Omicron变异株引发疫情反复，关注新冠产业链及中报业绩

本周观点： Omicron变异株引发疫情反复，关注新冠产业链投资机会。本周医药板块持续回暖，沪深300下跌0.85%，医药生物行业上涨1.23%，处于31个一级子行业第10位，其中医疗服务子板块领涨，涨幅为4.81%。7月5-6日，西安、北京先后在新冠肺炎疫情防控新闻发布会上通报，引发近期新一轮疫情的毒株为Omicron变异株BA.5.2分支。BA.5最早于2022年初被发现，凭借高传播力和免疫逃逸能力，在全球各地逐渐取代BA.2毒株，成为新的主流毒株，并引发全球新一轮疫情反弹。我们在此前的年中策略也提及，新冠产业链是2022年重要的主线之一，随着疫情反复、被市场反复关注。随着新冠疫情再度成为市场焦点，后续我们建议关注：①国产新冠药物的正式获批、在研优质产品的进度； ②核酸检测相关产业链；③新技术新冠疫苗的研发进展等。当前进入国产新冠药物获批重要窗口期，叠加疫情催化，重点看好新冠药物进度靠前的创新药企、CDMO/API配套企业；关注核酸检测、新技术新冠疫苗研发企业等。 业绩预告披露窗口期来临，把握中报业绩强劲的个股。本周开始进入业绩预告密集发布的窗口期，多家相继发布业绩预告：华特达因（预计2022H1归母净利润+32.88%，下同）、美诺华（+54.70%-71.89%）、科伦药业（+66.39%-80.59%）、开立医疗（+46.72%-83.4%）、太极集团（扣非+102%）等，均有亮眼表现。结合Q2业绩，持续推荐基本面强劲、业绩确定性较强的医药制造等板块。①CDMO/CMO：景气持续，Q2及全年业绩有望持续强劲，如药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、泰格医药等。②特色原料药：关注Q2业绩环比加速，Q3全面拐点，看好API制剂一体化龙头普利制药、奥翔药业、奥锐特、同和药业等。 展望下半年，我们强调重视估值回归后，医药产业链的景气繁荣选择。2022年呈现出由高成长向稳增长的切换的特点，对于估值和确定性的要求较高，围绕新冠疫情主题反复催化和扰动。因此我们建议，结合长期与短期，寻求下半年的投资机会，并布局明年。 （1）业绩&性价比：①兼顾成长与性价比：特色原料药、专科制剂、连锁药店、中药等。 ②高成长的估值修复：持续看好业绩强劲的细分赛道，积极把握调整后的估值修复，包括CRO/CDMO、生命科学服务；以及成长空间广阔的创新药械等。（2）疫后修复：下半年环比拐点，明年上半年同比低基数下高增，一年维度的业绩催化。①终端服务及渠道：连锁药店、医疗服务；②产品型：消费属性产品，专科耗材、疫苗、生长激素、血制品等。（3）新冠产业链：2022年重要的主线之一，随着疫情反复、被市场反复关注。后阶段建议关注：①国产新冠药物的正式获批、在研优质产品的进度；②常态化核酸检测持续推进带来的增量；③新技术新冠疫苗的研发进展；④疫情反复下关注度的提升。看好新冠药物进度靠前的创新药企、CDMO/API配套企业；核酸检测ICL及上游耗材；新技术新冠疫苗研发企业等。 重点推荐个股表现：本周平均上涨4.46%，跑赢医药行业3.23%。7月重点推荐：药明康德，药明生物，爱尔眼科，智飞生物，百济神州，康龙化成，泰格医药，长春高新，凯莱英，欧普康视，信达生物，昭衍新药，华兰生物，益丰药房，大参林，安图生物，我武生物，迪安诊断，康方生物，拱东医疗，同和药业，奥锐特。 一周市场动态：对2022年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-13.4%，同期沪深300收益率-10.4%，医药板块跑输沪深300收益率3.0%。本周沪深300下跌0.85%，医药生物行业上涨1.23%，处于31个一级子行业第10位，子板块中除了生物制品、中药，其它均上涨，医疗服务涨幅最大为4.81%，医药商业、化学制药、医疗器械涨幅分别为1.13%、0.76%、0.73%，生物制品、中药分别下跌1.04%、0.50%。以2022年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值29.2倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为32.0倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为-9.0%。 