电新行业周报（2022年第24期）：“十四五”国内抽水蓄能建设持续提速

本周观点：“十四五”国内抽水蓄能建设持续提速 国家能源局大力推进抽水蓄能项目开发建设。近日，国家能源局召开推进抽水蓄能项目开发建设视频会议，指出抽水蓄能是技术较成熟、经济性较优、具备大规模开发条件的电力系统绿色低碳清洁灵活调节电源，要求做好产业链协调工作，加快推进抽水蓄能项目开发建设。随着近期两批风光大基地以及各省大型风电、光伏清洁能源发电项目的稳步推进，我们认为国内抽水蓄能以及新型储能配套设施的建设也将同步提速。 国内抽水蓄能价格形成机制逐步完善。长期以来我国抽水蓄能建设进度相对滞后，十二五以及十三五期间均未能达到既定的装机目标，完成率不到80%，我们认为成本回收机制的缺失是主要原因。为此，国家发改委于2021年下发《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》（发改价格„2021‟633号），要求坚持并优化两部制电价，以竞争性方式形成电量电价，同时将容量电价纳入输配电价回收，抽水蓄能电站费用分摊疏导方式基本建立。 “十四五”国内抽水蓄能建设有望持续提速。2021年9月国家能源局下发《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，要求加快抽水蓄能电站核准及建设，计划到2025/2030年，国内抽水蓄能投产规模分别达到6200/12000万千瓦以上，换言之十四五/十五五期间国内抽水蓄能规模将保持翻倍增长。近期中国电力建设集团有限公司党委书记、董事长丁焰章在人民日报发表署名文章，提出我国计划在200个市、县开工建设200个以上共计2.7亿千瓦的抽水蓄能项目，开工规模是十三五末累计抽水蓄能装机的8.5倍以上。结合多方表态，我们认为十四五期间国内抽水蓄能建设有望明显提速。 本周行情回顾：2022年第23周电力设备板块表现亮眼 本周电力设备板块上涨4.4%，跑赢沪深300指数2.8%，其中风电设备板块表现最好（+7.4%），电网设备（+2.3%）、光伏设备（+1.0%）板块涨幅相对较小。 产业链跟踪：本周锂电产业链价格平稳，硅料、电池片价格上涨 锂电：疫情影响渐退，国内新能源汽车产销快速恢复，本周正极材料、负极材料、电解液与湿法隔膜价格均保持稳定 光伏：本周硅料、电池片价格上涨，硅片、组件等环节价格趋稳。海外需求持续向好，国内政策发力推动大型项目建设提速，产业链价格有较强支撑，待三季度硅料产能逐步投放后装机有望加速增长。 风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。 1.“十四五”国内抽水蓄能项目建设提速 1.1.国家能源局大力推进抽水蓄能项目开发建设 近期国家能源局召开推进抽水蓄能项目开发建设视频会议，要求加快抽水蓄能项目开发建设。 6月10日，国家能源局召开推进抽水蓄能项目开发建设视频会议，指出抽水蓄能是技术较成熟、经济性较优、具备大规模开发条件的电力系统绿色低碳清洁灵活调节电源，新时代加快发展抽水蓄能，是促进新能源大规模高比例发展、助力实现双碳目标的重要举措，是提高电力系统安全稳定运行水平、保障电力安全的必然要求，是打造现代化新兴产业、扩大有效投资和促进经济社会发展的重要内容。此外，会议还要求落实国务院稳经济部署，明确抽水蓄能年度及“十四五”发展目标和任务，加快推进项目发展建设的各项工作，做好抽水蓄能产业链协调，统筹投资、设计、建设、运行、设备制造等各个环节。 大型风电、光伏项目快速推进，抽水蓄能及新型储能项目建设需同步加速。根据国家发改委5月12日公布的信息，我国在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设450GW大型风电光伏基地，85GW项目已经开工建设，第二批项目也正在加快组织推进。此外，在近期各省相继发布的十四五能源或电力发展规划文件中，也屡有提及要积极推进风电、光伏发电基地化规模化开发，推动大型风电、光伏项目的建设进度。