本报告由安信证券股份有限公司发布，主要探讨了电驱动系统技术迭代的趋势和行业的发展机遇。电驱动系统技术迭代的主要目标是提高功率密度和效率，以增加新能车的续航里程。目前，扁线电机和碳化硅功率器件是电机和电控技术迭代的主要路径。电驱动系统技术迭代的主要路径是更深层次的集成，从电机、电控、减速器的动力总成，到动力总成、电源总成组成的六合一总成，再进一步集成BMS、VCU组成八合一总成，电驱动系统功率密度和效率得到提升，契合新能车中高端车型对于电驱动系统提出的更高要求。混动+纯电动驱动放量，电驱动市场千亿规模可期。受益于新能源汽车行业高景气度，国内车企20万以上中高端新产品周期逐步开启，驱动新能车供应链加速放量和高端化。我们预计2025年国内新能源汽车销量预计可达1262万辆左右，其中BEV销量1055万辆，PHEV销量207万辆；此外，随着搭载新一代混动技术HEV车型产品力的提升，我们预计HEV销量预计可达323万辆。根据不同级别车型驱动总成价值量的情况，我们估算2025年国内电驱动行业的市场规模超过1100亿。行业集中度有望加速提升，国内企业全球化可期。我们中长期来看国内三方供应商和主机厂自制将共存，三方供货占比有望逐步提升，随着本土供应链的逐步发展，国内有望逐步出现全球性的电驱动龙头，主要驱动因素包括1）国内供应商产品在功率密度、效率和可靠性上逐步赶超国际供应商，在服务、响应速度上更具优势，有望切入更多全球高端客户；2）国内电驱动行业龙头规模快速放大，规模效应逐步体现，叠加国内成本端的优势，全球化国产替代有望加速。
