银河期货商品及金融期货策略日报

1 / 7 期货策略研发报告 银河期货商品及金融期货策略日报 2022年06月10日 银河期货商品及金融期货策略日报 豆粕 1.USDA出口销售报告：截止6月2日当周，美国21/22年度大豆出口净销售为43万吨（预期10-50万吨），前一周为11.2万吨；22/23年度大豆净销售59.5万吨（预期20-70万吨），前一周为28.4万吨 ；2.海关：2022年5月大豆进口量为967.4万吨，较4月环比增加158.6万吨，增幅19.6%，同比增加5.5万吨，增幅0.57%，1-5月累积进口量为3803万吨，同比减少0.3%；3.USDA：截至6月3日当周，IA大豆压榨利润2.53美金，上周为2.57美金，去年同期为3.03美金，其中毛豆油卡车报价为每磅85.68美分，上周为83.40美分，去年同期为78.39美分/磅；豆粕现货价格为每短吨426.90美元，上周为451.30美元/短吨，去年同期为402.70美元/短吨；4.油世界：加拿大草原省东部地区谷物油籽春播进度滞后，5月31日当周，曼尼托巴省出现强降雨，导致所有作物进度仅40%，对比5年均值90%，萨斯喀彻温省66%，上年96%，阿尔伯塔93%，去年为99%，但南部地区出现干燥。受益结转库存偏低影响，美豆现货供应偏紧，隔夜盘面继续拉升，短期单边预计仍将给出较高的估值升水，偏强运行为主，月度供需报告即将公布，大家注意控制风险。总体上豆粕在美豆种植面积增加，而且近期种植进度良好，豆粕市场长期有了利空因素的存在，但未来受天气炒作等因素影响还将高位反复震荡，目前在全球现货供应紧张的情况下未来天气炒作期间豆粕将会大幅震荡，不确定性较大，可能出现宽幅区间震荡，操作上豆粕可以采取宽幅区间震荡策略，高抛低吸，9月豆粕参考支撑位位为3800，阻力位4300左右。 油脂： 1. 2022年上半年欧盟植物油出口量大幅下降，其中菜油出口量降幅较大，其中主要对中国和挪威菜油出口量大幅下滑。2. 印尼贸易部颁布了旨在加速棕榈油出口的新规定，分配至少100万吨棕榈油产品用于出口加速计划。印尼的棕榈油出口加速计划截止到7月31日。 3. 三大机构预测数据（平均）: 产量: 140万吨(-4%)；进口: 6万吨；出口: 127万吨（+20%）；消费：29.7万吨；库存: 154万吨(-6%）。 国内棕榈油新增采购，供应预期好转，但宏观面强势，短期库存也难快速累积，大方向继续看震荡。豆油和菜油受棕榈油下跌带动，但豆油自身基本面最强，同样难以深跌。油脂继续维持高位震荡区间，跌深的话可考虑入多。印尼贸易部下调了毛棕榈油的出口总税费，前期为575美金，目前为488美金，但具体产生的影响仍未知，未来棕榈油出口政策仍需关注。 由于印尼的最新出口政策导致中短期棕榈油供应增加，油脂市场今天大幅调整，估计市场中短期可能开始进入震荡调整阶段。操作上，油脂市场未来高位震荡可能性加大，调整企稳之后的逢低做多。9月棕榈油参考支撑位10800，阻力位13000，9月豆油参考支撑位10400，阻力位13000。 棉花 1.根据USDA最新出口报告，6月2日一周美国2021/22年度陆地棉签约5.88万吨，截至当周2021/22年度陆地棉351.82万吨，签约进度为112%，5年均值为110%；当周装运量为7.62万吨，截至当周累计装运量为236.75万吨，装运进度为75%，5年均值为82%。当周签约2022/23年度陆地棉2.33万吨，截至当周累计签约76.27万吨。2. 印度政府内阁经济事务委员会周三(6月8号)批准提高2022-23销售年度17种夏季作物的最低支持价格MSP。2022/23年度印度中短绒棉MSP收购价格为6080卢比每公担，同比增加6.2%，长绒棉收购价格为6380卢比每公担，同比增加5.9%。3.昨日棉花现货询价、交投均较冷清。