美国5月CPI同比8.6%,创40年来新高,美联储6月议息决议,加息75bps,成为自1994年11月以来最大力度加息行动。全球经济学家普遍认为当前的通胀危机比1970年代更糟糕,因为这一次不仅事关石油,而是粮食、石油和新冠疫情供应动荡的大杂烩。那么这一轮全球通胀究竟能否通过货币政策解决?2021年下半年至今,美国通胀持续高增长,CPI同比读数屡创40年来新高。从美国CPI结构来看,能源和食品项自2021年以来大幅增长,俄乌冲突后进一步飙升,截至2022年二季度布伦特原油和CBOT小麦季均价比2021年初时分别增长了146%和82%。能源和食品涨价贡献了美国CPI同比的35%-45%,是拉动美国通胀的主要因素。核心商品价格自去年以来明显上涨,主要是受全球供应阻塞和芯片短缺影响2021年新车和二手车价格上涨20%。虽然今年以来涨幅略有放缓,但中国疫情导致汽车产业链供应再度受损,5月二手车价格再次回升并成为当月通胀边际贡献项之一。核心服务价格自2021年9月以来持续上行,其中货币政策宽松刺激购房热情高涨,美国住宅和租金价格上涨韧性较强,且住宅项占CPI权重超30%,是近期美国CPI的重要拉动项之一。近期海外防疫限制取消、旅游出行需求大增,同时油价上涨,导致机票等交运服务价格加速上涨,也是近期通胀主要拉动项。