期权日报：豆粕白糖隐波小幅回升，50ETF大幅反弹

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 期权日报 2019年1月7日星期一 广发期货期权日报 期权知识专栏 隐含波动率:是指将期权价格代入定价模型反推出来的波动率。在其他条件不变的情况下，隐含波动率和期权价格存在正相关关系，其上涨将使期权买方盈利。 内在价值:是指期权买方行权时可以获得的收益。 时间价值:是指期权价格超出其内在价值的部分。 平值期权:是指行权价接近标的价格的期权，此时时间价值最大，通常成交比较活跃。 虚值期权:是指行权价大于标的价格的看涨期权和行权价小于标的价格的看跌期权。 实值期权: 是指行权价小于标的价格的看涨期权和行权价大于标的价格的看跌期权。 跨式组合：是指同时买入（或卖出）行权价、到期日相同的看涨和看跌期权组合。 备兑组合：是指同时持有标的多头和看涨期权空头，或持有标的空头和看跌期权空头的组合。 豆粕白糖隐波小幅回升 50ETF大幅反弹 发展研究中心 期权研究小组 电 话：020-85590051 E-Mail：liuqingli@gf.com.cn 期权策略 豆粕期权：CBOT美豆3月合约收至922.2美分/蒲式耳。据外电1月4日消息称，因市场对中美贸易谈判持乐观态度，以及南美干旱天气损及单产预计巴西大豆减产，消息提振美豆。连粕5月合约收于2699元/吨，近日豆粕期货持续反弹，春节备货需求支撑粕价；油厂榨利较差，油厂挺价意愿增强；巴西大豆预计小幅减产，天气炒作时期对多头有利。期权盘面隐含波动率整体小幅上升，隐含偏度处于正常区间，市场情绪偏向中性。操作建议，上周持有的买入豆粕期货5月合约行权价2850的看涨期权大幅获利，可止盈减产（半仓）。 白糖期权：ICE原糖期货3月合约收至11.93美分/磅。原糖期货收涨，受油价市场反弹提振。郑糖5月合约收于4725元/吨，产区报价持稳为主。据不完全统计广西累计开榨78家糖厂，同比减少7家，受多雨天气影响，部分糖厂延迟开榨，消息提振郑糖。期权盘面，期权的隐含波动率整体水平略有抬升，期权隐含偏度处于正常区间。操作建议，暂且观望。 50ETF期权：50ETF收至2.310，低开高走，放量反弹，隐含波动率震荡回落，恐慌情绪有所缓解。期权总成交CPR收至1.3；总持仓CPR收至1.5，显示投资者情绪偏向中性。宏观方面，商务部表示，美国副贸易代表格里什将于1月7日至8日率领美方工作组访华，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论。资金方面，本周央行公开市场将有4100亿元逆回购到期，其中1月5日到期的1500亿元将顺延至周一，周一至周五每日到期的逆回购规模分别为1700亿、200亿、400亿、700亿、1100亿元。期权隐含波动率整体下降，偏度有所修正，市场情绪偏暖，单边下跌趋势短期或告一段落，预计50ETF步入区间运行的节奏。操作建议，新仓可卖出50ETF1月合约执行价格为2.10的看跌期权。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 期权日报 目录 豆粕 .................................................................................................... 1 1． 豆粕期权主力合约T型报价 ................................................. 1 2． 豆粕期权CPR ......................................................................... 2 3． 豆粕期权Greeks ..................................................................... 2 4． 豆粕波动率 .............................................................................. 3 白糖 .................................................................................................... 4 1． 白糖期权主力合约T型报价 ................................................. 4 2． 白糖期权CPR ......................................................................... 5 3． 白糖期权Greeks ..................................................................... 5 4． 白糖波动率 .............................................................................. 6 铜 ........................................................................................................ 7 1. 铜期权主力合约T型报价 ...................................................... 7 2． 铜期权CPR ............................................................................. 8 3． 铜期权Greeks ......................................................................... 8 4． 铜波动率 .................................................................................. 9 50ETF .............................................................................................. 10 1． 近月合约T型报价 ............................................................... 10 2． 50ETF期权CPR .................................................................. 11 3． 近月合约Greeks ................................................................... 11 4． 50ETF期权波动率 ............................................................... 12 免责声明 .......................................................................................... 13 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 期权日报 豆粕 1． 豆粕期权主力合约T型报价 持仓量成交量收盘价涨跌幅(%)购<行权价>沽涨跌幅(%)收盘价成交量持仓量220483019.452400-51.16 10.5114030528887825910.212450-49.21 16922624871217022413.132500-41.57 26269413590126856618512.122550-37.70 38190411386226251215011.112600-33.74 544994151166588748124.514.222650-29.05 74.5142884741012241569813.292700-25.28 99284817394748020407916.182750-22.02 127.57081348210962177662.520.192800-17.42 163.543669101273611285026.582850-15.11 199.511838681261818204035.592900-12.00 242966408799216603248.842950-9.94 285.53424201573414722667.743000-8.73 329.5121454104464082081.823050-7.76 374.512982429446817.5118.753100-5.96 4265210021424654815172.733150-5.39 473.512750998834813.5285.713200-6.47 51364141818780164211340.003250-4.85 568.5181382M1905.DCE 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 期权日报 2． 豆粕期权CPR 合约Call VolPut VolVolCPR(Vol)Call OIPut OIOICPR(OI)M1903.DCE4928377887061.35724625738829842.22M1905.DCE1958817492370801.121473361153362626721.28M1907.DCE0002030205240820.99M1908.DCE1430440.4783291817500.91M1909.DCE1412274841600.511290012164250641.06M1911.DCE224260.083045288320.58M1912.DCE06060401702100.24汇总2594424132500761.082206881569063775941.41 3． 豆粕期权Greeks IVRhoThetaVegaGammaDeltaC<K>PDeltaGammaVegaThetaRhoIV13.82%5.54-0.13113.420.000.962400-0.090.00215.04-0.32-0.6118.34%16.09%5.22-0.32240.180.000.902450-0.130.00278.94-0.41-0.8818.01%18.34%4.77-0.54356.430.000.812500-0.190.00356.43-0.54-1.2818.34%18.03%4.46-0.62420.200.000.752550-0.250.00422.38-0.63-1.7318.27%17.87%4.07-0.70475.360.000.682600-0.320.00477.25-0.72-2.2518.29%18.80%3.58-0.79514.490.000.592650-0.400.00514.10-0.78-2.8218.41%M1905.DCE 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 期权日报 4． 豆粕波动率 图1: 豆粕期权波动率微