6月PMI数据点评：被低估的制造业PMI指数

太平洋证券发布的研报《被低估的制造业PMI指数——6月PMI数据点评》指出，6月制造业PMI指数较上月提升0.6个百分点至50.2%，重回至荣枯线以上，经济复苏趋势明显。然而，6月制造业PMI指数被低估，实际上经济景气度应比数据显示的更好。这是因为“供应商配送时间”指数发出了错误的信号，实际上反映出经济受到负面冲击很大，但在计算时却给PMI总指数非常大的正向贡献，所以前几个月PMI指数被“高估了”。当前经济正在处于较强的复苏路径中，供需两端继续修复，但结构上仍是生产强而需求弱的格局。服务业及建筑业大幅回暖，非制造业商务活动指数升至荣枯线以上，录得54.7%，高于上月6.9个百分点。随着财政政策逐步落地及商品房销售触底回升，下半年基建和房地产继续向上修复的确定性较大，建筑业景气度有望持续抬升。然而，国内疫情反复的风险仍需关注。