中泰金工中期资产配置展望：成长主线下，轮动或将加速

本报告由中泰证券研究所量化投资策略团队发布，主要关注A股市场的资金面冲击、经济拐点、货币政策、外部环境、内部环境以及港股、美股等市场表现。报告认为，当前市场处于疫情后的强预期和弱现实阶段，A股下半年展望存在两条路径：一是稳增长预期支撑下，中小市值及成长风格将有较好表现，但风格和个股的轮动速度也将明显提升；二是信用传导下，弱现实向强预期靠拢，但三季度需求好转和财政发力减弱有形成分歧的风险，传统基建板块上涨持续度可能不及中长期高景气度的新基建。报告建议超配煤炭、食品饮料、农业、通信、券商等行业。在固定收益方面，利率债下半年难有牛市，但短期仍有交易性机会。港股或迎来基本面和流动性的双重利好，长期来看，港股走势与中国内地GDP增速高度正相关，相关度甚至超过A股。美股方面，美国经济衰退预期消退前，美股尚难言反转，但短期底部反弹的概率较大。基金组合表现方面，行业轮动组合通过每月优选5个行业，获取相对沪深300的超额收益，全天候组合通过在权益资产、固定收益、商品之间的优化配臵，获取较稳健的绝对收益。