农林牧渔行业周报：夏收进入尾声，小麦有望实现丰收

投资建议 行情回顾：本周沪深300指数上涨1.65%，申万农林牧渔指数上涨4.57%。 在二级子行业中：养殖业、水产养殖和饲料加工表现位居前列，分别实现上涨8.70%，上涨3.45%和上涨2.49%。部分重点个股涨幅前三名：天马科技（+22.37%）、新五丰（+20.95%）、ST华资（+20.74%）。跌幅前三名：佳沃食品（-9.09%）、敦煌种业（-7.88%）、国投中鲁（-7.44%）。 生猪养殖：根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为16.09元/公斤，周环比上涨2.48%，商品猪价格有所上涨；本周15公斤仔猪价格为633元/头，周环比下滑17元/头，仔猪价格出现明显下滑，养殖户补栏积极性下降；全国商品猪平均出栏体重为124.69公斤，周环比上涨1.19%，生猪出栏体重持续上涨 。 本周自繁自养的养殖利润为-119.45元/头 ， 周环比上涨23.74%；外购仔猪的养殖利润为85.38元/头，周环比上涨80.74%。我们认为生猪产能高峰已经过去，但是目前生猪产能依旧处在高位，猪价仍然处在行业的成本线以下，预计产能去化边际速度可能放缓但是会持续进行。在行业盈利预期改善的情况下，建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的，具有成本优势，现金储备丰富的企业穿过底部周期的概率更大。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。 种植产业链：根据农业农村部最新小麦机收进度显示，截至6月17日，全国已经收获小麦2.75亿亩，夏粮主产区小麦收获进度超过九成。根据目前情况来看，去年秋汛并未对冬小麦产量造成较大影响，小麦有望实现丰收。 目前小麦收购价普遍在1.5元/斤左右，远高于1.15元/斤的最低收购价格。 实现转基因生物育种商业化需要完成两个步骤：“安全证书获批”和“品种审定”流程。目前，转基因品种生物安全证书及品种审定政策均已落地，转基因作物种子商业化销售有望在四季度进行。在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地，进而带动国内种业空间扩大，提前布局转基因技术研发的企业有望获得先发优势。重点推荐：隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 禽类养殖：本周白羽肉鸡价格上涨至9.8元/公斤，环比上周+1.98%，毛鸡养殖端利润也上涨至2.25元/羽，环比上周+7.66%；白羽鸡孵化利润为1.02元/羽，环比上周+29.11%。疫情和前期亏损的影响导致毛鸡供给端偏紧，鸡苗和毛鸡价格均有大幅上涨，孵化和养殖端利润有所抬升。目前餐饮渠道受到疫情影响严重，终端消费恐难以支撑白羽鸡产品价格的持续上涨，白羽鸡产品价格持续冲高的可能性不大。随着商品代鸡苗传统补栏淡季的到来，商品代鸡苗价格可能持续走弱，父母代鸡苗去产能状态有望会持续进行。我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，目前行业处在去产能阶段，下半年白羽鸡价格有望随着猪价上行以及需求端的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。重点推荐：圣农发展：白羽鸡行业全产业链发展龙头。 风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：猪价持续回暖，关注养殖企业业绩反转 根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为16.09元/公斤，周环比上涨2.48%，商品猪价格有所上涨；本周15公斤仔猪价格为633元/头，周环比下滑17元/头，仔猪价格出现明显下滑，养殖户补栏积极性下降；全国商品猪平均出栏体重为124.69公斤，周环比上涨1.19%，生猪出栏体重持续上涨。本周自繁自养的养殖利润为-119.45元/头，周环比上涨23.74%；外购仔猪的养殖利润为85.38元/头，周环比上涨80.74%。 