腾景宏观月报：5月份全口径行业数据概览显示，疫情反复冲击给3-5月份经济砸出底部“小坑”，导致经济增长持续承压。其中，5月经济增速边际上升，呈现微幅回暖迹象，预计在政府稳经济的一揽子政策加速落地后，生产需求逐步修复，经济将走出本次疫情的扰动区间，步入下半年复苏进程。从供给侧行业增速来看，工业、服务业、建筑业、农业4月份增速分别为0.69%、0.36%、1.6%、6.25%。其中，工业生产由负转正，但增幅较小，亟待回暖；服务业延续去年4季度以来的收缩态势，且略有改善；建筑业仍处于低位增速，而农业依旧保持稳定。从增加值增量所呈现的经济增长动能来看，工业、服务业、建筑业、农业4月份贡献率分别为28.2%、18.7%、11%、42.2%。其中，工业贡献率明显回升，遏制了上个月的负向拖累趋势，托底经济修复。服务业贡献率也有所上升，但远低于疫前水平（50%左右），经济结构仍呈现异常状态。
