报告总结：中国经济仍然处于缓步回升中，预计3、4季度经济继续上行，但整体上行的速度有限。由于1季度经济下降速度较快，2020年度我国经济可能只是小幅回正。由于总需求不足，货币政策的不及预期会压低经济回升的高度，同时新冠疫情并未结束，在2020年下半年会不停的冲击经济运行。工业生产恢复仍然是缓慢的，大部分各行业生产基本为负增长。汽车、纺织、塑料、农副产品和通用设备等生产恢复仍然有难度，尤其是汽车产业受创更深。外 [table_research] 宏观动态报告 2022年7月7日 [table_main] 宏观点评报告模板 稳经济政策继续落实 防控政策趋缓 宏观政策2022年6月动态报告 核心内容： 分析师 ⚫ 国常会继续落实稳经济，力促投资、就业和消费 当前政策继续落实稳经济33条的存量获赠测，财政的重点在推进减税降费、支持民间投资和新基建，以工代赈；货币政策当前仍然侧重结构性工具，但是不排除下半年总量政策的推出；消费方面重点围绕乘用车进行，在符合要求车型购置税减半的基础上继续落实取消二手车相关限制和促进新能源消费的政策。另外猪价上行问题引起了注意，但发改委已经着手稳定价格，通胀短期无忧。 ⚫ 货币政策继续宽松 央行货币政策委员会二季度例会的变化主要体现了（1）下半年工作中“稳经济”的突出地位；（2）海外的主要担忧从疫情转向为全球经济增长放缓、通胀高位运行；（3）央行对物价警惕度上升，重视稳物价工作；（4）通过支持中小微企业进一步稳就业，财政与货币政策配合，结构与总量并重：（5）下半年结构性货币政策可能继续在煤炭高效利用和碳减排支持工具、针对中小微和支农支小的贷款、科技创新、普惠养老和交通物流再贷款等方向上发力；（6）本次会议删除了“保持宏观杠杆率基本稳定”的表述。 ⚫ 总量型货币政策可期 易纲行长在采访中表示“货币政策将继续从总量上发力以支持经济的复苏；同时我们也会强调用好支持中小企业和绿色转型结构性货币政策工具”。结合二季度货币政策委员会例会发挥“总量和结构双重功能”的要求，下半年推出总量政策，特别是降准，是可以期待的。
