力挽狂澜的那些事：2015年疲态尽显

本文为《力挽狂澜的那些事》系列研究的第三篇，复盘2015年经济下行阶段。2015年，中国经济处于“三期叠加”阶段，经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期，国内高库存、结构性产能过剩等问题愈发严重，外需也开始明显走弱。为稳住经济，政策托底经济，包括房地产政策、基建政策和汽车政策等组合拳出击。行情从弱反弹到板块分化，消费贯穿始终。周期风格的ROE改善最明显，而消费风格的ROE2016年开始则稳步上行，在2018年Q2反超了趋势性下行的金融风格。