滇能新材料分离器龙头扩能大行其道

云南能源新材料(002812 CH)正在稳步扩大产能，与宁德时代联合开发的分离器项目将落户厦门。我们预计 YENM 的湿法母卷产能将在 2022 年底/2023 年底超过 7.5/100 亿平方米。我们维持盈利预测，预计 2022E/2023E/2024E EPS 为 5.73/8.06/10.35 元。其盈利能力较同业更为稳定，因为其持续改善其产品和客户组合，因此我们对其股票的估值为 51 倍 2022 年 PE，高于基于 Wind 共识的 46 倍同业平均水平，我们的目标价为 292 元人民币.23（之前：194.82 元，基于 34 倍 2022 年市盈率）。维持增持。