沥青燃料油周报：沥青远月多单持有，燃油建议观望
沥青远月多单持有燃油建议观望---国信期货沥青燃料油周报2018年12月23日 概述2原油价差行情回顾沥青基本面燃料油基本面后市展望 2.1 沥青指数走势3数据来源: 文华财经 2.2 燃料油指数走势4数据来源: 文华财经 3.1 沥青基差11•本周，东北地区沥青价格上涨45元/吨，长三角和西南川渝地区价格持稳，其余地区价格下行。东北市场，焦化需求带动库存下降，沥青价格推涨；西北地区炼厂出台12月冬储价格，但行情能否顺利启动仍有待观察；山东及华北地区刚需少量，市场价格下跌且以低价成交为主；华南地区前期沥青价格偏高，本周补跌。数据来源: 百川资讯国信期货研发部 3.2 区域价差12数据来源: 百川资讯国信期货研发部 3.3 月差季节性13数据来源: Wind 国信期货研发部•1906-1909合约价差维持低位震荡，由12月14日的0元/吨收窄至12月21日的-2元/吨 3.4 沥青成本14数据来源: Wind 国信期货研发部 3.5 盘面利润15数据来源: Wind 国信期货研发部 3.6.1 炼厂开工率16数据来源: 百川资讯国信期货研发部01020304050607080901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周西北开工率2018年2017年2016年010203040506070801周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周长三角开工率2018年2017年2016年0204060801001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周华南西南开工率2018年2017年2016年010203040506070801周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周全国开工率2018年2017年2016年 3.6.2 炼厂开工率和沥青比价17数据来源: 百川资讯国信期货研发部01020304050607080901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周华北山东开工率2018年2017年2016年01020304050607080901001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周东北开工率2018年2017年2016年 183.6.3 基建相关物走势 3.7.1 进口季节性19数据来源: 百川资讯国信期货研发部•11月我国沥青产量为218.95万吨，较10月下降38.28万吨,较去年同期下降28.64万吨•除西南小幅增加外，全国其他产区产量均下降，华东地区产量下降21.02万吨1001201401601802002202402602803001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全国沥青产量(单位: 万吨)2014年2015年2016年2017年2018年0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月各产区沥青产量贡献(单位: 万吨)华北东北华东华中华南西南西北 3.7.2 进口船期和进口利润20数据来源: 百川资讯国信期货研发部•12月3日，韩国出口至华东的散装沥青现货价格下降30美元/吨，新加坡出口至华南现货价格下降10美元/吨。出口价格的下降导致进口利润出现改善迹象。 213.7.3 进口国情况-韩国数据来源: Bloomberg 国信期货研发部 223.8 仓单数据来源: 上期所国信期货研发部 3.9.1 道路投资情况23数据来源: Wind 交通部国信期货研发部0.002000000.004000000.006000000.008000000.0010000000.0012000000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月东部地区交通固定资产投资2015年2016年2017年2018年0.001000000.002000000.003000000.004000000.005000000.006000000.007000000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中部地区交通固定资产投资2015年2016年2017年2018年0.002000000.004000000.006000000.008000000.0010000000.0012000000.0014000000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月西部地区交通固定资产投资2015年2016年2017年2018年 243.9.2 道路投资情况(累积)数据来源: Wind 交通部国信期货研发部0.0010000000.0020000000.0030000000.0040000000.0050000000.0060000000.0070000000.0080000000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月东部地区交通固定资产投资(单位: 万元)2015年2016年2017年2018年0.005000000.0010000000.0015000000.0020000000.0025000000.0030000000.0035000000.0040000000.0045000000.0050000000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中部地区交通固定资产投资(单位: 万元)2015年2016年2017年2018年0.0020000000.0040000000.0060000000.0080000000.00100000000.00120000000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月西部地区交通固定资产投资(单位: 万元)2015年2016年2017年2018年-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-09区域交通固定资产投资情况东部同比中部同比西部同比 253.10 道路机械设备销量0501001502002503003504004505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月沥青路面摊铺机销量(单位: 台)2014年2015年2016年2017年2018年05001000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月压路机销量(单位: 台)2014年2015年2016年2017年2018年 4.1 燃料油基差28数据来源: Bloomberg ZSBunker 国信期货研发部2403.00002500.00002512.00002525.00002504.00002475.00002629.00002705.00002611.00002640.00002664.00002665.00002250.00002300.00002350.00002400.00002450.00002500.00002550.00002600.00002650.00002700.00002750.0000FU1901FU1902FU1903FU1904FU1905FU1906上海380cst期限结构(周)12月21日12月14日 4.2 新加坡燃料油价差和升贴水29数据来源: Bloomberg 国信期货研发部010020030040050060070001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/31新加坡高硫380FOB2014年2015年2016年2017年2018年-10-505101501/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/31新加坡380cst升贴水2014年2015年2016年2017年2018年-10-50510152001/0101/1401/2702/0902/2203/0703/2004/0204/1504/2805/1105/2406/0606/1907/0207/1507/2808/1008/2309/0509/1810/0110/1410/2711/0911/2212/0512/1812/31新加坡380cst月差（第1月-第2月）2014年2015年2016年2017年2018年-40-30-20-1001020304001/0101/1401/2702/0902/2203/0703/2004/0204/1504/2805/1105/2406/0606/1907/0207/1507/2808/1008/2309/0509/1810/0110/1410/2711/0911/2212/0512/1812/31新加坡380cst月差（第1月-第5月）2014年2015年2016年2017年2018年 4.3 燃料油东西价差和套利量30数据来源: Bloomberg 路透国信期货研发部01020304050607001/0101/1401/2702/0902/2203/0703/2004/0204/1504/2805/1105/2406/0606/1907/0207/1507/2808/1008/2309/0509/1810/0110/1410/2711/0911/2212/0512/1812/31东西方价差近月(单位: 美元)2014年2015年2016年2017年2018年01002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月欧洲出口至东亚2014年2015年2016年2017年2018年0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中东出口之东亚2014年2015年2016年2017年2018年 4.4.1 燃料油东西价差和套利量31数据来源: Jodi Bloomberg 路透国信期货研发部0204060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月亚洲内部出口至东亚2014年2015年2016年2017年2018年-20-15-10-50510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月沙特燃料油净出口(单位: 万桶/日)2015年2016年2017年2018年010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月沙特燃料油消费(单位: 万桶/日)2015年2016年2017年2018年 4.4 燃料油裂解价差和粘度价差32数据来源: Bloomberg 国信期货研发部•10月中旬开始，原油价格逐渐回落，燃油裂解价差开始全面走强。但燃料油180cst的供应出现增加，最近裂解价差出现回落。 4.5 新加坡燃料油销售33数据来源: Jodi Bloo
