农产品产业链日报：印尼将实施B35生柴计划，消费增量或较难缓解胀库压力

东海期货研究所 1 印尼将实施B35生柴计划，消费增量或较难缓解胀库压力 美豆：宏观衰退情绪缓解下出现低吸买盘，市场预期新作库存小幅上调 1.核心逻辑：衰退情绪有所企稳，美豆超跌行情下也出现逢低买盘。短期产区天气形势依然良好，巴西大豆抛售下美豆旧作出口需求也在收窄，且宏观通胀交易仍有很大的不确定性，美豆反弹空间有限。后市大豆种植面积不确定性还很大，天气容错空间收窄，且目前中西部以及大平原中部干旱风险依然存在，后市或就此展开拉锯，静待进一步指引。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重 4.背景分析： 隔夜期货：7月8日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11合约涨33.25或2.44%，报收1398.75美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2022年7月5日当周，CBOT大豆期货非商业多头减809手至190571手，空头增10893手至65080手。 重要消息： USDA月报前瞻：分析师平均预计，美国2021/22年度大豆期末库存为2.1亿蒲式耳，预估区间介于1.95-2.35亿蒲式耳。美国2022/23年度大豆期末产量料为45.22亿蒲式耳，预估区间介于44.82-47.09亿蒲式耳。美国2022/23年度大豆期末库存为2.07亿蒲式耳，预估区间介于1.41-2.8亿蒲式耳。（彭博） USDA作物生长报告：截至2022年7月3日当周，美国大豆生长优良率为63%，略低于预期。分析师平均预估为64%，前一周为65%，去年同期为59%。 USDA出口销售：截至6月30日当周，美国2021/2022市场年度大豆出口净销售为-160000吨，符合预期，前一周为-120200吨，低于前四周平均水平；2022/2023年出口净销售为240100吨，前一周为12.8万吨。美国大豆出口装船量为504900吨，前一周为51.8万吨，比前一周减少3%，比前4周的平均水平减少5%；对中国大陆出口装船74200吨，前一周为93500吨。 蛋白粕：美豆引导豆粕反弹走高，现货压力下基差坚挺盘中或跟涨不及 1.核心逻辑：豆柏在胀库和油厂利润压力下厂开机受限，短期挺价行情下，大豆和豆粕的供应压力仍在，因此美豆反弹行情下，豆粕疲软凸显，东海期货|产业链日报2022年7月11日 农产品产业链日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 油脂油料 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 红枣苹果 从业资格证号：F3091619 联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 油脂的修复行情也在限制豆粕反弹高度。后市美豆或限于1400以下的拉锯行情，豆粕或震荡偏弱运行。蛋白粕整体供应宽松，且菜粕现货不存在缺口风险，菜粕以豆粕价格指引为主。目前菜豆粕比值依然存在偏差，均值修复预期强。此外，美豆估值不高，且存在天气风险，豆粕成本价格支撑下相对走强，也符合季节性交易特点。 2.操作建议：豆菜走扩行情，逢低买入 3.风险因素：抛储政策，产区天气异常 4.背景分析： 国家粮食交易中心：于2022年7月15日13:30竞价交易进口大豆50万吨。进口大豆拍卖：7月8日计划拍卖50.17万吨，成交0吨，成交率0%。 压榨利润：7月8日，巴西8月套保毛利较昨日上涨21至-163元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较昨日分别下降7、7至-370、-348元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较昨日分别下降5、5至-269、-209元/吨。 现货市场：7月8日，全国主要油厂豆粕成交2.01万吨，较上一交易日减少2.73万吨，其中现货成交2.01万吨，远月基差成交0。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至60.96%。。（mysteel） 油脂：印尼将实施B35生物柴油计划，消费增量或较难缓解胀库压力 1.核心逻辑：棕榈油，宏观衰退情绪消退，原油快速反弹行情，进一步强化了生柴政策落地的预期，尽管印尼生柴产能或限制需求增量，但情绪上的支撑，叠加修复行情可能带来的出口增量，或进一步扩大棕榈油的反弹空间。短期印尼的库容压力和马来库存增加预期落地或依然是压力，后期增产题材和出口增加预期的修正或成为交易的主要逻辑。豆油，油脂需求淡季，且价格回落后，也未见增量成交，市场悲观情绪主导下现货表现惨淡；供应上因油厂开机率维持低位，豆油供应受限，供需双弱。后市随着豆棕现货价差的快速回落，棕榈油的弹性需求有望回归，或进一步拖累豆油现货表现。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，印尼出口限制政策调整 4.