短期扰动不改趋势，继续看好消费建材行情

本周（2022.7.4-2022.7.8）建筑材料板块（SW）下跌4.76%，上证综指下跌0.93%，相对沪深300超额收益为-3.91%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-30.54亿元。其中水泥（SW）下跌1.44%，玻璃制造（SW）下跌5.97%，玻纤制造（SW）下跌6.2%，装修建材（SW）下跌6.5%。 【周数据总结和观点】 月初地产销售数据扰动，修复趋势不改，继续看好消费建材行情。消费建材方面1）6月30大中城市商品房成交面积回暖明显，7月初地产销售有所回落，属于月末到月初切换的正常数据扰动，回暖趋势不改，未来地产后周期预期有望继续提升，重点关注低估值标的蒙娜丽莎、兔宝宝；2）疫情虽有扰动，但封控逐步减少，叠加高考结束，被抑制的装修需求开始释放，零售端发货和门店销量环比回暖，关注伟星新材、三棵树、兔宝宝等；3）近期乳液、铝合金、PVC等价格环比持续回落，沥青、天然气价格也开始拐头向下，成本端压力逐步减轻，重点关注志特新材、坚朗五金、三棵树、伟星新材等。周期品方面，6、7月份全国雨水较多，水泥、玻璃需求淡季价格持续走低，叠加地产需求疲软，短期基本面颓势难改，预计短期价格仍将磨底，静待销售回暖后的传导作用。普通玻纤供需矛盾逐步体现，库存持续走高，价格进入趋势下行期，电子砂价格触底。独立强细分市场方面，建筑减隔震立法带来市场爆发式扩容，订单逐步落地，持续推荐震安科技。 1、水泥近期市场变动：本周全国水泥市场环比回落1%。价格下跌地区主要集中在山西、吉林、江西、湖南、陕西，幅度20-30元/吨；价格上涨地区为西藏，幅度30-40元/吨。由于大部分地区价格已经见底，仅部分原价格相对略高地区仍有回落。7-8月份各地企业将陆续出台并执行错峰生产，价格再大幅下滑的可能性较小，待企业错峰生产执行到位，库存将会有所下降，利于后期价格恢复性上调。 2、玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1763.36元/吨，较上周均价（1777.11元/吨）下降13.75元/吨，降幅0.77%。全国13省样本企业原片库存为7203万重箱，周环比+74万重箱，同比+5207万重箱。在行业亏损状态下，价格下调意向减弱，但下游加工厂订单无明显改善迹象，仍需关注地产销售数据、下游加工厂订单变化和后续冷修动态。 3、玻纤近期市场变动：本周2400tex缠绕直接纱多数厂报价5600-6000元/吨，均价5799元/吨，环比持平，同比降幅1.71%，近期多数池窑厂挺价观望，大厂价格暂无明显调整动态，个别小厂报价略有松动。整体产销仍显一般。电子纱市场价格小幅提涨，成交情况良好，现主流成交在9600-9800元/吨不等，环比上涨1.57%。截至6月底，玻纤企业库存44.7万吨，环比5月增加5.4万吨，同比增加23.1万吨，库存压力不断升高。 4、消费建材近期市场变动：消费建材上游原材料中，本周PVC价格环比继续回落，已经低于2021年同期价格，管材企业受益；铝合金、乳液价格延续下跌态势，逐步接近去年同期水平，志特新材、坚朗五金、三棵树等成本端持续受益；沥青价格现货见顶回落，防水成本压力见顶，开始改善；管道气价格基本持平，LNG价格回落明显，瓷砖成本压力见顶回落。 风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 本周（2022.7.4-2022.7.8）建筑材料板块（SW）下跌4.76%，上证综指下跌0.93%，相对沪深300超额收益为-3.91%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-30.54亿元。其中水泥（SW）下跌1.44%，玻璃制造（SW）下跌5.97%，玻纤制造（SW）下跌6.2%，装修建材（SW）下跌6.5%。 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况 个股方面，瑞泰科技、国检集团、濮耐股份、万里石、垒知集团位列涨幅榜前五，奥普家居、科顺股份、国统股份、坚朗五金、兔宝宝位列涨幅榜后五。 图表2：本周建材行业个股涨跌幅榜前五 图表3：本周建材行业个股涨跌幅榜后五 2、水泥行业本周跟踪 近期市场变动：本周全国水泥市场环比回落1%。价格下跌地区主要集中在山西、吉林、江西、湖南、陕西，幅度20-30元/吨；价格上涨地区为西藏，幅度30-40元/吨。7月上旬，国内水泥市场需求受降雨、高温和农忙影响，整体表现仍然偏弱，但不同地区企业出货有差异，华东地区相对较好，因雨水天气减少，出货量持续小幅提升，普遍达到7-8成水平，华南、华中和华北等其他地区欠佳，环比有2%-5%小幅回落。价格方面，由于大部分地区价格已经见底，仅部分原价格相对略高地区仍有回落。7-8月份各地企业将陆续出台并执行错峰生产，价格再大幅下滑的可能性较小，待企业错峰生产执行到位，库存将会有所下降，利于后期价格恢复性上调。 图表4：全国水泥价格 图表5：全国水泥库存 图表6：全国水泥出货率 图表7：全国水泥煤炭价格差（元/吨） 3、玻璃行业本周跟踪 近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1763.36元/吨，较上周均价（1777.11元/吨）下降13.75元/吨，降幅0.77%。