传媒互联网产业行业周报：网售药品监管加强，主播行为规范落地

本周观点 网络主播规范落地，有助网络直播长期健康发展。6月22日，广电总局、文旅部联合发布《网络主播行为规范》，规定对于需要较高水平的医疗卫生、财经金融、法律、教育等直播内容，主播需取得相应执业资质。2020年以来，《互联网直播营销信息内容服务管理规定》《关于加强网络直播规范管理工作的指导意见》等直播相关规定陆续发布，此次《网络主播行为规范》首次系统性全面规范网络主播行为，进一步完善了直播行业的监管。 618大促助力激活消费，京东增速仍具韧性。据星图数据统计，2022年618大促期间（5/3120:00-6/1824:00）全网交易总额6959亿元人民币同比增速20%。其中综合电商销售总额5826亿元，同比增长0.7%。京东618累计下单金额超3793亿元，同比增增长10%；直播电商销售额达1445亿元，同比增长124.1%。抖音电商6/1至6/18直播总时长达4045万小时，挂购物车短视频播放量1151亿次，参与活动的商家数量同比增长159%； 快手616期间品牌商品GMV同比增长515%，服务商助力商家数量同比增长近40%，贡献大促近60%的GMV。 投资建议 建议长线布局优质互联网资产，下半年投资方向关键词：细分龙头/疫后修复/降本增效。1）细分龙头：竞争壁垒高，业绩韧劲强。互联网平台方面，美团是本地生活龙头，经营数据增长仍然强劲；腾讯社交壁垒强，短期主要是产品线和行业压力，长期来看以社交为基本盘在发展中具备强竞争力；电商关注具备自营优势的京东；长短视频方面，快手是短视频龙头之一，社区生态持续繁荣，广告与直播电商业务在加速渗透；2）疫后修复：电商、本地生活等有望在消费场景修复下恢复，线下场景受疫情冲击，随疫情逐步得到管控，本地生活、金融支付有望直接受益；疫情影响广告主投放节奏和意愿，疫后平台型公司广告业务有望受益于全年广告预算的集中投放。3）降本增效：互联网用户量增长空间有限，靠流量增长的方式难以持续，收入端整体增速放缓，关注变现端尚未成熟公司的商业化进展；盈利端分化较严重，关注未稳定实现盈利的公司降本增效进程的推进。 行业要闻 国家药监局发布《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿）》，规定显示第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动，明确了从事药品网络销售活动的主体应当是依法设立的药品上市许可持有人或者药品经营企业。 Twitter联手Shopify推出商品销售功能。Shopify商家可以在Twitter上销售商品，使用Shop Spotlight在轮播中展示最多5件商品，或通过个人页面在Twitter商店上展示最多50种产品。 京东mall武汉首店落户武昌滨江，预计明年开业。武汉地铁集团和京东举办战略签约仪式，双方将在现代零售、产业开发等领域展开全方位合作。 风险提示 宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。 一、本周观点 1.1行业观点 618大促助力激活消费，京东增速仍具韧性。据星图数据统计，2022年618大促期间（5/3120:00-6/1824:00）全网交易总额6959亿元人民币同比增速20%。其中综合电商销售总额5826亿元，同比增长0.7%。京东618累计下单金额超3793亿元，同比增增长10%；直播电商销售额达1445亿元，同比增长124.1%。抖音电商6/1至6/18直播总时长达4045万小时，挂购物车短视频播放量1151亿次，参与活动的商家数量同比增长159%；快手616期间品牌商品GMV同比增长515%，服务商助力商家数量同比增长近40%，贡献大促近60%的GMV。电商大促助力激活消费，多数电商平台推出消费者复工红包、商家复产护航等措施。 网络主播规范落地，有助网络直播长期健康发展。