背景分析： 隔夜期货：7月8日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨幅1.11或1.86%，报收60.7美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕09基准合约涨幅28或0.86%，报收4163马币/吨。 马来西亚预计，今年迄今为止已经有大约19043名海外工人进入马来西亚工作，未来1至2个月，还将有1.8万名来自印尼的移民工人前往棕榈种植园工作产。此前相关机构预期马来的工人缺口为12万人。 印尼部长表示，从7月1日开始，印尼将允许企业出口的棕榈油数量从目前国内销售量的5倍增加到7倍。市场预期，印尼已经发放了244万吨棕榈油出口许可证。 印尼能源部官员：印尼计划从7月20日起实施B35生物柴油计划。今年印尼B35项目将额外吸收727804千升生物柴油，全年消费量将增至1088万千升。 东海期货研究所 3 高频数据： ITS：马来西亚7月1日至10日棕榈油出口环比下降20.47%，为330310吨。 MPOA：马来西亚6月棕榈油产量预估增7.46%，达156万吨，其中马来半岛增9.58%，马来东部增3.72%，沙巴增3.31%，沙捞越增4.88% SPPOMA：2022年7月1-5日马来西亚棕榈油单产减少15.78%，出油率减少0.02%，产量减少15.88%。 现货市场：7月8日，全国主要地豆油成交24000吨，棕榈油成交量1000吨，总成交比上一交易日减少8600吨，降幅25.60%。（mysteel） 苹果：南方天气阻碍走货 1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期按需求调配偏弱运行。新产苹果数据利多，现货价格疲软，合约多空博弈剧烈，后市行情易涨难跌。 2.操作建议：多单持有 3.风险因素：天气灾害，疫情情况，现货逻辑改变。 4.背景分析 上周五，苹果10合约收盘价8830元，涨11元/吨。 2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3元/斤上涨至目前的3.9元/斤-4元/斤，涨幅18.18%。受夏令水果的冲击，苹果需求呈疲软状态。一般统货受竞争品价格打压明显，优等果价格驱稳，成交不多。本周南方受台风天气影响，市超走货速度下滑，全国冷库走货12.45万吨，库存率11.07%。陕西销区走货放慢，山东产区以客商按需调货。 各主产区套袋工作陆续收尾，根据套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。前期优果率低和产量减少的期价提振已经完全兑现，短期内将会持稳运行。 棉花：震荡偏弱，或碰触低点 1.核心逻辑：下游产业处于弱势，新产实种面积增加。走货缓慢，库存环比处于历史高位。近期期价重心下移至成本线附近。 2.操作建议：空单止盈 3.风险因素：市场改善，国家补贴，美国新产数据较往年下滑，对华关税调整。 4.背景分析 上周五，棉花09合约收盘价16465，下跌280元/吨。 2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷，比前年环比下降140.8千公顷，下降4.4%、全国棉花单位面积产量1892.6公斤/公顷，比前年环比增加27.4公斤/公顷，增加1.5%。全国棉花总产量573.1万吨，比前年减少18万吨，环比下降3%。今年产量预计增加，达到587万吨左右。 东海期货研究所 4 2月以来，新疆地区棉花价格普遍调整，机采棉和手采棉出不同程度的下跌。现货价格走跌18.8%上下。下游纺织市场行情清淡，加工厂原料囤积调动性较差，上周全国商业库存走货率不到5%，期价重心持续下移。新棉生长情况较为良好，郑棉盘面预计维持弱势震荡行情。但随着下方逼近成本线，伴随美棉涨情，建议近期空单止盈。 红枣：期价低位震荡 1.核心逻辑：需求薄弱，供给有余，短期内盘面持续偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：挺价心理加强。 4.背景分析： 上周五，红枣09收盘价10605，回涨205元/吨。 产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树在四月底已可见花苞，现已进入开花期。中下旬枣农将进行打药除虫工作，病虫害高发期各项工作有序进行中。气温方面无极端天气延迟花期与坐果。预期22年产量将会在去年减产后修复。 需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，端午提振具有局限性，一级枣品成交价仍在高位，大约在5.3元-6元每斤。市场上量货多为大企业放量货源。相比于减产上市的新枣，陈枣良好的性价比更加吸引市场。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。仓单方面，较去年同期增加。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 东海期货研究所 5 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn