定增进程大幅加快，热管理有望形成一超一强

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盾安环境近期发布了多则公告，包括对原有债务担保偿还的主体的澄清、格力财务公司对其授信额度的增加、格力积极参与其定向增发等。如果8.1亿定增获得通过，将大幅解决公司业务和产能扩张的资金需求，有效提升公司获取欧美重点大客户订单的能力。热管理行业有望形成一超一强的格局，盾安环境作为制冷阀件龙头，具备向新能源车用阀件转型的能力，有望跟随三花开拓的步伐，快速成长壮大。盾安环境的资产负债表及主业改善将持续兑现，担保负债问题的解决将有效改善公司资产负债状况，利息支出减少将对公司主业利润带来1亿左右的主业利润改善空间。我们预计公司2022-2024年收入为104.9/117.0/130.7亿元，归母净利润为5.5/6.9/8.4亿元，对应PE为21.1/16.9/13.9x。维持“买入”评级。