非必需消费品：珠宝行业品牌集中度提升

华泰研究的珠宝行业研报指出，2H20以来黄金价格快速上涨，推动珠宝行业复苏。黄金价格和供需双方都促成了珠宝的高涨。供应方面，品牌继续推出传统方式制作的黄金产品畅销，而需求方面，个人消费有所回升，尤其是婚礼相关需求有所恢复。行业领导者集中的机会很大，周大福/周大生/老凤祥计划开设1,000/400-500/300家新店。珠宝产品趋势从2H20开始迅速从宝石首饰转向纯金产品，伴随着金价的整体上涨。龙头品牌加大对传统方式黄金产品的发力，推出高溢价、大订单的产品。行业领导者的市场份额将上升，他们都有成熟的特许经营体系，能够继续向低线城市和县域扩张，并在挤压非连锁和弱势品牌的同时获得更多的市场份额。风险包括大流行遏制效果不如预期和经济增长低于预期。