随着大型新能源发电项目的快速推进，我们认为抽水蓄能及各类新型储能配套设施的建设也将同步加速，以保证可再生能源电力充分消纳，提高能源使用效率。 表1：近期纳入规划、签约、落地的能源基地项目（不完全统计） 1.2.“十四五”国内抽水蓄能建设有望持续提速 十二五/十三五期间国内抽水蓄能建设进度低于预期，成本回收机制缺失是主要原因。长期以来我国抽水蓄能电站建设进度始终低于预期，2013年国务院印发的《能源发展“十二五”规划》中要求到十二五末建成抽水蓄能电站装机3000万千瓦，但2015年实际建成量仅有2303万千瓦，完成率大约为77%；根据2016年的《能源发展“十三五”规划》，到2020年我国抽水蓄能装机容量将达到4000万千瓦，而十三五末抽蓄实际装机规模仅为3149万千瓦，同样与原定目标差距较大。除了电站建设选址受地形限制较大以外，我们认为国内抽水蓄能建设进度较慢的主要原因是此前抽水蓄能成本回收机制尚不明确，电网等投资主体积极性相对较低。 表2：长期以来我国抽水蓄能发展进度滞后 抽水蓄能价格形成机制不断完善，国内抽蓄建设迎来坚实保障。2021年初国家发改委下发《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》（发改价格„2021‟633号），明确了抽水蓄能两部制电价政策，以竞争性方式形成电量电价，同时将容量电价纳入输配电价回收，抽水蓄能电站费用分摊疏导方式基本建立。此外，《“十四五”现代能源体系规划》也再次提出要完善抽水蓄能价格形成机制，我们认为从十四五开始，国内抽蓄发展缓慢的境况将明显改善。 图1：抽水蓄能价格形成机制 “十四五”期间国内抽水蓄能建设有望明显提速。在明确了抽水蓄能价格形成机制的前提下，国家能源局2021年9月下发《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，要求加快抽水蓄能电站核准及建设，计划到2025/2030年，国内抽水蓄能投产规模分别达到6200/12000万千瓦以上，换言之十四五/十五五期间国内抽水蓄能规模将保持翻倍增长。2022年6月13日，中国电力建设集团有限公司党委书记、董事长丁焰章在人民日报发表署名文章，指出十四五期间我国将重点实施“双两百工程”，计划在200个市、县开工建设200个以上的抽水蓄能项目，开工规模为2.7亿千瓦，是十三五末我国累计抽水蓄能装机规模的8.5倍以上。 结合多方表态，我们认为十四五期间国内抽水蓄能建设有望明显提速。 2.行情回顾 2.1.本周板块表现 上周（2022/6/13-2022/6/17）沪深300指数整体涨幅1.7%，其中电力设备板块上涨4.4%，跑赢沪深300指数2.8%，在31个申万一级行业中排名靠前。 图2：上周各行业版块涨跌幅对比 截至2022年6月17日，今年以来申万电力设备指数累计下跌11.2%，跑赢沪深300指数1.6%，5月以来板块反弹幅度较大。 图3：上周各行业版块涨跌幅对比 就电力设备板块内部而言，上周表现相对较好的子版块为风电设备（+7.4%），涨幅相对较小的板块为其他电源设备（+2.3%）、光伏设备（+1.0%）。 图4：上周电力设备子版块涨跌幅对比 2.2.本周个股表现 在个股层面，本周电力板块涨幅前五分别为先惠技术（+24.6%）、天赐材料（+23.8%）、石大胜华（+23.0%）、神力股份（+22.2%）、科士达（+21.2%）；跌幅前五分别为积成电子（-22.3%）、华西能源（-14.9%）、科陆电子（-13.4%）、三友联众（-10.2%）、ST天龙（-8.3%）。 图5：本周电力设备板块涨幅前十个股 图6：本周电力设备板块跌幅前十个股 3.行业跟踪 3.1.新能源汽车行业跟踪 2022年5月国内新能源汽车产销快速恢复：2022年5月国内新能源汽车销量为44.7万辆，同比增长105.6%，新能源汽车在当月汽车总销量中的占比达24.0%，同比提升13.8%；环比来看，随着各地疫情逐步好转，5月新能源汽车销量较2022年4月上升49.5%。 