本周核心观点: 奥维“618”前两周数据出炉,新兴品类表现亮眼。根据奥维云网监测数据,扫地机“618”前两周W23-W24(22/5/30-22/6/12)线上销额为12.71亿元,同比去年同期增长53%。 科沃斯/小米/石头科技/云鲸销额分别为4.68/0.83/3.37/2.23亿元,同比分别增长25%/21%/231%/10%。集成灶“618”前两周W23-W24(22/5/30-22/6/12)线上销额为6.66亿元,同比去年同期增长19%。美大/亿田/帅丰/火星人销额分别为0.69/1.2/0.51/1.45亿元,同比分别增长123%/62%/13%/12%。 激光投影Q1同比+26%,家用市场为核心增长驱动。根据洛图科技数据,激光投影2022年第1季度出货量首次突破10万台,同比+26%,其中家用市场同比增长36.2%;工程市场同比+26.7%;教育市场同比-5.5%。家电激光投影高增动力主要来自两方面:1)消费者对激光显示技术和激光产品认知提升;2)性价比较高的中长焦激光投影占比从21年Q1的11%提升至22年Q1的39%。根据洛图科技预测,2022年上半年中国激光投影市场出货量有望达到35万台,同比增长40%左右。 家电出口仍承压,5月出口金额同比-8.3%。2022年5月中国出口家用电器2.97亿台,同比-7.2%;出口金额485.1亿元,同比-8.3%。1-5月累计出口14.2亿台,同比-6.9%;出口金额2355.8亿元,同比-7.7%。其中,5月中国出口空调499万台,同比-19.2%;1-5月累计出口2852万台,同比-7.8%。5月出口冰箱531万台,同比-18%;1-5月累计出口2649万台,同比-12%。5月出口洗衣机150万台,同比-17.9%;1-5月累计出口792万台,同比-19.1%。 北上资金动态: 本周(6.13-6.17)北上资金持股占比环比增加TOP3:石头科技(+0.46%)、海尔智家(+0.29%)、格力电器(+0.1%);持股占比环比减少TOP3:帝华股份(-1.73%)、公牛集团(-0.69%)、老板电器(-0.35%)。 投资建议: 从家电板块投资角度,建议从以下三条主线进行布局:1)估值调整较为充分,以投影仪、扫地机为代表的的高成长新兴家电赛道,建议关注石头科技、极米科技。 2)稳增长主线下地产链相关投资机会,建议关注亿田智能、火星人。3)低估值、具备全球竞争力的白电龙头,建议关注海尔智家。 风险提示:主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点: 奥维“618”前两周数据出炉,新兴品类表现亮眼。根据奥维云网监测数据,扫地机“618”前两周W23-W24(22/5/30-22/6/12)线上销额为12.71亿元,同比去年同期增长53%。 科沃斯/小米/石头科技/云鲸销额分别为4.68/0.83/3.37/2.23亿元,同比分别增长25%/21%/231%/10%。集成灶“618”前两周W23-W24(22/5/30-22/6/12)线上销额为6.66亿元,同比去年同期增长19%。美大/亿田/帅丰/火星人销额分别为0.69/1.2/0.51/1.45亿元,同比分别增长123%/62%/13%/12%。 图1:集成灶“618”线上前两周销额及同比增速(亿元) 图2:集成灶“618”线上前两周销量及同比增速(万台) 图3:扫地机“618”线上前两周销额及同比增速(亿元) 图4:扫地机“618”线上前两周销量及同比增速(万台) 激光投影Q1同比+26%,家用市场表现亮眼。根据洛图科技数据,激光投影2022年第1季度出货量首次突破10万台,同比+26%,其中家用市场同比增长36.2%;工程市场同比+26.7%;教育市场同比-5.5%。家电激光投影高增动力主要来自两方面:1)消费者对激光显示技术和激光产品认知提升;2)性价比较高的中长焦激光投影占比从21年Q1的11%提升至22年Q1的39%。根据洛图科技预测,2022年上半年中国激光投影市场出货量有望达到35万台,同比增长40%左右。 家电出口仍承压,5月出口金额同比-8.3%。据海关总署,2022年5月中国出口家用电器2.97亿台,同比-7.2%;出口金额485.1亿元,同比-8.3%。1-5月累计出口14.2亿台,同比-6.9%;出口金额2355.8亿元,同比-7.7%。其中,5月中国出口空调499万台,同比-19.2%;1-5月累计出口2852万台,同比-7.8%。 5月出口冰箱531万台,同比-18%;1-5月累计出口2649万台,同比-12%。5月出口洗衣机150万台,同比-17.9%;1-5月累计出口792万台,同比-19.1%。 表1:5月空调、冰箱、洗衣机出口量下降 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数上涨1.65%,申万家电指数上涨4.43%。个股中,涨幅前三名分别是ST圣莱(+16%)、创维数字(+14.81%)、三花智控(+13.95%); 本周跌幅前三名分别是金莱特(-5.27%)、银河电子(-4.47%)、四川九洲(-3.88%)。 图5:申万一级行业涨跌幅(6/13-6/17) 图6:家电板块PE- TTM (6/13-6/17) 图7:本周涨幅前十名公司(6/13-6/17) 图8:本周跌幅前十名公司(6/13-6/17) 2.2北上资金动态 本周(6.13-6.17)北上资金持股占比环比增加TOP3:石头科技(+0.46%)、海尔智家(+0.29%)、格力电器(+0.1%);持股占比环比减少TOP3:帝华股份(-1.73%)、公牛集团(-0.69%)、老板电器(-0.35%)。 