HSBC体育用品回顾：迎接新一轮的复杂性

这篇研报分析了中国大陆的停工、不利的外汇以及通胀压力对体育用品行业的影响。研报认为，最大的风险是该行业最早在今年下半年从去年的库存短缺转为供过于求。阿迪达斯、耐克和彪马是该行业的三大主要品牌，其中阿迪达斯和彪马在汇率方面面临阻力，而耐克则以美元报告。研报认为，由于库存紧张，该行业获得了一些毛利率支持，但由于供应链现在运作得更有效率，而且可能会出现一些过度订购，因此很快就会陷入库存大于市场所能吸收的境地。研报将阿迪达斯的评级下调至持有，目标价为200欧元，而将彪马的评级维持为买入，目标价从100欧元下调至95欧元。