中报业绩预告高增，刻蚀、MOCVD放量可期

事件概述： 公司发布2022年半年度业绩预告：预计22H1营收约19.7亿元，YoY+47.1%；新增订单约3 0.6亿元，YoY+62%；预计同期归母净利为4.2-4.8亿元，YoY+5.89%至+21.02%；预计同期扣非归母净利为4.1-4.5亿元，YoY+565.42%至+630.34%。 经测算，Q2营收预计为10.21亿元，YoY+39%，归母净利为3.03-3.63亿元，YoY+17%至+4 0%，扣非归母净利为2.24-2.64亿元，YoY+339%至+418%。 克服疫情影响，Q2业绩维持高增 1）Q2维持Q1高增态势：22Q1公司营收9.49亿元，YoY+57%，扣非归母净利1.86亿元，Y oY+1578%，22Q2公司面对疫情采取多种措施保障生产，实现单季营收YoY+39%，扣非归母净利YoY+339%至+418%，仍实现高速增长。2）公司进入业绩加速期：16-21年公司营收CA GR为38.5%，而22Q1/Q2公司营收增速达到57%/39%，高于过去5年平均增速，也高于21Q 1/Q2营收增速46%/30%。22H1公司新签订单30.6亿元，YoY+62%，仍显现良好成长性。3）盈利能力持续提升：21Q1-22Q1公司毛利率分别为40.9%/43.5%/43.3%/44.7%/45.5%；据预告，公司22H1毛利同比仍实现大幅增长。 CCP刻蚀市占率持续提升，ICP刻蚀趋于成熟 1）CCP：21年CCP刻蚀设备付运298腔，同比增40%，产品批量使用于国内外一线客户的I C产线，在部分客户市占率已进入前三。在先进逻辑方面，公司成功取得 5nm 及以下产线的重复订单，存储电路方面，公司设备在64层、128层3D NAND产线得到广泛应用，该产品有望伴随3D NAND工厂产能爬升而实现稳步增长。此外，针对成熟工艺高景气，公司于 推出首台8寸CCP刻蚀，有望充分把握功率半导体等领域的需求景气。2）ICP：公司IC P设备已在超过15家客户产线的100多个ICP刻蚀工艺上进行验证，在部分工艺已实现量产。公司在ICP设备上已顺利交付180台反应腔，其中21年付运134腔，同比增235%。 21M6 MOCVD有望充分把握MiniLED和第三代半导体高景气 22Q1公司MOCVD收入0.42亿元，YoY-69%，主要系新签署的MiniLED MOCVD规模订单在Q1尚未确认收入。1）蓝光照明及LED外延：公司蓝光照明Prismo A7以及深紫外LED外延片PrismoHiT3产品，持续服务客户。2）MiniLED：公司用于MiniLED量产的MOCVD设备Pri smo UniMax21年已收到订单超过100腔，有望在22年贡献收入，此外公司还在开发针对M icroLED应用的MOCVD设备。3）第三代半导体：公司研发的GaN功率器件用MOCVD设备，目前已交付国内外领先客户验证，同时启动了碳化硅外延设备的研发。当前第三代半导体材料厂商大举扩产，有望强劲拉动对公司相关MOCVD设备的需求。 募投项目和新设备布局打开长期发展空间 21年公司完成82亿元的定增项目，用于3大项目。其中临港基地主要承担现有产品的改进升级， 22M4 临港厂房完成结构封顶；南昌基地主要承担较为成熟产品的大规模量产，至22 M6 14万平米的基地已全面封顶，计划于2022年内陆续投入生产；总部及研发中心则承担更高端的ICP、CCP、MOCVD设备研发，以及HPCVD、导体薄膜LPCVD、ALD、EPI等设备的开发。此外，公司21Q1完成对睿励仪器1亿元的增资事项，使得公司得以进入检测设备领域。 综合来看，公司通过募投和外部入股的方式，有望拓宽公司产品范围，打开长期发展空间。 投资建议 我们维持对公司2022/23/24年归母净利11.8/15.4/19.4亿元的预测不变，对应PE为58/45/35倍，考虑到公司作为国内刻蚀、MOCVD设备领军企业之一，技术实力国内领先，维持“买入”评级。 风险提示 行业景气不及预期，研发进展不及预期，客户处产品验证不及预期。 盈利预测表