存贷两旺，业绩靓丽高增31.5%

快报综述：1、杭州银行保持高质量的稳健增长。营收端增速稳健、同比增速较一季度小幅走阔至16.3%。净利润增速保持高位小幅向上，在基数不弱的情况下保持31.5%的靓丽高增，预计仍会在同业中排名前列。2、公司所处区位和客户基础良好、融资需求保持不弱增长，单季存贷增长两旺。 总贷款同比增22.5%，在1季度信贷开门红高增的基础上，2季度继续单季新增312亿，同比21年、20年多增107亿、144亿。总存款同比增21.6%，2季度存款单季新增357亿，同比多增266亿；上半年公司存款新增940亿，接近21全年的存款增量。3、资产质量保持高安全边际，不良率在优异水平下继续稳步下降：不良率自2016年来继续下行至历史最优水平0.79%，在不良认定保持严格的基础上（逾期90天以上贷款占比不良62.3%，较一季度仍是下行的），关注类贷款占比环比小幅上行8bp至0.46%，总体处于较低水平，未来不良压力可控。公司安全边际处于较高水平，公司拨备覆盖率581.5%，环比提升1.5%。 投资建议：公司2022E、2023EPB 1.05X/0.89X；PE7.76X/6.26X（城商行PB0.70X/0.62X/；PE5.66X/4.95X），公司经营稳健，资产质量优异，安全边际高。区域优势显著，公司以杭州为大本营，全面渗透浙江省，六大分行战略性布局长三角、珠三角、环渤海湾等发达经济圈，进一步打开了公司的发展空间。大零售金融业务也有成长土壤，包括资产端的消费信贷增长和资金端的财富管理业务发力。建议积极关注。 风险提示：宏观经济面临下行压力，银行业绩经营不及预期。快报综述：1、杭州银行保持高质量的稳健增长。营收端增速稳健、同比增速较一季度小幅走阔至16.3%。净利润增速保持高位小幅向上，在基数不弱的情况下保持31.5%的靓丽高增，预计仍会在同业中排名前列。 2、公司所处区位和客户基础良好、融资需求保持不弱增长，单季存贷增长两旺。总贷款同比增22.5%，在1季度信贷开门红高增的基础上，2季度继续单季新增312亿，同比21年、20年多增107亿、144亿。 总存款同比增21.6%，2季度存款单季新增357亿，同比多增266亿； 上半年公司存款新增940亿，接近21全年的存款增量。3、资产质量保持高安全边际，不良率在优异水平下继续稳步下降：不良率自2016年来继续下行至历史最优水平0.79%，在不良认定保持严格的基础上（逾期90天以上贷款占比不良62.3%，较一季度仍是下行的），关注类贷款占比环比小幅上行8bp至0.46%，总体处于较低水平，未来不良压力可控。公司安全边际处于较高水平，公司拨备覆盖率581.5%，环比提升1.5%。 杭州银行保持高质量的稳健增长，业绩增速保持同业高位。营收端增速稳健、同比增速较一季度小幅走阔至16.3%。净利润增速保持高位小幅向上，在基数不弱的情况下保持31.5%的靓丽高增，预计仍会在同业中排名前列。1Q21-1H22营收、营业利润、归母净利润分别同比增长14.2%/15.7%/20.0%/18.4%/15.7%/16.3%、 19.1%/21.7%/25.1%/31.2%/21.8%/27.6%、16.3%/23.1%/26.2%/29.8%/31.4%/31.5%。 图表：杭州银行业绩累积同比 图表：杭州银行业绩单季同比 公司所处区位良好、融资需求保持不弱增长，单季信贷同比多增。资产端：1、同比增速，总资产同比增19.2%，总贷款同比增22.5%，信贷增速超过总资产增速近3个百分点，贷款占比总资产维持在43%的历史较优水平。2、信贷增量，在1季度信贷开门红高增的基础上，2季度继续单季新增312亿，同比21年、20年多增107亿、144亿，上半年杭州银行新增信贷731亿，假设22年全年投放和21年持平，则上半年已经投放全年信贷增量的70%。 2季度单季新增存款较好，存款增速超过总负债增速。负债端：1、同比增速，总负债同比增19.8%，总存款同比增21.6%，存款增速超负债增速3个百分点，存款占比总负债稳定在62.9%的高位。2、存款增量，在1季度存款单季高增584亿的基础上，2季度存款继续单季新增357亿，同比多增266亿；上半年公司存款新增940亿，接近21全年的存款增量。今年行业揽储压力小于去年，但公司存款新增仍较优异，体现出公司较好的区位优势和客户基础。 图表：杭州银行资产负债增速及结构情况 资产质量保持高安全边际，不良率在优异水平下继续稳步下降：1、不良率继续下行至历史最优水平。不良率自2016年来持续下降，当前已是2012年来的低位。1 H2 2不良率0.79%，环比下降3bp。2、从未来不良压力看，在不良认定保持严格的基础上（逾期90天以上贷款占比不良62.3%，较一季度仍是下行的），关注类贷款占比环比小幅上行8bp至0.46%，总体处于较低水平，未来不良压力可控。3、公司安全边际处于较高水平。公司拨备覆盖率581.5%，环比提升1.5%；拨贷比4.62%，环比下降15bp。 图表：杭州银行资产质量情况 投资建议：公司2022E、2023EPB 1.05X/0.89X；PE7.76X/6.26X（城商行PB0.70X/0.62X/；PE5.66X/4.95X），公司经营稳健，资产质量优异，安全边际高。区域优势显著，公司以杭州为大本营，全面渗透浙江省，六大分行战略性布局长三角、珠三角、环渤海湾等发达经济圈，进一步打开了公司的发展空间。大零售金融业务也有成长土壤，包括资产端的消费信贷增长和资金端的财富管理业务发力。建议积极关注。 风险提示：宏观经济面临下行压力，银行业绩经营不及预期。 图表：杭州银行盈利预测表