棉花现银河期货大宗商品研究所 银河期货能化投资研究部 银河期货首席策略分析师： 沈恩贤 期货从业证号： F3025000 投资咨询从业证号： Z0013972 :021-65789219 :shenenxian_qh@chinastock.com.cn 银河研究 2 / 7 期货策略研发报告 货点价基差暂稳，当前21/22新疆机采3129/28B杂3%以内较低销售基差多在CF09+550~650之间，较少部分基差在CF09+500~550附近，疆内库。棉花现货一口价基本持稳，少量低价一口价间歇性出现；当前2021/22新疆机采3129/28B/杂3%内主流一口价多在21000及以上，零星同品质在20800~21000区间，少量同品质41级在20700公定，内地库，成交也淡。当前有棉商售21/22新疆机采3129/29B杂3%内一口价成交价在21000附近，疆内库。最新数据显示美棉主产区干旱情况继续缓解，7月份未点价销售合约量持续下降，美棉基本面逐渐转弱。目前的情况来看6月份各地虽然解封，但是还未看到下游明显好转的情况，下游企业先消化之前积累下来的库存为主，因此到下游明显改善的情况可能尚需时日，短期内下游仍然是偏弱势。国内棉花供需棉虽然偏悲观，但是政策面存在利好预期，且近两天美棉走势略偏强，因此预计郑棉短期震荡走势为主。总体上看，棉花市场在高位已经有走弱迹象，但由于面临天气炒作季节，市场下跌也会一波三折，操作上反弹逢高抛空。9月棉花参考支撑位19500，阻力位21500. 生猪 1.现货报价：今日生猪收购价整体维持稳定，其中东北地区15.2-15.6元/公斤，较昨日维持稳定；华北地区15.4-16.2元/公斤，较昨日维持稳定；华东地区15.9-16.4元/公斤，较昨日维持稳定，华南地区15.4-18.4元/公斤，较昨日维持稳定，西南地区14.7-15.8元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止6月2日当周，15公斤仔猪价格684元/头，较上周下跌4元，50公斤母猪价格1830元，较上周上涨2元 ；3.华储网：2022年第十一批中央储备冻猪肉收储，本次收储挂牌竞价交易4万吨。通过竞价交易方式确定乘储企业、乘储数量和入库成交价格；4.农业农村部：6月9日"农产品批发价格200指数"为115.21，下降0.08个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.98，下降0.08个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.04元/公斤，下降0.6%；牛肉77.96元/公斤，上升0.3%；羊肉67.16元/公斤，下降0.1%；鸡蛋9.91元/公斤，下降0.1%；白条鸡17.93元/公斤，下降0.3%。根据2021年以来能繁母猪的变化趋势，5月份后市场的毛猪供给数量确实有明显减少，6-8月份逐月减少的趋势仍然将延续。随着近期猪价走强，养殖端普遍的挺价惜售，后期生猪产能的降幅预期也将逐步被调整，近期草根调研显示4月能繁母猪降幅环比缩小，卓创的样本能繁母猪存栏甚至由减转增。但总体上虽然从官方能繁拐点时间推演，今年二季度市场生猪出栏趋于下滑，下半年有存栏下降、消费拉动以及成本抬升预期，猪价有明显支撑。虽然从大周期角度来看，生猪现货价格仍远未上涨到位，但从节奏性角度来看，生猪现货价格可能仍面临调整空间，且09合约盘面养殖利润过于丰厚，调整是情理之中。而且由于养殖机构对未来预期看好，能繁母猪和生猪存栏下降的趋势可能出现短暂改变。总之本轮生猪周期上涨之路将一波三折，操作上不建议追高，下探调整时逢低做多。9月合约参考支撑位18000，阻力位20000. 钢材 钢联公布本期247家钢厂铁水243.26万吨，环比继续小幅增加，昨日钢联公布本期五大材产量库存数据，总体增产累库表需回落。分品种看螺纹热卷产量均有增加，库存累库，但螺纹表需当周环比大幅下滑，热卷需求环比小幅回升，数据上看本期数据不佳，但市场预期后续淡季需求同比会出现改善（当前螺纹表需同比-21%），同时随着上海复工复产，盘面在一定程度上还在交易未来得强预期，因此淡季不淡仍是近期主要交易逻辑。