汽车行业周报：政策呵护、终端回暖，板块行情仍可重点参与

行情回顾：受供给端边际改善的影响，本周汽车板块上涨。本周（6.20-6.24）上证指数+0.99%，深证成指+2.88%，沪深300指数+1.99%。 汽车板块整体上涨，SW汽车板块整体+5.84%，板块排名2/31。SW乘用车板块+5.80 %，SW商用车+3.64%，SW汽车零部件+6.54%，SW汽车服务+3.53%，SW摩托车及其他+2.49%。从估值水平来看，本周申万汽车板块整体PE为37.5倍，位于近五年历史的最高值；汽车零部件子板块PE为33.4倍；乘用车子板块PE为43.5倍；商用车子板块PE为56.5倍。 行业近况：6月13日-6月19日，乘用车批发43.1万辆，同比增长70%，环比上周增长24%，较上月同期增长62%；乘用车零售41.5万辆，同比增长39%，环比上周增长19%，较上月同期增长55%。 政策持续呵护，终端销量继续增长。政策端，6月22日的国常会指出，确定加大汽车消费指出的政策，要进一步释放汽车消费潜力，支持新能源汽车消费，预测今年增加汽车相关消费约2000亿元。数据端，6月第三周全国上险量42.4万辆，同比增长3.4%，环比增长2.9%，其中新能源汽车上险11.3万辆，同比增长102%，环比增长7.2%，6月销量继续强势增长。本周理想L9、长安UNI-V等车型以及宁德时代CTP3.0麒麟电池正式发布，在智能化、续航配置等方面自主品牌竞争力不断提升，相关产业链公司将持续获益，汽车行情仍可重点参与。 投资建议：电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注3条主线：电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、旭升股份、泉峰汽车、双环传动、爱柯迪、广东鸿图、巨一科技等；智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；供需改善：随着复工推进，供给边际改善，建议关注：广汽集团、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、星宇股份、科博达、福耀玻璃等。行业供需改善，继续重视板块配置机会。建议关注：整车：燃油车高占比-【长安、广汽、上汽、长城、吉利】；零部件：大众产业链：【星宇股份、科博达、精锻科技、明新旭腾】、细分龙头【华域汽车、福耀玻璃】、自主产业链【新泉股份、泉峰汽车、华阳集团】、新能源：【比亚迪、拓普集团、旭升股份、欣锐科技、双环传动、文灿股份、广东鸿图】、热管理：【三花智控、银轮股份】，宁德产业链：【银轮股份、华达科技、科达利、震裕科技、和胜股份、科创新源、飞荣达、铭利达】 风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。 一、本周动态 1.1政策呵护、终端趋好，板块行情仍可重点参与 政策持续呵护，终端销量继续增长。政策端，6月22日的国常会指出，确定加大汽车消费指出的政策，要进一步释放汽车消费潜力，支持新能源汽车消费，完善平行进口政策，预测今年增加汽车相关消费约2000亿元。数据端，6月第三周全国上险量42.4万辆，同比增长3.4%，环比上周增长2.9%，其中新能源汽车上险11.3万辆，同比增长102%，环比上周增长7.2%；以乘联会统计数据来看，当周乘用车零售41.5万辆，同比增长39%，环比上周增长19%，6月销量继续强势增长。 图表1：6月上险量增长强势 自主新车持续发力，带动相关产业链发展。6月22日，理想L9正式上市，增程系统配备44.5kWh电池组，纯电续航215km，CLTC综合续航1315km，配备理想ADMax智能驾驶系统，6颗800万像素摄像头、5颗200万像素摄像头和前向激光雷达。6月25日，重庆车展开幕，长安深蓝及阿维塔系列车型亮相，UNI-V正式上市，搭载新一代蓝鲸2.0T发动机，最大马力233批，iDD混动版本也发布。