2022半年报业绩快报点评：信贷需求旺盛，延续高成长性

业绩维持高增。杭州银行 2022 年上半年实现营收 172.95 亿元（+16.26%），归母净利润 65.85 亿元（+31.52%）。其中二季度单季实现营收 85.26 亿元（+16.81%），归母净利润 32.76 亿元（+31.65%）,延续高成长性。 贷款维持高增，资负结构进一步优化。公司 2022 年 6 月末资产总额 1.53 万亿元，较年初增长了 10.3%，二季度单季环比增长了 5.2%，规模维持高增。 其中，6 月末贷款总额为 0.66 万亿元，较年初增长了 12.41%，二季度单季环比增长了 5.0%，二季度疫情冲击下经济面临较大下行压力，但公司信贷仍实现高增。期末公司贷款总额占总资产比重为 43.1%，较年初提升了 0.8 个百分点。期末公司存款余额 0.90 万亿元，较年初增长了 11.60%，其中二季度单季环比增长了 4.1%，存款实现较好增长。期末存款余额占总负债比重为62.9%，较年初提升了 0.5 个百分点。公司资产负债结构仍存在进一步优化的空间，将有助于缓解 LPR 下调对净息差的冲击。 资产质量优异，拨备覆盖率进一步提升。公司上半年营收同比增长 16.26%，归母净利润高增 31.52%，主要是资产质量优异带来信贷成本下行反哺利润。 虽然二季度疫情冲击等因素给公司关注率贷款和逾期贷款带来一定冲击，但幅度有限不改资产质量整体持续向好态势。期末关注率贷款比率 0.46%，较年初提升 8bps，逾期贷款率 0.66%，较年初提升了 5bps。但期末不良贷款率0.79%，较 6 月末下行 3bps，逾期 90 天以上贷款率 0.49%，较年初下降 5bps，逾期 90 天以上贷款与不良贷款比例 62.29%，较年初下降了 2.5 个百分点，公司资产质量优异。受益于不良率持续下行，期末公司拨备覆盖率达 581.6%，较年初提升了 13.9 个百分点，位列上市行首位。 投资建议：维持盈利预测，维持 “增持”评级。 公司规模维持高增，资产质量优异，近年来积极布局科创金融，我们维持2022-2024 年净利润为 114/138/162 亿元的预测，对应 23.3%/20.9%/17.3%的增速，对应摊薄 EPS 为 1.93/2.33/2.73 元，当前股价对应动态 PB 为1.04x/0.92x/0.80x，维持“增持”评级。 风险提示：1、疫情反复，稳增长政策不及预期带来经济复苏不及预期；2、城投政策超预期收紧的风险。 盈利预测和财务指标 杭州银行 2022 年上半年实现营收 172.95 亿元（+16.26%），归母净利润 65.85亿元（+31.52%）。其中二季度单季实现营收 85.26 亿元（+16.81%），归母净利润 32.76 亿元（+31.65%）,延续高成长性。 图 1：杭州银行累计营收和利润增速 图2：杭州银行存贷款同比增速 图 3：杭州银行不良率和关注率 图4：杭州银行拨备覆盖率 附表：财务预测与估值 利润表（十亿元） 资产负债表（十亿元） 免责声明