苹果周报：春节备货持续，果农货走货加快

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 苹果周报 2019/1/13 春节备货持续，果农货走货加快 苹果研究员：刘光春 梁作盼 执业证号：F3037786 F3048593 联系电话：0531-81678601 电子邮箱：lgch19900320@163.com 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众共号：lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 摘要： 期货方面，1901合约进入交割月，作为新年首个交割合约，各方关注度较高，需重点关注1901合约盘面走势及持仓量。现货市场，根据实地调研得知，全国各产区入库率较去年同比下降明显，近期走货结构上看，各产区基本以客商自提走货为主，果农货价低质劣，客商调运果农货，需付出较高成本，且今年苹果利润率较其他水果低，导致客商较少客商调运果农货供应市场，但临近春节，果农售果急切，有果农降价售果。走货品质上看近期市场主要以中等果、下捡果走货为主，利润率较高，库存好果暂时走货较慢；走货情况看，春节消费旺季将至，市场走货或将进一步走高，但不确定性风险较多，应及时调整销售策略，防范消费旺季不旺的现象。 结论：新产季苹果入库量低，出库价格高，市场走货慢，近期市场价格小幅波动，但近期客商不会以低于心理价格售卖存货，苹果终端市场降价售卖可能性小，所以预计近期盘面震荡为主，操作上建议观望为主。 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 苹果周报 一、行情回顾 本周（1.7-1.11）周线收阴线，苹果指数期价连续震荡下跌。 截止周五，主力合约1905收10616元/吨，跌152点，跌幅1.41%，成交量增加34.2万手至130.3万手，持仓量增加2304手至21.8万手；近月合约1901收10420元/吨，跌298点，跌幅2.78%，成交量较上周减少666手至290手，持仓量减少230手至226手；远月合约1907收10563元/吨，跌306点，跌幅2.82%，成交量增加730手至24748手，持仓量增加458手至18412手。 图1.苹果指数日线 数据来源：文华财经，鲁证期货研究所 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 苹果周报 图2：成交量 图3：持仓量 数据来源：文华财经，鲁证期货研究所 数据来源：文华财经，鲁证期货研究所 本周（1.7-1.11）合约价差缩小，01-05价差由上周五的-50减少146点至-196。 图4：合约价差 日期 01收盘价 05收盘价 01-05价差 2019-1-4 10718 10768 -50 2019-1-7 10440 10615 -175 2019-1-8 10680 10701 -21 2019-1-9 10596 10652 -56 2019-1-10 10500 10634 -134 2019-1-11 10420 10616 -196 数据来源：文华财经，鲁证期货研究所 0.0000200000.0000400000.0000600000.0000800000.0000成交量苹果1901苹果1905苹果19100.000050000.0000100000.0000150000.0000200000.0000250000.0000300000.0000持仓量苹果1901苹果1905苹果1910-1200-1000-800-600-400-20002004006002018-1-162018-1-312018-2-222018-3-92018-3-262018-4-122018-4-272018-5-162018-5-312018-6-152018-7-32018-7-182018-8-22018-8-172018-9-32018-9-182018-10-112018-10-262018-11-122018-11-272018-12-122018-12-2701-05价差合约价差 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 苹果周报 本周（1.7-1.11）仓单信息，截止至 1.11日有590张仓单，26张有效预报，仓单信息、1901收盘价关系如下。 图5：仓单信息、1901合约收盘价 二、行情驱动因素分析 （一）1901合约进入交割月 1901合约进入交割月，本周1901合约期价继续下挫，整个苹果盘面本周震荡下跌，14日关注1901合约最后交易日持仓量。 （二）春节将至，西部产区去库存速度较往年下降，山东产区略有提升 根据实地调研数据，山东产区2017/18年入库率78.39%，2018/19年入库率为51.66%，同比下降34.10%；西部产区2017/18年入库率高达90.21%，2018/19年入库率仅为38.14%，同比下降57.72%，近期调研得知，西部产区去库存速率较往年低，果农普遍挺价惜售，交易量不大，春节将至，果农开始询价卖货，由于质量较客商货差，导致成本较高，基本以客商自提走货为主，近期西部产区果农货降价销售的现象。