此外，宁德时代CTP3.0麒麟电池正式发布，支持10分钟快充，可实现整车1000公里续航。在智能化、续航配置等方面自主品牌新车竞争力不断提升，相关产业链公司有望持续获益。 图表2：宁德时代产业链相关标的 电动化和智能化是行业大趋势，建议持续关注3条主线： 1.电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、旭升股份、泉峰汽车、双环传动、爱柯迪、广东鸿图、巨一科技等； 2.智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等； 3.供需改善：广汽集团、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、星宇股份、科博达、福耀玻璃等。 行业供需改善，继续重视板块配置机会。建议关注： 整车：燃油车高占比-【长安、广汽、上汽、长城、吉利】 零部件：大众产业链：【星宇股份、科博达、精锻科技、明新旭腾】、细分龙头【华域汽车、福耀玻璃】、自主产业链【新泉股份、泉峰汽车、华阳集团】、新能源：【比亚迪、拓普集团、旭升股份、欣锐科技、双环传动、文灿股份、广东鸿图】、热管理：【三花智控、银轮股份】、宁德产业链：【银轮股份、华达科技、科达利、震裕科技、和胜股份、科创新源、飞荣达、铭利达】 1.2本周销量 根据乘联会发布的数据，6月13日-6月19日，乘用车批发43.1万辆，同比增长 70%，环比上周增长24%，较上月同期增长62%；乘用车零售41.5万辆，同比增长39%，环比上周增长19%，较上月同期增长55%。 图表3：6月国内狭义乘用车日均零售销量对比（单位：辆） 图表4：6月国内狭义乘用车日均批发销量对比（单位：辆） 1.3本周行情 本周（6.20-6.24）上证指数+0.99%，深证成指+2.88%，沪深300指数+1.99%。汽车板块整体上涨，SW汽车板块整体+5.84%，板块排名2/31。SW乘用车板块+5.80%，SW商用车+3.64%，SW汽车零部件+6.54%，SW汽车服务+3.53%，SW摩托车及其他+2.49%。 图表5：本周申万汽车板块排名2/31（总市值加权平均，单位：%） 图表6：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况（单位：%） 图表7：最近两年申万汽车子板块走势情况 A股市场（6.20-6.24） 涨幅前五名：松芝股份+61.1%、浙江世宝+61.0%、兴民智通+34.2%、秦安股份+34.1%、深中华A+30.1%。跌幅前五名：英搏尔-36.0%、腾龙股份-25.3%、光洋股份-12.7%、特力A-12.2%、明新旭腾-10.2%。 图表8：本周A股涨幅前十名成分股（单位：%） 图表9：本周A股跌幅前十名成分股（单位：%） 港股（6.20-6.24） 涨幅前五名：浙江世宝+39.2%、小鹏汽车-W+26.6%、理想汽车-W+22.7%、信邦控股+21.5%、吉利汽车+20.2%。跌幅前五名：泰坦智华科技-15.2%、和谐汽车-6.0%、潍柴动力-3.5%、中升控股-1.2%、华众车载-0.8%。 美股（6.20-6.24） 涨幅前五名：小鹏汽车+25.3%、Lightning eMotors+23.1%、理想汽车+23.0%、Arrival+22.9%、Cepton+22.7%。跌幅前五名：Electric Last Mile-48.5%、AEye-21.8%、Xos-14.7%、Unique Fabricating-10.6%、Proterra-9.8%。 图表10：本周港股涨跌幅前五名成分股（单位：%） 图表11：本周美股涨跌幅前五名成分股（单位：%） 板块估值： 本周（6.20-6.24）申万汽车板块整体PE为37.5倍，当前汽车板块整体PE位于近五年历史的100%。 汽车零部件子板块PE为33.4倍，位于近五年历史的100%；乘用车子板块PE本周位于43.5倍，位于近五年历史的91.0%；商用车子板块PE为56.5倍，位于近五年历史的100%。 