策略半年度报告：2022年下半年A股市场展望，取舍之道

平安观点：2022年是中国经济政策选择稳增长和调结构并存的一年，下半年的A股市场将面临价值和成长的选择。随着市场在经历了上半年的风险释放后，结构性的机会逐渐增加，我们认为市场在整体环境边际改善下会更多选择具有长期前景的成长板块和通胀板块。市场整体环境：边际改善开启，通胀似剑高悬。历史复盘：市场选择价值还是成长？从历史三轮稳增长行情来看，不同经济增长阶段的市场表现各有不同。当前市场主要指数估值已回归至历史均值以下，沪深300股债收益比位于75%以上的相对高位，显示进入中长期配置区间，其中成长板块估值更具相对弹性。市场展望：以成长为主导的结构性震荡上行。风险提示：宏观经济下行超预期；金融监管以及去杠杆政策加码超预期；海外资本市场波动加大；疫情蔓延超预期或疫情防控不及预期风险。