山东产区往年年前走货量较少，售货高峰在年后清明节前后，但今年山东产区苹果价低质优，性价比较西部产区高，吸引了大批客商来山东存果，调货现象，去库存速度较往年有提升。 950010000105001100011500120001250001002003004005006007002018-10-102018-11-102018-12-102019-01-10仓单（左）有效预报（左）1901收盘价 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 苹果周报 （三）年终各产区备货情况 近期走货结构上看，各产区基本以客商自提走货为主，果农货虽然价格低，但是质量较差，优果率较客商货低，客商调运果农货，需要付出大量人工成本、次果价低销售成本，再加上今年苹果利润比较其他水果低，导致客商以自提货走市场为主，较少客商调运果农货供应市场，临近春节，较多果农渴望年前能清空库存，挺价惜售态度放缓，开始询价售果，近日也有产区果农降价售果。走货品质上看近期市场主要以中等果、下捡果走货为主，利润率较高，库存好果暂时走货较慢；走货量上看元旦节后，走货量有所回落，各产区春节备货情况也较往年有所下降，需要持续关注近期年终备货情况。 三、未来行情重点关注 （二）短期关注1901合约交割 1901进入交割月，11日持仓量226手，2019年1月14日是1901合约最后交易日，要关注合约最终交割量，1901交割进展或将影响盘面走势。 （二）中期关注市场库存量、走货速度和市场价格变化 2018/19产季由于全国性减产，导致苹果入库量较往年少、价格较往年高，果农、客商入库后惜售，致使冷库果出库价、销区价格较去年同比涨幅明显，市场反应来看各地批发市场走货量较往年低，春节消费旺季将至，市场走货或将进一步走高，需要时刻关注市场动态，但不确定性风险较多，应及时调整销售策略，防范消费旺季不旺的现象。 （三）2018年冻害对2019/20产季苹果影响展望 随着元旦来临，苹果新产季即将拉开帷幕，2018年西部产区发生严重冻害情况是否对新产季苹果也有也有影响，带这个问题，请教了几位有着丰富种植经验的果农，得出以下结论，在新产季没有大型自然灾害情况下（1）明年花量较正常 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 苹果周报 年份少，但是果农会留下足够的花量，所以明年产量会增加，甚至逼近正常年份的产量；（2）明年全国，特别是西部产区苹果的质量会较正常年份有较大的差距，因为冻害影响，再加上果农留果量大，急于追求产量导致，优果量上和今年持平。（3）新产季入库量高于今年，但是要小于正常年份。2018年冻害造成苹果减产严重，之前几乎没有相关的记载和研究，所以冻害对新产季苹果的影响到什么程度，需要新产季才能解开谜题（个人观点，仅供参考）。 四、技术分析 图6.前20净多持仓 图7. 主力合约前20净多持仓 数据来源：wind资讯，鲁证期货研究所 价格上看，苹果主力合约1905合约日线KDJ有粘合趋势，日线MACD动能柱绿柱只增加，期价连续下跌。 图8.主力合约1905日线图 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 苹果周报 数据来源：文华财经，鲁证期货研究所 五、结论与建议 期货方面，1901合约进入交割月，作为新年首个交割合约，各方关注度较高，需重点关注1901合约盘面走势及持仓量。现货市场，根据实地调研得知，全国各产区入库率较去年同比下降明显，近期走货结构上看，各产区基本以客商自提走货为主，果农货价低质劣，客商调运果农货，需付出较高成本，且今年苹果利润率较其他水果低，导致客商较少客商调运果农货供应市场，但临近春节，果农售果急切，有果农降价售果。走货品质上看近期市场主要以中等果、下捡果走货为主，利润率较高，库存好果暂时走货较慢；走货情况看，春节消费旺季将至，市场走货或将进一步走高，但不确定性风险较多，应及时调整销售策略，防范消费旺季不旺的现象。 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 苹果周报 结论：新产季苹果入库量低，出库价格高，市场走货慢，近期市场价格小幅波动，但近期客商不会以低于心理价格售卖存货，苹果终端市场降价售卖可能性小，所以预计近期盘面震荡为主，操作上建议观望为主。 9 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 苹果周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本10.019亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。