安徽海螺水泥 需求挑战 短期内利润波动较大

安徽海螺水泥研究报告：需求挑战仍存在，短期内利润或受挫。由于华东地区需求大幅波动，价格下跌130元/吨，短期内可能对海螺水泥的盈利造成压力。然而，价格的快速下跌可能有助于加速再平衡S/D，让市场力量发挥更大的作用。海螺水泥计划在“十四五”期间加速扩张和发展，通过合作与并购提高国内影响力，巩固竞争优势，扩大海外市场份额，并探索新能源新材料领域的发展机遇。我们预计其资本支出将显着上升，并将继续维持健康的行业生态系统，以支持“十四五”加快发展。海螺水泥的收入和净利润预计将在2022年和2023年有所下降，但预计在2024年有所增长。我们维持对海螺水泥的买入评级，目标价为41.85元/人民币和48.90港元。