通威上调电池片价格，5月组件出口创新高

投资要点 行情回顾：上周，电气设备板块报收11828.97，上涨3.09%。上证综指报收3316.79，上涨0.97%；深证成指报收12331.14，上涨2.46%；沪深300指数报收4309.04，上涨1.65%；创业板指数报收2657.21，上涨3.94%。 子板块方面，光伏设备板块上涨0.98%，涨幅最小；风电设备板块上涨7.44%，涨幅最大；电池板块上涨7.26%；电网设备板块上涨2.88%；电机板块上涨6.53%；其他电源设备板块上涨2.28%。 投资建议：上周板块继续上涨，风电、动力电池上涨较多，我们认为，目前电新各板块估值仍处于均值以下水平，短期行情仍有向上动力，但弹性各有不同，应把握细分板块中长期逻辑。目前各板块中仍强烈推荐光伏板块，近期数据印证我们此前逻辑，5月出口数据继续环比增长，电池片调涨价格。短期看，二季度光伏业绩将保持一季度景气，长期看，各国新能源替代化石能源需求增大，强烈建议积极布局光伏板块；本周新能车上游原材料价格下跌趋缓。建议关注受益锂电原材料下跌，需求稳定的个股标的。 新能源：5月电池组件出口43亿美元，环比增长21.9%，月度出口额创历史新高。通威全线上调电池价格，182电池均价上涨1分/W，单瓦利润4-5分，处于高位水平。继续坚定看好6月光伏板块上行行情，重申我们对于行业景气度上行的观点：1）海内外需求仍然旺盛，开工率并未下降。2）一季报表现优异，二季度将延续。特别需要提出，宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha的公司。 风电：在全球碳减排的大环境下，长期趋势向好，但短期业绩受上游原材料涨价，下游主机价格降价双重影响，增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料有松动迹象，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 新能源车：下游需求恢复，上游原材料价格趋稳，长期看，锂供应仍存在瓶颈，下游需求受锂供应约束，板块机会可能性较低，建议关注技术更替及产能紧张环节的机会。推荐今年可能国产替代加速的铝塑膜板块，近期有望大规模装车的4680大圆柱相关产业链。 电力设备：上周，国际大宗商品价格下跌，部分电气设备企业受益，后续价格变化趋势仍难预料，保持继续跟踪。 本周组合：爱旭股份、通威股份、中环股份、明冠新材、东方电热、海优新材、福斯特、美畅股份、高测股份、天能股份、蔚蓝锂芯、嘉元科技、诺德股份、翔丰华。 风险提示：行业增速不及预期的风险；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。 1上周行情回顾 1.1涨跌情况 上周，电气设备板块报收11828.97，上涨3.09%。上证综指报收3316.79，上涨0.97%； 深证成指报收12331.14，上涨2.46%；沪深300指数报收4309.04，上涨1.65%；创业板指数报收2657.21，上涨3.94%。 图1：近12个月行业相对走势 图2：电新行业估值水平（ttm） 图3：主要板块周涨跌幅 图4：主要板块周成交量（亿元） 子板块方面，光伏设备板块上涨0.98%，涨幅最小；风电设备板块上涨7.44%，涨幅最大；电池板块上涨7.26%；电网设备板块上涨2.88%；电机板块上涨6.53%；其他电源设备板块上涨2.28%。 图5：电力设备子板块一周涨跌幅 个股方面，上周涨幅前五依次是京山轻机(23.85%)、 天赐材料(23.78%)、 石大胜华(23.02%)、江苏雷利(20.51%)、科士达(21.16% )；上周跌幅前五依次是积成电子(-22.3% )、华西能源(-14.93%)、山煤国际(-13.47%)、科陆电子(-13.41%)、雅博股份(-8.61%)。 图6：上周涨跌幅前五股票 表1：上周换手率前十个股 1.2资金流向与大宗交易 上周北向资金合计买入174.04亿元，沪港通累计净买入123.81亿元，深港通累计净买入50.23亿元。