6月22日，广电总局、文旅部联合发布《网络主播行为规范》，规定对于需要较高水平的医疗卫生、财经金融、法律、教育等直播内容，主播需取得相应执业资质。2020年以来，广电总局陆续发布《互联网直播营销信息内容服务管理规定》《关于加强网络直播规范管理工作的指导意见》等直播相关规定，此次《网络主播行为规范》首次系统性全面规范网络主播行为，进一步完善了直播行业的监管。 1.2重点公司跟踪 A股：关注“低估值”+“高成长性”的游戏板块和优质流媒体公司 1）三七互娱：长线游戏P&S排名趋稳进入变现期，关注SLG迭代产品加速出海业绩承载及后续品类突破。4月30日，公司发布2022年Q1业绩报告。1）收入端：2022年Q1营收40.89亿元/yoy+7.11%。 2）利润端：2022年Q1归母净利润7.60亿元/yoy+550.8%。主要游戏产品所处生命周期与上年不同，公司游戏业务具有先投入后回收的特性。2021年Q1公司新上线游戏产品数量增加，上线推广初期营销费用增长率高于营收增长率，对净利率产生阶段性影响。3）海外业务发展再度提速：2022年Q1，公司海外市场营收超14亿元/yoy+45%，海外营收占比不断提升。公司面向海内外产品储备丰富，在研或测试中的自研产品近10款。 ①SLG生命周期较长，长线SLG游戏P&S美国Ios畅销榜排名趋稳，预计未来持续变现，贡献利润。据Sensor Tower，《P&S》在22年2-4月出海游戏收入排名中均位居第5；据data.ai数据，由于《P&S》及《云上城之歌》持续发力，公司在出海厂商收入中排名升至第二。 《P&S》模式跑通，后续“P&S-like”的迭代产品有望持续推动海外业绩提升。 ②关注全球性自研卡牌《代号C6》，三国类自研SLG《代号三国BY》的表现。SLG：公司目前尚无三国SLG赛道的爆款，我们认为公司后续重点自研SLG《代号：三国BY》有望帮助公司加强对三国类SLG市场的渗透；公司投资的SLG公司星合互娱推出的主打昆虫题材的《小小蚁国》表现较好，根据Sensor Tower，《小小蚁国》21年8月收入环比增长79%，位列中国出海手游收入榜第33名，增长榜第6名，data.ai5月数据《Ant Legion》推动公司5月在EMEA地区的出海收入上升4个名次进入Top 10，关注公司后续蚂蚁题材的SLG储备产品表现。卡牌类：关注公司全球性定位的重点自研产品《代号：C6》带来海外业绩增量。 2）吉比特：具有超长线运营能力，主力游戏DAU稳定，关注所布局赛道的出圈。4月23日，公司发布2022年Q1业绩报告。1）收入端：2022年Q1营收12.29亿元/yoy+9.98%。《一念逍遥(港澳台版)》《世界弹射物语》《地下城堡3:魂之诗》《摩尔庄园》等产品上年同期尚未上线，该等产品在本期贡献了增量收入。2）利润端：归母净利润3.50亿元/yoy+-4.27%。归母净利润同比下降，主要受员工成本费用增加及联营企业投资收益减少等因素综合影响。 ①公司长线运营能力处于二线厂商龙头水平。市场大多手游平均生命在1年左右，而公司较强的“超长线”运营能力，推动核心游戏《问道》手游已持续运营了5年，相比同类竞品，主力游戏DAU保持较高水平的稳定状态，我们认为公司在长线运营能力上已处于二线厂商头部梯队。1）RPG品类：除低于一线网易的《梦幻西游》外，《问道》DAU高于其他二线厂商竞品。2）放臵类：《一念逍遥》4月DAU已反超20年的爆款竞品，且DAU稳定性更高。 ②长线运营能力+多赛道布局，增加出圈概率。目前，公司在代理项目上已覆盖了10个品类，代理储备布局了约7个品类，包括了射击、女性向、沙盒类等多个品类，有望获得更多“出圈”红利。 ③《问道》手游6周年大服预约于4月11日开启，预约热度超过520万，4月22日上午11点大服正式开启，开服后129条线也满员；《奥比岛》预约量超过700万，公测已开启，当前TapTap评分8.1分。 3）宝通科技：4月23日，公司发布2021年全年及2022年Q1业绩。 