我们认为生猪全年供给高点或在4月已经出现，生猪养殖深度亏损情况已经结束，猪价未来会呈现震荡上行态势。考虑到目前供给量依旧处在高位，猪价仍然处在行业的成本线以下，短期内我们认为行业实现全面盈利的概率不大。 考虑到二季度平均猪价可能难以超过行业平均养殖成本，我们认为养殖企业盈利水平环比向好但是整体依旧会处在亏损状态。目前养殖企业资产负债率处在历史高位，面临较大的资金压力，我们需要重点关注企业资金状况。在行业盈利预期改善的情况下，建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的，具有成本优势，现金储备丰富的企业穿过底部周期的概率更大。 重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制、巨星农牧：资金储备充足，出栏量增长弹性大、傲农生物、新希望。 1.2种植产业链：“三夏”稳步推进，转基因种子落地或加速 根据农业农村部最新小麦机收进度显示，截至6月17日，全国已经收获小麦2.75亿亩，夏粮主产区小麦收获进度超过九成。其中，四川、湖北、河南、安徽、江苏麦收已经结束，但是持续的高温天气可能对华北地区的麦收收尾工作带来不利影响。根据目前情况来看，去年秋汛并未对冬小麦产量造成较大影响，今年小麦单产有所提升，质量为近年来最好，小麦有望实现丰收。国家粮食和物资储备局相关负责人表示，目前小麦收购价普遍在1.5元/斤左右，远高于1.15元/斤的最低收购价格。 实现转基因生物育种商业化需要完成两个步骤：“安全证书获批”和“品种审定”流程。目前，转基因品种生物安全证书及品种审定政策均已落地，转基因作物种子商业化销售有望在四季度进行。在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地，进而带动国内种业空间扩大，提前布局转基因技术研发的企业有望获得先发优势。 重点推荐：大北农：转基因技术领先、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升、隆平高科：参股公司转基因技术储备丰富。 1.3禽类养殖：鸡源不足支撑价格上涨，白羽鸡有望底部回暖 本周白羽肉鸡价格上涨至9.8元/公斤，环比上周+1.98%；毛鸡养殖端利润也上涨至2.25元/羽，环比上周+7.66%；白羽鸡孵化利润为1.02元/羽，环比上周+29.11%。疫情和前期亏损的影响导致毛鸡供给端偏紧，鸡苗和毛鸡价格均有大幅上涨，孵化和养殖端利润有所抬升。但是终端消费的疲软不足以支撑毛鸡价格的持续抬升，屠宰端自4月以来亏损大幅抬升，本周亏损2.01元/羽，环比-16.86%。目前鸡源不足支持毛鸡价格维持高位，鸡苗价格也小幅跟涨，主产区肉鸡苗均价为2.79元/羽，处在盈亏平衡线附近。随着商品代鸡苗传统补栏淡季的到来，鸡苗价格可能持续走弱，父母代鸡苗去产能状态有望会持续进行。 受到海外禽流感疫情和交通运输的影响，预计祖代鸡引种量会有所减少，6月10日，圣农发展首批国产父母代种鸡雏正式批量供应市场，削弱了海外禽流感疫情可能带来的引种风险，建议关注国内祖代鸡引种和更新情况。我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，目前行业处在去产能阶段，下半年随着猪价预期上行以及需求端有望伴随疫情的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。 重点推荐：圣农发展：初具差异化竞争优势的全产业链发展龙头、益生股份：主营父母代鸡苗、民和股份：商品代鸡苗龙头。 二、本周行情回顾 本周（2022.6.13-2022.6.17）农林牧渔（申万） 指数收于3522.72点（+4.57%），沪深300指数收于4309.04点（+1.65%），深证综指收于2131.22点（+2.20%），上证综指收于3316.79点（+0.97%），养殖业在农林牧渔子板块中表现最优秀，收于4000.70（+8.70%）。 图表1：本周行情一览 从一级行业涨跌幅来看，本周涨幅前五的有美容护理（+4.89%）、农林牧渔（+4.57%）、家用电器（+4.43%）、电力设备（+4.41%） 和汽车（+4.01%）。农林牧渔（+4.57%）排在所有子行业中第2位。 