按流通A股占比计算： 电新陆股通持仓前五分别为：八方股份、先导智能、汇川技术、宏发股份、阳光电源 电新陆股通增持前五分别为：固德威、特变电工、迈为股份、日月股份、金雷股份 电新陆股通减持前五分别为：新宙邦、当升科技、雅化集团、永太科技、阳光电源 表2：陆港通上周电力设备新能源行业持股比例变化分析 上周电力设备新能源行业中共有36家公司发生大宗交易，成交总金额为16.27亿元，大宗交易成交前三名中伟股份、固德威、浙富控股，占总成交额的38.85%。 表3：上周电新行业大宗交易情况 1.3融资融券情况 上周融资买入标的前五名分别为：天齐锂业、比亚迪、宁德时代、特变电工、通威股份； 上周融券买出标的前五名分别为：宁德时代、中伟股份、比亚迪、天齐锂业、天赐材料。 表4：上周电新行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 2上市公司信息更新 2.1上周重要公告 表5：上市公司动态 2.2限售股解禁信息 截至2022年6月17日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的电新上市公司共有19家，其中下周解禁的公司有4家。 表6：电力设备新能源上市公司未来三个月限售股解禁信息 2.3定增进展信息 截至2022年6月17日，已公告定增预案但未实施的电新上市公司共有67家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有20家，处于股东大会通过阶段的有27家，处于证监会通过阶段的有15家。 表7：电力设备新能源上市公司定增进展信息(截至2022年6月17日已公告预案但未实施) 2.4股权质押情况 截至2022年6月17日，电新上市公司股权质押前10名的公司分别为珈伟新能、ST时万、延安必康、猛狮退、远东股份、ST国安、精功科技、华瑞股份、凯中精密、协鑫集成。 表8：电力设备新能源上市公司股权质押前20名信息(截至2022年6月17日) 3新能源 5月电池组件出口43亿美元，环比增长21.9%，月度出口额创历史新高。根据海关总署，2022年月电池+组件出口42.96亿美元，环比恢复涨势，环比增长21.89%，同比增长95.70%；2022年1-5月电池组件出口192.50亿美元，同比+96.09%。以0.27美元/W计算，5月出口规模约15.9GW。5月组件出口数据恢复环比涨势，高于印度抢装潮前水平，一方面源于5月国内物流的恢复；另一方面也反映海外特别是欧洲市场需求持续向好，为组件排产与硅料价格维持高位的重要因素。 图7：2022年5月电池组件出口42.96亿美元，环比恢复增长（亿美元） 通威全线上调电池价格，重点关注182电池盈利能力。本周182电池价格持续上涨：根据PVInfoLink数据，182电池均价上涨1分/W，均价涨至1.195元/W，现货高价不乏1.21元/W；6月17日，通威上调各尺寸电池价格1分/W，其中182/210价格分别为1.20元/W、1.18元/W，足见182电池电池需求与产能紧缺度。我们多次强调，5月以来硅片价格保持稳定，182电池由于大尺寸产能紧缺而供不应求，价格持续上涨，超过硅片价格涨幅，故电池盈利能力不断提升。以182硅片6.78元/片、电池非硅成本0.16元/W计算，当前182电池1.20元/W价格下，毛利率达到10%左右，单瓦利润4-5分，处于高位水平。 表9：通威全线上调电池价格1分/W（元/W） 上周光伏板块继续领先大盘上涨，然板块内部有所分化，上游以及相对紧缺的电池、金刚线等标的涨幅居前。临近中报节点，我们建议更多关注并积极增配产业链紧缺和业绩有望超预期的环节：1）组件环节隆基股份、东方日升、天合光能；2）盈利修复上行的电池环节爱旭股份；3）业绩确定性强的硅料与电池双龙头通威股份；硅片环节中环股份、隆基股份； 4）辅材环节高测股份、美畅股份、金博股份、海达股份、福斯特等。 