2021财年营收27.60亿元/yoy+4.62%，2021年归母净利润4.03亿元/yoy-7.81%，移动游戏营收15.28亿元/yoy-0.21%，智能输送产品制造营收10.62亿元/yoy+13.18%；2022年Q1营收6.62亿元/yoy-9.62%，2022年Q1归母净利润0.69亿元/yoy-43.96%。随着易幻加强拓展国际业务 ，公司营收有望保持增长；借助子公司哈士奇在VR/AR内容和解决方案上的优势，叠加本身在游戏和工业互联网的又是，公司强化了虚拟现实领域的布局。 4）芒果超媒：出品内容保持高热度彰显自制综艺优势，打造内容电商小芒APP和线下实景娱乐M-CITY培育新增长极。4月25日，公司发布2022年Q1业绩。2022年Q1营收31.24亿元/yoy-22.08%，归母净利润5.07亿元/yoy-34.41%。 ①2022片单中，热门综N代回归，《尚食》等头部影视剧出现，季风剧场储备充足。综艺：热门综N代回归，21年热门新综将推出2代。 公司于2022营销内容发布会上发布片单，其中综艺方面，储备分为音乐竞演、迷综推理等7大品类。热门综N代《乘风破浪的姐姐3》、《明星大侦探7（改名为大侦探7）》、《密室大逃脱4》、《妻子的浪漫旅行6》、《女儿们的恋爱5》都出现于片单中；21年播出的热门综艺《披荆斩棘的哥哥》、《再见爱人》也都将推出第2代。影视：22年招商会片单显示发布了39部影视剧，季风剧场储备充足，同时包括热门影视剧。其中季风剧场有16部，包括《妻子的选择》、《张卫国的夏天》、《非凡医者》、《火星孤儿》等，剧集储备充足且涵盖了多个类型。 热门影视剧《少年派2》、《长安十二时辰II》均出现在片单中。 ②平台内容方面，综N代保持高热度，《乘风破浪的姐姐》5月20日上线，据骨朵数据，其位居6月全部综艺和网综的首位，《声生不息》、《向往的生活第六季》全网热度分别位于全部综艺的第2/3位，分别位于6月电视综艺的第1/2位，第4位是6月10日上线的《花儿与少年4》，新综也引起关注，《入职后的我们》6月15日上线，上线4天，本周全网热度位于网综第9名；妻子的选择6月6日上线，6月全网热度分别位于电视剧第4名和全部剧集第8名，6月15日《遇见璀璨的你》、《花朝秋月夜》上线，本周全网热度分别位于电视剧第6名和网剧第10名；小芒电商布局持续完善中，其与湖南卫视、芒果TV联合发起2022届应届毕业生招聘计划—《小芒，喊你来》，正式开放100个岗位，包括赛道主理人/商品企划/商品选品等岗位。 5）分众传媒：关注消费趋势变化和潜力较大的新能源所带来的广告主。 过去几年，消费品与互联网行业做出最大贡献。从公司营收结构看，日用消费、互联网服务、汽车及通讯是贡献营收占比曾突破过10%的行业。公司营收结构集中度呈上升态势，向日用消费及互联网服务两大行业靠拢。4月29日，公司发布2021年全年及2022年Q1业绩。 2021财年营收148.36亿元/yoy+22.64%，归母净利润60.63亿元/yoy+51.43%。根据沙利文报告，截至2021年底，以楼宇媒体点位数计，分众传媒拥有的媒体点位数量排名第一，分众传媒在写字楼和住宅楼领域均排名第一，市场份额遥遥领先于2至5位竞争对手之和的1.8倍；以覆盖电梯数计，分众传媒在写字楼和住宅楼领域均排名第一，分众传媒是中国最大的办公楼媒体集团，也是中国最大的社区媒体集团。2022年Q1营收29.39亿元/yoy-18.19%，归母净利润9.29亿元/yoy-32.12%。 ①2022年5/6月以来，疫情有所好转，线下场景逐步恢复，广告投放和发布有望有所修复。5月社零总额同比-6.7%，降幅较4月收窄4.4pct；其中中国汽车工业协会数据显示5月新能源汽车销量同比+106%至44.7万辆，增速较4月提升60.7pct，接近3月同比增速（比其低8.7pct），国家统计局数据显示5月新能源汽车产量同比+108%至50万辆（3/4月分别51.8/33.0万辆），同比增速较4月高66.1pct，较3月降低13.1pct。