动机最大功率为110kW，同时配备镍钴锰三元锂离子电池；09 EM-P搭载搭载2.0T涡轮增压四缸发动机+电动机组成的插电式混动系统，发动机最大功率为187kW，同时提供三元锂电池组，纯电续航里程为150km。 智能方面, 01 EM-P采用12.3+12.7英寸智能双大屏，无极氛围系统以及INFINITY Hi-Fi级10扬声器音响；05 EM-P采用12.7英寸中央触控屏，12.3英寸全液晶仪表盘，以及全彩HUD抬头显示，同时搭载高通骁龙820A处理器。 三、本周行业重要事件与点评 3.1新宙邦发布半年报预告 事件：公司发布业绩预告，22年归母净利润9.83-10.27亿，中值10.1亿，对应22Q2归母净利润5亿，环比-2%。 点评 ：盈利情况 ：公司1H22预计扣非净利中值为9.5亿元 ， 同比+226.5%，单Q2预计扣非净利6.0亿元，同比+240.3%，环比+70.7%。 单Q2公司出货量预计为1.6-1.7万吨以上，单吨净利预计为3.3-3.7万元/吨以上，环比+50%-60%（1Q22约2.2万元/吨）。二季度单吨净利预计好于同行企业。 业绩略超预期，六氟&溶剂回升有望支撑 H2 电解液价格。我们预计22Q2公司电解液出货约2.2万吨，环比基本持平。展望下半年，六氟价格&溶剂价格有望企稳回升，支撑电解液价格。考虑产能弹性，我们预计2022年公司溶剂排产有望达6.5万吨，近期溶剂价格已有所修复，下半年继续上行有望进一步强化公司成本优势。 维持22年利润19亿以上预测，对应PE20x。我们预计公司22年电解液（14万吨*1万单吨盈利）14亿+氟材料3亿（20%增长）+电容化学品2亿+半导体材料0.2亿=合计19.2亿。 投资建议：电动汽车行业景气度持续超预期，电解液一体化&海外产能持续延伸，氟化工业务23年有望进一步放量迎估值切换，建议继续关注。 3.2贝特瑞点评：业绩符合预期，负极出货高增 事件：公司发布业绩预告，22年归母净利8.5-10亿元，扣非净利8-9.5亿元，取中值22Q2归母净利润4.7亿，环比+4%。 点评：负极：出货量高增， H2 石墨化压力减小。我们预计22Q2公司负极出货约8万吨，环比Q1+23%，吨净利5k，环比有所下滑，主要由于Q2石