期权日报：50ETF隐波回升 豆粕白糖震荡

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 期权日报 2019年2月21日星期四 广发期货期权日报 期权知识专栏 隐含波动率:是指将期权价格代入定价模型反推出来的波动率。在其他条件不变的情况下，隐含波动率和期权价格存在正相关关系，其上涨将使期权买方盈利。 内在价值:是指期权买方行权时可以获得的收益。 时间价值:是指期权价格超出其内在价值的部分。 平值期权:是指行权价接近标的价格的期权，此时时间价值最大，通常成交比较活跃。 虚值期权:是指行权价大于标的价格的看涨期权和行权价小于标的价格的看跌期权。 实值期权: 是指行权价小于标的价格的看涨期权和行权价大于标的价格的看跌期权。 跨式组合：是指同时买入（或卖出）行权价、到期日相同的看涨和看跌期权组合。 备兑组合：是指同时持有标的多头和看涨期权空头，或持有标的空头和看跌期权空头的组合。 50ETF隐波回升 豆粕白糖震荡 发展研究中心 期权研究小组 电 话：020-85590051 E-Mail：liuqingli@gf.com.cn 期权策略 豆粕期权：CBOT美豆收至916.75美分/蒲式耳，连粕5月合约收于2529元/吨，期权盘面隐含波动率回调至18%附近，隐波偏度不显著。USDA2月供需报告显示，美国2018/19年度大豆产量预估为45.44亿蒲式耳，12月预估为46亿蒲式耳。节后连粕走势疲软，中美贸易摩擦有逐步缓和的态势，加上基本面未改善，非洲猪瘟疫持续发酵，预计连粕弱势盘整。操作建议，持有买入豆粕期货5月合约行权价2850的看涨期权，以及卖出豆粕期货5月合约行权价2900的看涨期权，构建1：2的比例价差期权组合。 白糖期权：ICE原糖收至13.36/磅，郑糖5月合约收于5131元/吨。期权盘面，隐含波动率整体水平略有抬升至16%，期权隐含偏度处于正常区间。USDA2月供需报告显示，美国2018/19年度糖库存与使用比预估上调至14.6%，报告整体偏空。操作建议，持有卖出白糖期货5月合约行权价5400的看涨期权，新仓卖出白糖期货5月合约行权价4800的看跌期权，构建卖出宽跨式期权组合。 玉米期权：玉米期货收于1806元/吨，隐含波动率持平在12%附近，偏度不显著。操作建议，继续持有卖出玉米期货5月合约行权价1900的看涨期权。 棉花期权：ICE美棉花3月合约收至72.13美分/磅，郑棉5月合约收于15360元/吨。USDA2月供需报告显示，全球2018/19年度棉花年末库存预估上调至7550万包，12月预估为7319万包，消息偏空。国内皮棉价格持稳为主，目前纺企适量补库，短期支撑皮棉价格，但在供大于求的基本面下，郑棉价格承压运行概率较大。期权盘面，平执值期权隐含波动率在14%附近，隐含偏度较小。操作建议，暂且观望。 50ETF期权：50ETF收至2.77，隐含波动率上涨至22%附近，处于均值水平，其中虚值看跌期权明显溢价，隐波在30%以上。期权总成交CPR收至1.16；总持仓CPR收至0.78，显示投资者情绪中性偏空。宏观方面，中国1月CPI、PPI均环比回落，低于市场预期。1月份社融同比增加了1.5万亿，其中表内融资增加了近9000亿。资金方面，央行公开市场周三开展200亿元7天期逆回购操作，因当日无到期逆回购，实现净投放200亿元。操作建议，持有卖出50ETF2月合约行权价2.75的认购期权。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 期权日报 目录 豆粕 .................................................................................................... 1 1． 豆粕期权主力合约T型报价 ................................................. 1 2． 豆粕期权CPR ......................................................................... 1 3． 豆粕期权Greeks ..................................................................... 1 白糖 .................................................................................................... 3 1． 白糖期权主力合约T型报价 ................................................. 3 2． 白糖期权CPR ......................................................................... 3 3． 白糖期权Greeks ..................................................................... 3 铜 ........................................................................................................ 5 1. 铜期权主力合约T型报价 ...................................................... 5 2． 铜期权CPR ............................................................................. 5 3． 铜期权Greeks ......................................................................... 5 玉米 .................................................................................................... 7 1. 玉米期权主力合约T型报价 .................................................. 7 2． 玉米期权CPR ......................................................................... 7 3． 玉米期权Greeks ..................................................................... 7 棉花 .................................................................................................... 9 1. 棉花期权主力合约T型报价 .................................................. 9 2． 棉花期权CPR ......................................................................... 9 3． 棉花期权Greeks ..................................................................... 9 橡胶 .................................................................................................. 11 1. 橡胶期权主力合约T型报价 ................................................ 11 2． 橡胶期权CPR ....................................................................... 11 3． 橡胶期权Greeks ................................................................... 11 50ETF .............................................................................................. 13 1． 近月合约T型报价 ............................................................... 13 2． 50ETF期权CPR .................................................................. 13 3． 近月合约Greeks ................................................................... 13 免责声明 .......................................................................................... 15 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 期权日报 豆粕 1． 豆粕期权主力合约T型报价 持仓量成交量收盘价涨跌幅(%)购<行权价>沽涨跌幅(%)收盘价成交量持仓量28032244-13.63 230050.007.575346808446148193-18.57 235036.841313244368852398158-18.77 240027.2721324091521034486118.5-23.79 245016.36324746131303064110485.5-29.05 250017.4450.59436272446732468860-34.07 255019.057579201593013714754240-39.85 260018.6410581621458816880688626.5-43.62 265019.3314213025896280001064618.5-42.19 270016.8818015001855416846694012.5-40.48 275017.10226880157081898062389-33.33 280016.60274167055141911230107-12.50 285014.2932081023741895824365.510.00290013.78371.58564684840012284.580.00295014.95430.5227301223621824166.67300013.22479.5150942538033123500.0030509.6351813253251522103500.0031008.62567240792149162083500.0031509.88628.5118574126863842.5400.0032008.686766214802046245702300.0032509.00732.51401370M1905.DCE 2． 豆粕期权CPR 合约Call VolPut VolVolCPR(Vol)Call OIPut OIOICPR(OI)M1905.DC