【重要资讯】1、国家主席习近平近日在四川考察时强调，要高效做好统筹疫情防控和经济社会发展工作，坚决克服目前经济发展面临的一些困难，做好就业、社会保障、贫困群众帮扶等方面的工作，做好维护社会稳定各项工作，保持人心稳定，保持社会大局稳定。要毫不动摇坚持“动态清零”总方针，抓紧抓实疫情防控重点工作，坚决巩固住来之不易的疫情防控成果。2、6月8日，Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4894元/吨，环比上周上升57元/吨。平均利润亏损103元/吨，谷电利润为2元/吨，亏损环比上周扩大11元/吨。3、湖南出台进一步促进消费持续恢复若干措施，鼓励开展汽车促销活动，省财政对各地给予适当补助；引导金融机构下调住房贷款利率，降低住房商业贷款首付比例。螺纹反弹之后面临中短期需求较弱的现实，估计中短期内处于震荡可能性较大，而未来主要逻辑还是成本支撑和疫情得到很好的控制之后的需求复苏，但中短期面临需求淡季到来市场向上驱动可能不足，操 9ZfXkVJYpOoP6MbPaQpNoOsQoMjMpPqOfQnMtNaQmNpQvPoMpRuOoMrR 3 / 7 期货策略研发报告 作上下探时逢低做多。螺纹10月合约参考支撑位4600，阻力位4900. 铁矿石 矿石整体延续近期的宽幅震荡走势，一方面，国家再提大宗商品保供稳价，铁矿等原料政策压力较大，且疫情动态清零方针不动摇，多地仍有反复，钢材需求并未如预期释放，现货压力依旧较大，压制黑色系涨幅，昨日钢联数据显示五大材表需下降10.64%，螺纹表需下降20.9%；另一方面，铁矿发运及到港不及预期，铁废价差低位下，高炉原料铁矿性价比较高，钢厂高铁水高疏港港口库存持续去化，昨日钢联数据显示，45港库存报12845.33万吨，环比减少388.47万吨，基本面有一定支撑，盘面多空博弈加剧，波动增大，建议轻仓操作为主，关注钢材需求及相关政策情况。【重要资讯】1、国家主席习近平近日在四川考察时强调，要毫不动摇坚持“动态清零”总方针，抓紧抓实疫情防控重点工作，坚决巩固住来之不易的疫情防控成果。2、6月9日，全国主港铁矿石成交98.50万吨，环比增22.4%；237家主流贸易商建材成交13.18万吨，环比减19.5%。3、Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12845.33，环比降388.47；日均疏港量318.59降4.83。分量方面，澳矿6016.33降142.3，巴西矿4355.55降30.45，贸易矿7363.83降139.82，球团547.40增8.14，精粉868.38降57.46，块矿1601.13降20.16，粗粉9828.42降318.99；在港船舶数85条。（单位：万吨）Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量13422.33万吨，环比降库422.47万吨，47港日均疏港量330.29万吨，环比降3.53万吨。4、5月中国进口铁矿砂及其精矿9251.7万吨，较上月增加646.1万吨，同比增长3.0%；1-5月累计进口铁矿砂及其精矿44685.2万吨，同比下降5.1%。目前铁矿总体去库，铁矿总体上震荡偏强，但在黑色需求不好的情况下也面临一定压力，操作上待回调后逢低做，在大约800-1000的区间内震荡。9月合约参考支撑位800，阻力位1000. 焦煤焦炭 煤焦低位震荡，多空博弈加剧，空头主要交易在于市场再次流传压缩粗钢传言、四部门发布关于加快煤炭核增产能文件、钢联数据表需环比同比处于低位，钢厂利润低位，压制双焦涨幅、昨日钢联数据显示，焦炭总库1037.2万吨，环比增加0.2万吨，焦煤总库2766.5万吨，环比增加30.5万吨；多头主要交易，煤焦现货处于涨价周期，昨日首轮焦炭涨价 100 元/吨落地，煤焦现货涨价的原因在于近期煤焦供需格局趋于紧张，山西、内蒙煤矿由于环保、安监等影响开工受限，蒙煤再次受疫