全国13省样本企业原片库存为7203万重箱，周环比+74万重箱，同比+5207万重箱。本周国内浮法玻璃市场行情延续弱势行情，价格下跌有所减缓，华北、东北、西南、西北部分厂价格有1-3元/重箱松动，其他地区主流价格基本走稳，局部地区小幅探涨。在行业亏损状态下，价格下调意向减弱，但下游加工厂订单无明显改善迹象，仍需关注地产销售数据、下游加工厂订单变化和后续冷修动态。 图表8：卓创统计全国平板玻璃均价（单位：元/吨） 图表9：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） 成本利润：纯碱价格仍处高位，截至2022年7月8日，全国重质纯碱市场价（中间价）为2950元/吨，较上周持平，较去年同期增长939元/吨，同比增长46.7%。近期玻璃行业综合利润持续缩减，截至2022年7月8日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-197.4元/吨，动力煤日度税后毛利为-294.9元/吨。 图表10：全国重质纯碱市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表11：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表12：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） 图表13：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） 产能供应：截至2022年7月6日，全国浮法玻璃生产线共计302条，在产262条，日熔量共计174925吨，较上周降低800吨，本周本溪玉晶玻璃有限公司800T/D二线窑龄到期，于7月6日放水冷修。2022年共计10条产线冷修，合计日熔量6150吨，共有9条产线复产，合计日熔量6650吨。 图表14：2022年冷修生产线 图表15：2022年冷修复产生产线 4、玻纤行业本周跟踪 近期市场变动：本周2400tex缠绕直接纱多数厂报价5600-6000元/吨，均价5799元/吨，环比持平，同比降幅1.71%，近期多数池窑厂挺价观望，大厂价格暂无明显调整动态，个别小厂报价略有松动。整体产销仍显一般。电子纱市场价格小幅提涨，成交情况良好，现主流成交在9600-9800元/吨不等，环比上涨1.57%。截至6月底，玻纤企业库存44.7万吨，环比5月增加5.4万吨，同比增加23.1万吨，库存压力不断升高。 图表16：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨） 图表17：无碱2400号毡用纱价格（单位：元/吨） 图表18：无碱2400号SMC合股纱价格（单位：元/吨） 图表19：电子砂（G75）价格（单位：元/吨） 图表20：玻纤库存情况（单位：吨） 图表21：玻纤月产能情况（吨） 5、消费建材原材料价格本周跟踪 铝合金：截至2022年7月8日，铝合金日参考价为19550元/吨，较上周价格环比下降550元/吨，较去年同期同比增加100元/吨，同比上涨0.5%。 图表22：铝合金价格（单位：元/吨） 图表23：铝合金历年价格对比表现（元/吨） 乳液：截至2022年7月8日，全国苯乙烯现货价为10600元/吨，较上周价格环比增长150元/吨，较去年同期上涨1350元/吨，同比增长14.6%；全国丙烯酸现货价为9700元/吨，较上周价格环比降低900元/吨，较去年同期下降1800元/吨，同比降低15.7%。 图表24：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨） 图表25：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨） 图表26：全国丙烯酸现货价（单位：元/吨） 图表27：全国丙烯酸分年度参考价格（单位：元/吨） 沥青：截至2022年7月8日，华东地区沥青市场主流价为4770元/吨，较上周价格环比降低280元/吨，较去年同期同比增加1250元/吨，同比上涨35.5%。 图表28：沥青价格（单位：元/吨） 图表29：沥青历年价格对比表现（元/吨） 天然气（LNG）：截至2022年7月8日，中国LNG出厂价格为6315元/吨，较上周价格环比降低14元/吨，较去年同期同比增加2168元/吨，同比上涨52.3%。 图表30：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表31：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨） PVC：截至2022年7月8日，全国电石法PVC市场中间价为6961元/吨，较上周价格环比下降597元/吨，较去年同期同比降低2322元/吨，同比下滑25.7%。 图表32：全国聚氯乙烯PVC(电石法)市场中间价（单位：元/吨） 图表33：全国聚氯乙烯PVC(电石法)分年度市场中间价（单位：元/吨） 6、风险提示 地产需求回暖不及预期风险：目前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不及预期的风险。 原材料价格持续快速上涨风险：目前原材料价格处于高位，存在原材料价格继续上涨，进一步挤压利润率的风险。