以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值27.0倍PE，低于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为31.6%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 Omicron变异株引发疫情反复，关注新冠产业链投资机会。本周医药板块持续回暖，沪深300下跌0.85%，医药生物行业上涨1.23%，处于31个一级子行业第10位。7月5-6日，西安、北京先后在新冠肺炎疫情防控新闻发布会上通报，引发近期新一轮疫情的毒株为Omicron变异株BA.5.2分支。BA.5最早于2022年初被发现，凭借高传播力和免疫逃逸能力，在全球各地逐渐取代BA.2毒株，成为新的主流毒株，并引发全球新一轮疫情反弹。我们在此前的年中策略也提及，新冠产业链是2022年重要的主线之一，随着疫情反复、被市场反复关注。随着新冠疫情再度成为市场焦点，后续我们建议关注：①国产新冠药物的正式获批、在研优质产品的进度；②核酸检测相关产业链；③新技术新冠疫苗的研发进展等。当前进入国产新冠药物获批重要窗口期，叠加疫情催化，重点看好新冠药物进度靠前的创新药企、CDMO/API配套企业；关注核酸检测、新技术新冠疫苗研发企业等。 图表1：海外多国出现疫情反弹 图表2：不同时期主流变异株情况 业绩预告披露窗口期来临，把握中报业绩强劲的个股。本周开始进入业绩预告密集发布的窗口期，多家相继发布业绩预告：华特达因（预计2022H1归母净利润+32.88%，下同）、美诺华（+54.70%-71.89%）、科伦药业（+66.39%-80.59%）、开立医疗（+46.72%-83.4%）、太极集团（扣非+102%）等，均有亮眼表现。结合Q2业绩，持续推荐基本面强劲、业绩确定性较强的医药制造等板块。①CDMO/CMO：景气持续，Q2及全年业绩有望持续强劲，如药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、泰格医药等。②特色原料药：关注Q2业绩环比加速，Q3全面拐点，看好API制剂一体化龙头普利制药、奥翔药业、奥锐特、同和药业等。 行业热点聚焦： 1)7月5日，上海医药阳光采购网发布通知，宣布执行第六批国家集采（胰岛素专项）中选结果。至此，胰岛素集采在全国各地均已落地实施。 2)7月6日，卫材与渤健联合宣布，FDA已受理阿尔茨海默(AD)新药lecanemab的生物制品许可申请（BLA）。 3)7月7日，天津市医保局、市卫生健康委、市人社局发布通知，对《天津市医疗服务项目价格目录（2021）》中部分医疗服务项目价格进行规范。 医药生物行业科创板申报情况：当前申报企业共148家，其中已发行87家，注册生效2家，终止注册4家，提交注册9家，上市委会议通过3家，已问询4家，已受理11家，中止1家，终止状态26家。 图表3：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2022年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-13.4%，同期沪深300收益率-10.4%，医药板块跑输沪深300收益率3.0%。本周沪深300下跌0.85%，医药生物行业上涨1.23%，处于31个一级子行业第10位，子板块中除了生物制品、中药，其它均上涨，医疗服务涨幅最大为4.81%，医药商业、化学制药、医疗器械涨幅分别为1.13%、0.76%、0.73%，生物制品、中药分别下跌1.04%、0.50%。 图表4：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2022年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值29.2倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为32.0倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为-9.0%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值27.0倍PE，低于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为31.6%。 