腾景宏观月报：4月份全口径行业数据概览显示，疫情反复冲击给3~4月经济砸出一个下行“小坑”，暂时扰乱了自去年10月份出现拐点迹象以来的小幅回升态势，经济继续承压，但依旧保持正增长。我国经济长期向好的基本面不会改变，预计在政府稳经济的一揽子政策加速落地后，经济将走出本次短期的疫情之坑。从供给侧行业增速来看，工业、服务业、建筑业、农业4月份增速分别为-2.92%、2.68%、1.51%、6.25%。其中，工业骤然下滑，成为4月经济的主要拖累项；服务业增幅继续收窄，延续去年4季度以来的收缩态势；建筑业仍处于低位增速，而农业依旧保持稳定，且略有扩张。从经济增长动能来看，工业、服务业、建筑业、农业4月份贡献率分别为-1.57%、1.87%、0.12%、0.58%。其中，工业贡献率骤然降为负值，导致经济托底动能缺失，出现明显边际恶化现象，上次出现工业贡献率为负的情况还是疫情刚爆发时的2020初。服务业贡献率则被动大幅上升，整体经济结构呈现异常状态。不过建筑业动能继续保持低位正值，扭转了自去年7月份处于负向区间的拖累态势，也为后续地产投资、基建投资发力带动建筑业动能上升留下较大空间。