图表2：本周各板块涨跌幅（2022.6.13-2022.6.17） 个股表现方面 ， 涨幅排名居前的有天马科技（+22.37%）、新五丰（+20.95%）、ST华资（+20.74%）、傲农生物（+20.27%）、科前生物（+18.80%）等；跌幅排名居前的有佳沃食品（-9.09%）、敦煌种业（-7.88%）、国投中鲁（-7.44%）、农发种业（-6.83%）、南宁糖业（-6.46%）等。 图表3：本周农业板块涨幅前十个股 图表4：本周农业板块跌幅前十个股 三、农产品价格跟踪 3.1生猪产品价格追踪 生猪养殖方面，截至6月17日，生猪价格为16.65元/公斤，较上周环比+4.72%；根据涌益咨询，仔猪价格为633元/头，较上周环比-2.62%。本周二元母猪价格为35.50元/公斤，环比-0.84%。 生猪养殖利润方面，本周自繁自养利润为-119.45元/头，较上周环比-23.74%；外购仔猪利润为85.38元/头，较上周环比80.74%。本周猪粮比为5.63，环比+2.36%；猪料比为4.25，环比2.16%。自繁自养生猪利润依旧处于亏损区间，而外购仔猪利润处于盈利区间。 图表5：生猪价格走势（元/千克） 图表6：猪肉平均批发价（元/千克） 图表7：二元母猪价格走势（元/千克） 图表8：仔猪价格走势（元/千克） 图表9：生猪养殖利润（元/头） 图表10：猪粮比价 3.2禽类产品价格追踪 禽养殖方面，截至6月17日，本周白羽鸡均价为9.80元/千克，较上周环比+1.98%；主产区肉鸡苗均价为2.79元/羽，较上周环比8.98%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至6月17日，父母代种鸡养殖利润为0.09元/羽，较上周环比-164.29%%；毛鸡养殖利润上涨，为2.25元/羽，较上周环比+7.66%%。 图表11：白羽肉鸡价格走势（元/千克） 图表12：肉鸡苗价格走势（元/羽） 图表13：父母代种鸡养殖利润（元/羽） 图表14：毛鸡养殖利润变化（元/羽） 3.3粮食价格追踪 粮食价格方面，6月17日国内玉米现货价为2,886.98元/吨，较上周环比-0.15%；本周CBOT玉米期货价格为784.50美分/蒲式耳，较上周环比1.45%。 6月17日国内大豆现货价为5785.79元/吨，较上周环比不变；CBOT大豆期货价格为1,702.00美分/蒲式耳，较上周环比-2.49%。 6月17日国内豆粕现货价为4,352.57元/吨，较上周环比-0.60%；豆油现货价格为12,237.37元/吨，较上周环比-3.47%。 6月17日国内小麦现货价为3,137.78元/吨，较上周环比0.70%；CBOT小麦期货价格1,034.25美分/蒲式耳，较上周环比-3.41%。 6月17日国内早稻现货价为2,752.50元/吨，较上周环比不变；国内中晚稻现货价为2,726.00元/吨，较上周环比-0.15%；6月17日CBOT稻谷期货价格为16.22美分/英担，较上周环比-0.18%。 图表15：玉米现货价（元/吨） 图表16：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳） 图表17：大豆现货价（元/吨） 图表18：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳） 图表19：豆粕现货价（元/吨） 图表20：豆油现货价格（元/吨） 图表21：小麦现货价（元/吨） 图表22：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳） 图表23：早稻/中晚稻现货价（元/吨） 图表24：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担） 3.4饲料数据追踪 截至2022年4月，猪料产量为963万吨，环比+4.75%，同比-11.65%； 肉禽料产量为705万吨，环比-3.42%，同比-10.65%。 图表25：猪饲料月度产量（万吨） 图表26：肉禽饲料月度产量（万吨） 截至6月17日，育肥猪配合料价格为3.80元/千克，较上周环比不变；肉禽料价格为4.03元/千克，较上周环比不变。 图表27：育肥猪配合料价格（元/千克） 图表28：鸡饲料价格（元/千克） 3