图7：国内新能源汽车累计销量情况（万辆） 图8：国内新能源汽车单月销量情况（万辆） 本周锂电产业链价格趋稳：疫情影响渐退，国内新能源汽车产销快速恢复，本周正极材料、负极材料、电解液与湿法隔膜价格均保持稳定。上游金属方面，本周碳酸锂价格上涨0.1%，电解钴及电解镍价格分别下跌0.5%/4.8%。 表3：本周锂电产业链价格跟踪 图9：碳酸锂、氢氧化锂价格走势（万元/吨） 图10：电解钴、电解镍价格走势（万元/吨） 图11：正极材料价格走势（万元/吨） 图12：人造石墨负极材料价格走势（万元/吨） 图13：电解液价格走势（万元/吨） 图14：锂电池隔膜价格走势（万元/吨） 3.2.电力设备行业跟踪 5月全社会用电量增速放缓：2022年1-5月全社会用电量为33,526亿千瓦时，同比增长2.5%，其中第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民生活用电量分别增长9.8%/1.4%/1.6%/8.1%；5月单月全社会用电量为6,716亿千瓦时，同比下降1.3%。 5月风电发电量同比提升：2022年1-5月全国规模以上电厂发电量为32,484亿千瓦时，同比增长0.5%，其中水电/火电/核电/风电发电量分别同比增长17.5%/-3.5%/4.5%/9.5%。 图15：全社会用电量变化情况（亿千瓦时） 图16：全国规模以上电厂发电量变化情况（亿千瓦时） 5月电网投资增速放缓：2022年1-5月全国电源基本建设投资完成额为1,470亿元，同比增长5.7%，增速较1-4月上升0.6%；1-5月全国电网基本建设投资完成额为1,263亿元，同比增长3.1%，增速较1-4月下降1.6%。受疫情影响4月以来电网投资有所放缓，后续在“稳增长”需求逐步显现的背景下，国内电网投资节奏有望加快。 图17：全国电源基本建设投资完成额情况（亿元） 图18：全国电网基本建设投资完成额情况（亿元） 5月光伏装机同比高增，风电装机增速放缓：2022年1-5月，全国新增风电装机10.82GW，同比上升38.9%，新增太阳能发电装机23.71GW，同比上升139.3%；5月单月，全国新增风电装机1.24GW，同比上升4.2%，新增太阳能发电装机6.83GW，同比增长141.3%。随着硅料产能的逐步释放以及大基地项目建设进度的加快，预计今年国内风电、光伏装机规模均有望实现大幅增长。 图19：全国风电新增装机容量（万千瓦） 图20：全国太阳能发电新增装机容量（万千瓦） 4月国内太阳能电池、逆变器出口额保持较快增速：2022年4月国内太阳能电池出口额为206亿元，同比增长57.1%，1-4月累计出口额为882亿元，同比增长78.5%；4月国内逆变器出口额为34亿元，同比增长43.6%，1-4月累计出口额为118亿元，同比增长33.2%。 在硅料价格高企的背景下，海外市场需求仍保持较高水平，欧洲能源转型加速有望带动国内组件、逆变器出口保持高增态势，非洲、拉美等地区需求量亦有望延续快速增长。 图21：国内太阳能电池出口额情况（亿元） 图22：国内逆变器出口额情况（亿元） 硅料、电池片价格继续上行，硅片、组件价格企稳：据PVInfoLink统计，本周硅料及182mm电池片价格均上调0.8%，硅片及组件等环节价格趋稳。海外需求持续向好，国内政策发力推动大型项目建设提速，产业链价格有较强支撑，待三季度硅料产能逐步投放后装机有望加速增长。 表4：本周光伏产业链价格跟踪 图23：多晶硅致密料价格变化趋势（元/kg） 图24：硅片价格变化趋势（元/片） 图25：电池片价格变化趋势（元/W） 图26：组件价格变化趋势（元/W） 4.行业及公司要闻 4.1.行业要闻 【四川：风电项目以上网电价为主要竞争因素】 6月13日，四川省发改委、能源局发布《四川省“十四五”光伏、风电资源开发若干指导意见》的通知，指出到2025年底建成光伏、风电装机容量各1000万千瓦以上；规划建设金沙江上游、金沙江下游、雅砻江流域、大渡河中上游4个风光水一体化可再生能源综合开发基地，通过光伏、风电资源开发，带动当地产业（农业、林业、牧业、渔业、旅游业、制造业等）发展、生态环境治理