2022上半年预计归母净利润0.9~1.1亿元，看好后续业绩持续改善

事件：公司发布2022半年度业绩预告。公司预计2022H1实现营收32-34亿元，同比增长1.78%-8.14%；归母净利润0.90-1.10亿元，同比下降78.08%-82.07%；扣非归母净利润1.50-1.70亿元，同比下降64.55%-68.72%。 疫情及股份支付加速确认，预计后续有望持续改善。分季度看，预计2022年Q2实现营收15-17亿元，同比增速-7.68%至4.53%；归母净利润0.01-0.21亿元，同比下降92.14%-99.66%；扣非归母净利润0.68-0.88亿元，同比下降64.39%-72.52%。二季度公司业绩受影响较大，主要或由于1）二季度疫情下公司部分工厂及门店暂停，对收入端产生一定影响；2）原材料成本上涨、销售费用增长及给予加盟商补贴费用导致利润同比减少；3）因终止股权激励，对股份支付费用加速确认。 预计后续将有望迎来持续改善。公司21年开店节奏适当加速，重视线上线下渠道的融合。截止21年底，中国大陆地区门店总数13714家，全年净增长1315家，预计公司今年全年的计划不变。同店方面，上海疫情使得部分门店停业时间超过一个月，6月份逐步复工复产线下恢复良好，我们预计三季度消费旺季&世界杯下新开门店有望开始逐步产生贡献。 投资建议：预计门店数量有望实现持续突破，随着成本逐步转好，加盟商补贴等费用逐步退出，公司利润得到进一步改善，看好后续业绩实现高弹性；另外在美食生态布局上，公司在餐桌卤味和热卤等赛道进行积极赋能和产品优化，投资收益也有望持续兑现。预计22/23年利润分别为7.9/13.3亿元，对应PE倍数38X/23X，维持“买入”评级。 风险提示：疫情反复风险；居民消费力不足；公司经营风险；食品安全风险；业绩预告是初步测算结果，具体财务报告以半年报为准 财务数据和估值