5月汽车行业产销分析：产销同比降幅明显收窄，板块开启向上行情

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022年06月13日 行业研究●证券研究报告 汽车 行业动态分析 5月汽车产销分析：产销同比降幅明显收窄，板块开启向上行情 投资要点 ◆ 5月汽车产销同比降幅明显收窄：据中汽协6月10日发布的数据，2022年5月全国汽车产销量分别完成192.6万辆和186.2万辆，环比分别增长59.7%和57.6%，同比分别下降5.7%和12.6%。疫情影响多地企业停工停产，4月汽车产销降幅明显。1-5月，汽车产销量分别完成961.8万辆和955.5万辆，同比分别下降9.6%和12.2%。5月全国汽车企业复工复产情况较好，产销水平较4月比明显好转。 据中国汽车流通协会发布的2022年5月“汽车经销商库存”调查结果：汽车经销商综合库存系数为1.72，同比上升13.9%，环比下降9.9%，库存水平位于警戒线以上。高端豪华&进口品牌库存系数为1.40，环比下降15.7%；合资品牌库存系数为1.81，环比下降9.0%；自主品牌库存系数为1.79，环比下降8.2%。 ◆ 新能源汽车仍保持高速增长，累计产销超过200万辆：5月，新能源汽车产销分别完成46.6万辆和47.7万辆，同比均增长1.1倍。其中，纯电动汽车产销分别完成36.4万辆和34.7万辆，同比分别增长100.0%和93.9%；插电式混合动力汽车产销均分别完成10.2万辆和10.2万辆，同比分别增长1.8倍和1.6倍；燃料电池汽车产销分别完成243辆和103辆，同比分别增长5.4倍和10.4倍。新能汽车市场渗透率达到45.0%，加速渗透。 1-5月，新能源汽车产销分别完成207.1万辆和200.3万辆，同比均增长1.1倍。其中纯电动汽车产销分别完成164.2万辆和158.6万辆，同比均增长1.0倍；插电式混合动力汽车产销分别完成42.7万辆和41.6万辆，同比分别增长1.9倍和1.7倍；燃料电池汽车产销量分别完成0.1万辆和0.9万辆，同比分别增长5.8倍和3.5倍。 在政策支持以及供给驱动下，我国新能源车产业链逐渐成熟，多元化新能源车产品不断满足市场需求，今年新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。 ◆ 乘用车产量同比小幅增长，自主品牌份额继续提升：5月，乘用车产销分别完成170.1万辆和162.3万辆，环比分别增长70.8%和68.2%，同比分别增长5.2%和下降1.4%，与上月相比，生产增速由负转正，销量降幅收窄42个百分点。1-5月，乘用车产销分别完成819.6万辆和813.3万辆，同比分别下降1.1%和3.6%。 5月，中国品牌乘用车销售79.9万辆，同比增长17.5%，占乘用车销售总量的49.2%，比去年同期增长7.9个百分点。1-5月，中国品牌乘用车销售389.7万辆，同比增长11.3%，占乘用车销售总量的47.9%，比去年同期提升6.4个百分点。 由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场，竞争加剧，分化将成为未 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 601633 长城汽车 买入-B 002920 德赛西威 买入-B 601799 星宇股份 买入-A 000951 中国重汽 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 21.71 21.71 21.71 绝对收益 3.76 3.76 3.76 分析师 刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001 liujing1@huajinsc.cn 报告联系人 王欢 wanghuan@huajinsc.cn 021-20655765 相关报告 汽车：4月汽车产销分析：销量下挫明显，新能源车表现优于行业水平 2022-05-12 汽车：2021年年报及2022年一季报总结： 行业22Q1业绩承压，继续推荐龙头企业 2022-05-05 汽车：2月汽车产销分析：产销同比大幅增长，新能源车延续高增速 2022-03-14 汽车：1月汽车产销分析：产销同比小幅增长，新能源车加速渗透 2022-02-20 汽车：第7周周报：重卡1月销量环比+39%，稳增长致行业复苏或早于预期 2022-02-13 -27%-20%-13%-6%1%8%15%2021!-062021!-102022!-02沪深300汽车 行业动态分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 来自主品牌的主旋律，技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌将逐渐被淘汰出局，市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。 ◆ 商用车同比延续快速下降趋势：5月，商用车产销分别完成22.5万辆和23.9万辆，环比分别增长7.2%和10.4%；同比分别下降47.0%和50.5%。 1-5月，商用车产销分别完成142.2万辆和142.1万辆，同比分别下降39.4%和41.9%。细分车型看，客车产销同比分别下降30.4%和29.3%，货车产销同比分别下降40.3%和43.0%。 5月，重卡销量为4.9万辆，同比下降69.6%，环比增长11.4%；1-5月，重卡累计销量32.3万辆，同比下降64%。主要车企中国重汽重卡5月销量1.2万辆，同比下降64%，是当月销量唯一破万的重卡企业；1-5月中国重汽重卡销量8.0万辆，市占率上升至24.6%，比去年同期增长6.3个百分点。 ◆ 投资建议：随着疫情逐渐缓解，复工复产有序推进，叠加6月开始实施一系列促汽车消费政策，我们预计二季度行业景气度大概率见底，三季度有望复苏。我们重点推荐三条主线： （1）新品周期强劲的自主品牌龙头：长城汽车。 （2）与电动智能化产业链紧密相关，成长确定性高的零部件企业：德赛西威、星宇股份。 （3）市占率不断提升，有望迎来业绩拐点的重卡企业：中国重汽。 ◆ 风险提示：上游原材料价格大幅上涨；车用芯片短缺影响；疫情反复的影响；重卡行业需求恢复不及预期。 4 lVjYjZbYlUaXkXnNwOmNoO6MbPbRsQqQpNtRiNnNrPeRqRqMaQrRuNwMnRzQNZnPuM 行业动态分析 http://www.huajinsc.cn/3 / 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、 总体：5月汽车产销同比降幅明显收窄 ...................................................................................................... 4 二、 新能源汽车：仍保持高速增长，累计产销超200万辆 ............................................................................... 5 三、 乘用车：产量同比小幅增长，自主品牌份额继续提升................................................................................ 7 四、 商用车：产销同比延续快速下降趋势 ....................................................................................................... 10 五、投资建议 ................................................................................................................................................... 12 六、风险提示 ................................................................................................................................................... 12 图表目录 图1：汽车产量及增速 ....................................................................................................................................... 4 图2：汽车销量及增速 ....................................................................................................................................... 4 图3：汽车单月产量及增速 ................................................................................................................................ 4 图4：汽车单月销量及增速 ................................................................................................................................ 5 图5：月经销商库存系数 .................................................................................................................................... 5 图6：新能源汽车产量及增速 ............................................................................................................................. 6 图7：新能源汽车销量及增速 ............................................................................................................................. 6 图8：新能源汽车单月产量及增速 ..................................................................................................................... 6 图9：新能源汽车单月销量及增速 ..................................................................................................................... 7 图10：乘用车产量及增速 .................................................................................................................................. 7 图11：乘用车销量及增速 ......................................................