风电板块在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，但短期业绩受上游原材料涨价，下游主机价格降价双重影响，增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料有松动迹象，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 3.1数据：硅料延续涨势，182电池再度上涨 1）硅料：根据硅业分会数据，本周国内单晶复投料成交均价26.85万元/吨，周环比涨幅0.41%，单晶致密料成交均价26.61万元/吨，周环比上涨0.42%；单晶菜花料成交均价26.34万元/吨，周环比涨幅0.42%。 本周国内多晶硅价格继续维持微涨走势：一方面，6月份价格走势在5月底签订硅料长单时已基本确定，6月底开始签订7月份订单前，市场以少量散单、补单成交为主，价格根据前一周成交区间高价略微浮动，支撑硅料均价微幅上涨；另一方面，国内硅料企业部分订单超签至7月上中旬，加剧了本月硅料供应紧缺现状，产业链各环节对7月份硅料价格涨势的预期氛围更加浓厚。 2）硅片：根据硅业分会数据，本周M6单晶硅片成交均价维持在5.72元/片，周环比持平；M10单晶硅片成交均价维持在6.84元/片，周环比持平；G12单晶硅片成交均价维持在9.10元/片，周环比持平。 本周市场价格持稳运行。供给端，内蒙古乌海工业园发生跳电，造成6月硅片产量减少3000万片，折合约0.23GW。需求端，电池端，M10单晶PERC电池片供应偏紧带动同尺寸硅片需求提升；组件端，主流型号组件成交价提升至1.93元/W，涨价对上游硅片有一定支撑作用。海外方面，东南亚地区出口恢复，海外对溢价成交接受度较高，整体市场维持火热。综合来看，硅片端目前维持供需紧平衡，且需求有增强预期，对硅片价格有一定支撑 。 3）电池：本周M6、M10和G12尺寸成交价格分别落在1.16-1.17元/W，1.19-1.2元/W以及1.16-1.17元/W。多晶部分价格持稳，落在4.25-4.45元/片区间，海外约0.57-0.59美元/片左右。 本周主流尺寸电池供应持续短缺，迭加海内外终端需求火热下，价格应声上扬，电池厂家对于M10均价上涨1分至1.195元/W，周环比上涨0.84%，高价甚至来到1.21元/W。 而大尺寸G12价格由于部分产线转换M10，供应能力略打折扣，对标持稳的需求，报价达到1.17-1.18元/W。 展望后势，主流尺寸供应仍将持续紧张，价格有机会进一步上行至1.2元/W，而G12尺寸电池在本周抬高报价的同时，预期下周成交价格或将出现涨幅空间。 4）组件：本周价格仍无太多变化，500W+单玻集中式项目出厂价格(不含内陆运输)约1.86-1.9元/W，分布式项目出厂价格约1.92-1.96元/W，500W+双玻主流价格相差单玻约2-4分/W。7-8月有部分项目将开始拉动，预期7月开始集中式项目价格有望上调1-2分/W。 目前海外地区价格稳定，其中亚太地区价格约0.26-0.27美元/W (FOB)，欧洲500W+单玻组件约0.27-0.28美元/W，现货价格来到0.28-0.295美元/W以上。往年7-8月是欧洲市场淡季，然而今年淡季不淡，7-8月仍有需求开动，分布式项目价格预期也将上涨1-2分欧元/W，大型地面项目维持0.27-0.28美元/W。 图8：光伏经理人指数 图9：多晶硅料价格走势（元/kg） 图10：多晶硅料产量（万吨） 图11：硅片价格走势（元/片） 图12：隆基硅片价格（元/片） 图13：电池片价格走势（元/W） 图14：通威电池价格（元/W） 图15：组件价格走势（元/W） 图16：玻璃价格走势（元/㎡） 根据国家能源局数据，2022年1～5月我国光伏新增装机16.88GW，其中4月光伏新增装机3.67GW，环比增长56.17%，同比增长109.71%。截至4月底，全国风电装机容量约340GW，同比增长17.7%；光伏装机容量约320GW，同比增长23.6%。2022年一季度我国光伏新增装机13.21GW，同比增长147.8%。其中3月新增装机2.35GW，同比增