图表5：医药板块整体估值溢价（2022盈利预测市盈率） 图表6：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：部分标的受政策催化表现良好，中报业绩强劲的相关标的也表现突出，新冠产业链相关标的波动较大，前期涨幅较多的相关股票有所回调。 图表7：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表8：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告：行业周报： 《积极布局疫后修复确定性与中报基本面扎实的个股》-祝嘉琦/孙宇瑶-20220703专题研究： 《中泰证券流感疫苗专题研究：夏季高发，把握流感疫苗布局机会》-祝嘉琦/张楠-20220706公司点评： 《开立医疗（300633.SZ）：业绩超预期，高端产品放量+规模效应带来净利率显著提升》-祝嘉琦/于佳喜-20220708 重点推荐个股表现：中泰医药7月重点推荐本周平均上涨4.46%，跑赢医药行业3.23%。 图表9：中泰医药重点推荐本周表现 重点公司动态： 1.【同和药业】拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募资总额不超过11亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于“江西同和药业股份有限公司二厂区部分车间、装置新、改、扩项目二期工程”以及补充流动资金。 2.【康华生物】股东平潭盈科、泰格盈科于2022年6月20日至2022年6月30日合计减持133.78万股，占公司总股本的1%。 3.【智飞生物】子公司智飞绿竹“一种检测肺炎球菌荚膜多糖分子量的方法”取得发明专利证书。 4.【君实生物】1）PI3K-α抑制剂（JS105）用于联合氟维司群治疗激素受体（HR）阳性、人表皮生长因子受体-2（HER-2）阴性、PIK3CA突变的晚期或转移性乳腺癌女性（绝经后）和男性患者的临床试验申请获得FDA批准；2）重新提交特瑞普利单抗治疗鼻咽癌的生物制品许可申请获FDA受理。 5.【恒瑞医药】子公司成都盛迪医药有限公司的他克莫司缓释胶囊获得药品注册证书。 6.【普利制药】安徽普利药业有限公司年产治疗天花药物1吨布林西多福韦和1吨特考韦瑞原料药建设项目取得备案。 7.【司太立】1）公司获得政府补助3917.18万元，与收益相关的政府补助1330.80万元将计入当期损益2）预计2022年上半年归母净利润5500-7500万，同比变动-51.81%--64.66%。 8.【华特达因】预计2022年上半年归母净利润3.05亿，同比增加32.88%。 9.【美诺华】预计2022年上半年归母净利润1.8-2.0亿，同比增加54.70%-71.89%。 10.【仙琚制药】1）泼尼松龙片通过仿制药质量和疗效一致性评价；2）公司的舒更葡糖钠原料药通过CDE技术审评。 11.【安图生物】公司及子公司的“炎症标志物质控品”、“血糖质控品”等十七样产品获得医疗器械注册证。 12.【复星医药】1）子公司复星医药产业的“FS-1502（即注射用重组HER2人源化单克隆抗体单甲基奥瑞他汀F偶联剂）联合斯鲁利单抗和/或化疗用于治疗HER2有表达的晚期胃癌患者方案”获药品临床试验批准； 2）子公司奥鸿药业就ET-26（即注射用甲氧依托咪酯盐酸盐）用于成人全身麻醉诱导于中国境内启动II期临床试验。 13.【凯普生物】子公司凯普化学、凯普医药、广州凯普的“一种适用于生殖道病原菌检测的非冻型尿液DNA保存液”获得授予发明专利权通知书。 14.【一品红】子公司广州一品红制药有限公司的磷酸奥司他韦胶囊获得注册证书。 15.【科伦药业】预计2022年上半年归母净利润更改为8.2-8.9亿，同比增加更改为66.39%-80.59%。 16.【皓元医药】1）景嘉创业减持公司股份共计79万股，占公司总股本的0.76%；2）真金投资减持公司股份130万股，占公司总股本的1.25%；3）子公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司的创新药物TROP2-ADC SKB264治疗晚期三阴乳腺癌被纳入突破性治疗品种。 17.【康龙化成】2021