基本面迎拐点，新能源业务加速拓展

爱柯迪（600933）：基本面迎拐点，新能源业务加速拓展

爱柯迪是一家专业生产铝合金精密压铸件的股份制企业，近年来受原材料价格和海运费上涨影响，公司盈利能力承压。然而，随着原材料价格、海运费等因素的负面影响消退，公司基本面有望迎来拐点，新能源业务放量为公司业绩增长提供有力支撑。

公司已基本实现新能源三电系统、自动驾驶/ADAS影像系统、热管理系统用铝合金精密压铸件产品全覆盖。2021年获得的新项目中，新能源汽车产品预计金额占比约70%，较2020年28%的占比有明显提升，预计2022年该占比将进一步提升。公司新能源产品的开发周期约6-12个月，今年开始进入放量期。公司加快在中大件新能源车产品和一体化压铸领域的布局，目前4400T压铸机已投入量产，预计还将导入3500T、6100T、8400T等大吨位压铸机。随着在建产能投产，在手订单加速放量，将为公司收入增长提供有效的支撑。

公司盈利预测及投资评级：公司是中小铝合金精密压铸件的全球隐形冠军，且精益化管理水平高。我们看好公司通用中小件产品市占率的持续提升，以及新能源车、智能化产品上量贡献业绩增量。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.98、7.26、9.21亿元，对应EPS分别为0.69、0.84、1.07元。2022年6月15日收盘价对应2022-2024年PE值分别为24、20和15倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：乘用车销量不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；运价上涨；公司新产品拓展情况不及预期。