表2:陆股通家电持仓变动情况(6/13-6/17) 2.3原材料价格跟踪 本周铜价指数-2.03%,铝价指数-4.46%,冷轧板卷指数-3.65%,中国塑料城价格指数-0.65%;本月铜价指数-3.74%,铝价指数-8.42%,冷轧板卷指数-4.8%,中国塑料城价格指数+0.1%;2022年以来,铜价指数-5.79%,铝价指数-12.13%,冷轧板卷指数-5.13%,中国塑料城价格指数-9.56%。 图9:LME铜价本周下跌2.03%(美元/吨) 图10:LME铝价本周下跌4.46%(美元/吨) 图11:冷轧板卷本周下跌3.65%(元/吨) 图12:塑料ABS本周上涨0.65%(元/吨) 2.4汇率及海运价格跟踪 4月以来美元对人民币快速升值,截至2022年6月17日,美元兑人民币汇率中间价报6.6923,周涨幅-0.26%,年初至今涨幅4.90%。本周出口集装箱运价综合指数上涨0.71%。 图13:美元兑人民币汇率:周涨幅-0.26% 图14:集装箱运价综合指数+0.71% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【火星人】关于持股5%以上股东减持股份预披露的公告。持有公司股份3000万股(占公司总股本的7.41%)的股东红杉智盛”计划在公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易方式,或者在本公告披露之日起3个交易日后的6个月内以大宗交易方式合计减持公司股份不超过2130万股,即不超过公司总股本的5.26%。 【帅丰电器】股权激励第一个限售期限售条件解除:公司2021年限制性股票激励计划首次授予的限制性股票第一个解除限售期解除限售条件已经成就,本次可解除限售的激励对象人数共31人,可解除限售的限制性股票数量共28.7万股,占首次授予获授的限制性股票总数量的30.00%,占公司目前总股本的0.20%。 本次解锁的限制性股票上市流通日为2022年6月17日。 【海容冷链】股权激励第三个限售期限售条件解除:公司2019年限制性股票激励计划授予的限制性股票第三个解除限售期解除限售条件已经成就,本次可解除限售的激励对象人数共71人,可解除限售的限制性股票数量共66.2万股,占公司目前总股本的0.27%。 【华帝股份】权益分配:公司2021年年度权益分配方案为:以截至目前总股本84765万股为基数,每10股派发现金红利1元(含税),共计派发现金红利8476.5万元。本次利润分配不送红股,不进行资本公积金转增股本。此次权益分派股权登记日为2022年6月23日,除息日为2022年6月24日。 3.2行业动态 【5月线上家电市场总结】根据奥维云网数据,5月份线上家电市场,厨电板块中集成灶品类实现线上量价齐升,销量同比增加37%,均价提升至7954元,同比上涨27.4%;环电板块中,扫地机器人线上销额同比增加171.5%,均价提升至3343元,同比上涨63.2%;小家电线上销额同比增加13.6%,均价提升至191元,同比上涨15.6%。 【5月线下家电市场总结】根据奥维云网数据,5月厨电板块中,洗碗机、集成灶品类线下销额同比下降20.4%、25.1%,洗碗机、集成灶均价提升至7389元、9855元,同比上涨8.1%、3.7%;环电板块中,扫地机器人线下销额同比增加5.1%,均价提升至4351元,同比上涨70.5%;5月小家电线下销额同比下降29.1%,均价提升至499元,同比上涨1.6%。 【社会消费品零售总额降幅收窄】:6月15日,国家统计局发布数据显示,1月份至5月份,社会消费品零售总额171689亿元,同比下降1.5%。5月份,社会消费品零售总额33547亿元,同比下降6.7%,降幅比上月收窄4.4%,环比增长0.05%。 【厨卫电器在抖音/快手平台“618”销售数据跟踪】据奥维云网抖音/快手监测数据显示,2022.6.6-6.12,厨卫电器在抖音快手两大平台总销量3.1万台,销额0.5亿元,其中包括传统厨电0.28亿元,热水器0.11亿元,新兴厨电0.07亿元。 【鼓励开展绿色智能家电下乡】《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》提出,加快完善家用电器和照明产品等终端用能产品能效标准,促进节能空调、冰箱、热水器、高效照明产品、可降解材料制品、低VOCs油墨等绿色节能轻工产品消费。引导企业通过工业产品绿色设计等方式增强绿色产品和服务供给能力。完善政府绿色采购政策,加大绿色低碳产品采购力度。鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新行动。 【智能手机和家用电器销售推动西班牙科技产品行业1~4月增长】根据GfK在第12届BTC经济合作委员会大会上公布的数据,西班牙科技消费品(TCG)行业疫情期间取得的增长得到进一步巩固,1~4月销售额增长了2.4%。此外,智能手机等电信产品的销售额预计今年将增长5%,而小型家用电器预计将增长4%,中型和大型电器预计将增长2%。 4投资建议 从家电板块投资角度,建议从以下三条主线进行布局:1)估值调整较为充分,以投影仪、扫地机为代表的的高成长新兴家电赛道,建议关注石头科技、极米科技。 2)稳增长主线下地产链相关投资机会,建议关注亿田智能、火星人。3)低估值、具备全球竞争力的白电龙头,建议关注海尔智家。 5风险提示 1)主要原材料价格波动的风险:家电产品原材料成本占公司主营业务成本比例较高,其价格波动将会影响公司产品成本,从而影响公司盈利能力。 2)需求不及预期:家电市场需求受宏观经济及地产销售影响较大,宏观经济下行或地产销售低迷对家电需求会有一定负面冲击。 3)市场竞争加剧风险:市场竞争加剧将对公司经营业绩产生一定影响。