图表12：申万汽车板块PE-Bands，本周收盘PE37.5倍 图表13：申万汽车零部件板块PE-Bands，本周收盘PE33.4倍 图表14：申万乘用车板块PE-Bands，本周收盘PE43.5倍 图表15：申万商用车板块PE-Bands，本周收盘PE56.5倍 二、国内外车市 2.1国内市场 2.1.1乘用车 销售端：5月国内狭义乘用车销售135.4万辆（同比-16.9%，环比+29.7%），广义乘用车销售137.4万辆（同比-17.3%，环比+29.1%）；1-5月国内狭义乘用车累计销售731.5万辆（同比-12.8%），广义乘用车累计销售743.0万辆（同比-13.0%）。 生产端：5月国内厂商生产狭义乘用车167.1万辆（同比+6.5%，环比+69.5%），生产广义乘用车169.5万辆（同比+5.4%，环比+68.8%）；1-5月国内厂商累计生产狭义乘用车802.0万辆（同比+0.5%），累计生产广义乘用车815.7万辆（同比-0.3%）。 批发端：5月国内厂商批发狭义乘用车159.1万辆（同比-1.3%，环比+67.8%），批发广义乘用车161.1万辆（同比-2.1%，环比+66.7%）。1-5月国内厂商累计批发狭义乘用车798.1万辆（同比-3.8%），累计批发广义乘用车811.0万辆（同比-3.7%）。 图表16：5月国内狭义乘用车单月销量135.4万辆（单位：万辆） 图表17：国内狭义乘用车销量5月同比-16.9%，环比+29.7% 图表18：5月国内狭义乘用车单月产量167.1万辆（单位：万辆） 图表19：国内狭义乘用车产量5月同比+6.5%，环比+69.5% 分类型销量，5月轿车占比51.85%，SUV占比43.87%，MPV占比4.21%。 分品牌系销量，5月自主品牌销量占比46.3%，日系品牌占比20.9%，美系品牌占比6.90%，德系品牌占比2.30%。 图表20：国内市场轿车和SUV市场份额接近 图表21：国内市场自主品牌份额持续提升 新能源车： 5月国内新能源汽车销售36万辆（同比+91.2%，环比+26.9%），渗透率26.6%。 其中，纯电汽车辆33.4万（同比+109.0%，环比+48.4%），插电混动汽车9.8万辆（同比+190.4%，环比+41.8%），纯电汽车占比92.8%，插电混动占比7.2%。 图表22：5月国内新能源乘用车零售36万辆（单位：万辆） 图表23：5月国内新能源乘用车纯电占比92.8% 5月国内新能源汽车生产43.2万辆（同比+123.2%，环比+46.8%），在乘用车的产量的占比为25.9%。 其中，纯电汽车33.4万辆（同比+109.0%，环比+48.4%），插电混动汽车9.8万辆（同比+190.4%，环比+41.8%），纯电汽车占比77.3%，插电混动占比22.7%。 图表24：5月国内新能源乘用车生产43.2万辆（单位：万辆） 图表25：5月国内新能源乘用车纯电产量占比77.3% 图表26：5月国内广义乘用车销量一汽大众排名第一（单位：万辆） 图表27：5月国内新能源乘用车销量比亚迪排名第一（单位：万辆） 5月特斯拉中国销售（含出口）32165辆，同比下滑3.9%。1-5月累计销售21.6万辆，同比增长54.6%。 5月蔚来汽车销售7024辆，同比增长+3%。1-5月累计销售37866辆，同比增长11.8%。 图表28：特拉斯中国5月销售32165辆（单位：辆） 图表29：蔚来汽车5月销售7024辆（单位：辆） 5月小鹏汽车销售10125辆，同比增长78%；1-5月累计销售53688辆，同比增长122%。 5月理想汽车销售11496辆，同比增长166%；1-5月累计销售47379辆，同比增长111%。 图表30：小鹏汽车5月销售10125辆（单位：辆） 图表31：理想汽车5月销售11496辆（单位：辆） 2022年5月的经销商库存系数略降低。根据中国汽车流通协会的数据，5月我国经销商库存系