国信期货沥青燃料油周报：沥青近月多单持有，燃油继续观望

沥青近月多单持有燃油继续观望---国信期货沥青燃料油周报2019年1月6日 概述2原油价差行情回顾沥青基本面燃料油基本面后市展望 2.1 沥青指数走势3数据来源: 文华财经 2.2 燃料油指数走势4数据来源: 文华财经 3.1 沥青基差11•长三角市场: 主流沥青成交价下降100元/吨。近期华东、华中地区降雨和降水居多，沥青需求有所下滑。•华北山东: 山东重交沥青主流成交价下跌115元/吨。由于华北及山东等周边地区道路沥青刚需停止，炼厂库存上升，但随着部分炼厂出台冬储价格，后期出货将有一定支撑，加上部分贸易商也开始少量备货，沥青价格下跌空间减小。数据来源: 百川资讯国信期货研发部-600-400-200020040060080010001200140001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19长三角基差2014年2015年2016年2017年2018年2019年-800-600-400-2000200400600800100001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19山东基差2014年2015年2016年2017年2018年2019年 3.2 区域价差12数据来源: 百川资讯国信期货研发部 3.3 月差季节性13数据来源: Wind 国信期货研发部•1906-1912合约价差大幅走强，由12月28日的4元/吨扩大至1月4日的48元/吨。-600.0000-400.0000-200.00000.0000200.0000400.0000600.000001/0201/1601/3002/2003/0603/2004/0304/1805/0605/2006/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1109/2510/1610/3011/1311/2712/1112/251906-1912201420152016201720182019-600.0000-400.0000-200.00000.0000200.0000400.0000600.0000800.000001/0201/1601/3002/2003/0603/2004/0304/1805/0605/2006/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1109/2510/1610/3011/1311/2712/1112/251906-1909201420152016201720182019-600.0000-400.0000-200.00000.0000200.0000400.0000600.000001/0201/1601/3002/2003/0603/2004/0304/1805/0605/2006/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1109/2510/1610/3011/1311/2712/1112/251906-1912201420152016201720182019 3.4 沥青成本14数据来源: Wind 国信期货研发部1500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.005000.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00原油和沥青价格马瑞油WTI首行月华东现货(右轴)-20-100102030405001/0101/1401/2702/0902/2203/0703/2004/0204/1504/2805/1105/2406/0606/1907/0207/1507/2808/1008/2309/0509/1810/0110/1410/2711/0911/2212/0512/1812/31上海沥青期货连续合约-WTI(单位: 美元/桶)2014年2015年2016年2017年2018年 3.5 盘面利润15数据来源: Wind 国信期货研发部 3.6.1 炼厂开工率16数据来源: 百川资讯国信期货研发部010203040506070801周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周全国开工率2018年2017年2016年2019年01020304050607080901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周西北开工率2018年2017年2016年2019年010203040506070801周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周长三角开工率2018年2017年2016年2019年01020304050607080901001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周华南西南开工率2018年2017年2016年2019年 3.6.2 炼厂开工率和沥青比价17数据来源: 百川资讯国信期货研发部01020304050607080901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周华北山东开工率2018年2017年2016年2019年01020304050607080901001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周东北开工率2018年2017年2016年2019年 3.7.1 进口季节性19数据来源: 百川资讯国信期货研发部•11月我国沥青产量为218.95万吨，较10月下降38.28万吨,较去年同期下降28.64万吨•除西南小幅增加外，全国其他产区产量均下降，华东地区产量下降21.02万吨 3.7.2 进口船期和进口利润20数据来源: 百川资讯国信期货研发部•12月3日，韩国出口至华东的散装沥青现货价格下降30美元/吨，新加坡出口至华南现货价格下降10美元/吨。出口价格的下降导致进口利润出现改善迹象。 213.7.3 进口国情况-韩国数据来源: Bloomberg 国信期货研发部 223.8 仓单数据来源: 上期所国信期货研发部 3.9.1 道路投资情况23数据来源: Wind 交通部国信期货研发部 243.9.2 道路投资情况(累积)数据来源: Wind 交通部国信期货研发部 253.10 道路机械设备销量 4.1 燃料油基差28数据来源: Bloomberg ZSBunker 国信期货研发部2280.00002288.00002302.00002402.00002391.00002376.00002343.00002315.00002305.00002335.00002342.00002492.00002473.00002434.00002411.00002412.00002150.00002200.00002250.00002300.00002350.00002400.00002450.00002500.00002550.0000FU1902FU1903FU1904FU1905FU1906FU1907FU1908FU1909上海380cst期限结构(周)12月28日1月4日 4.2 新加坡燃料油价差和升贴水29数据来源: Bloomberg 国信期货研发部 4.3 燃料油东西价差和套利量30数据来源: Bloomberg 路透国信期货研发部 4.4.1 燃料油东西价差和套利量31数据来源: Jodi Bloomberg 路透国信期货研发部 4.4 燃料油裂解价差和粘度价差32数据来源: Bloomberg 国信期货研发部•10月中旬开始，原油价格逐渐回落，燃油裂解价差开始全面走强。但燃料油180cst的供应出现增加，最近裂解价差出现回落。-16-14-12-10-8-6-4-202017-07-282017-08-282017-09-282017-10-282017-11-282017-12-282018-01-282018-02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-302018-07-312018-08-312018-09-302018-10-312018-11-302018-12-31ARA HSFO 3.5%-Brent0100200300400500600700-14-12-10-8-6-4-202462014/1/32015/1/32016/1/32017/1/32018/1/32019/1/3新加坡-迪拜裂解价差新加坡燃料油-Dubai裂解价差新加坡近月价格-20-15-10-50501/0101/1401/2702/0902/2203/0703/2004/0204/1504/2805/1105/2406/0606/1907/0207/1507/2808/1008/2309/0509/1810/0110/1410/2711/0911/2212/0512/1812/31新加坡380cst-180cst2014年2015年2016年2017年2018年 4.5 新加坡燃料油销售33数据来源: Jodi Bloomberg 国信期货研发部050000010000001500000200000025000003000000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周新加坡进口(单位: 吨）2014-2017年进口量2018年2014-2017年均值0200000400000600000800000100000012000001400000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周新加坡出口(单位: 吨)2014-2017年出口量2018年2014-2017年均值 4.6 全球燃料油库存34数据来源: Bloomberg 国信期货研发部 4.7.1 航运指数35数据来源: Bloomberg 路透国信期货研发部 364.7.2 航线运费数据来源: Bloomberg 路透国信期货研发部 4. 后市展望37沥青: 本周，受原油反弹带动，沥青主力合约BU1906稳步走强。截至周五收盘，华东和山东基差分别为184和49。现货方面，华南地区炼厂1月4日减价110元/吨，目前西北及山东等部分主力炼厂沥青冬储价格及政策陆续出台，后续出货压力降低；东北炼厂出货仍以焦化料为主；华东及华南等地炼厂受刚性需求支撑，库存或将步入低位。鉴于2019年全年沥青供需大概率偏紧，而此前沥青期价受油价下跌打压明显，沥青1906合约多单可继续持有。燃料油:本周，受原油反弹带动，燃料油主力合约FU1905稳步走强。2019年首周全球燃料油库存显示:1月2日新加坡地区残余燃料油库存为2004.8万桶，周环比下降0.75%，1月3日西北欧ARA港口库存