行业周报：电动车数据超预期，重视核心成长爆款车型产业链

周观点：电动车数据超预期，重视核心成长、爆款车型产业链 （1）新能源汽车：从量上看，5月新能源乘用车销量超预期（42.1万辆，环比增长49.8%），插混销量大幅增长主要是基于比亚迪DMi热销，重视后续重要车型发布，重视比亚迪、华为问界等爆款车型产业链的投资机会。从产业链看，本周碳酸锂涨价、三元前驱体和电解液降价，产业链利润重新分配，竞争格局好的电池端和资源端受益；电池端重视短期盈利拐点，资源端重视成长性。从核心成长看，比亚迪于2022Q2开始向特斯拉供应刀片电池，电池业务重估大周期开启； 亿纬锂能控股股东90亿全额自购定增，抢占先机重点发展大圆柱。从后周期环节看，储能是我们最重视的弹性环节：独立储能政策发布，市场化趋势明显，未来将有效提升储能设施的经济性；储能核心公司派能科技通过定增加码产能建设。投资上，应重视三方向机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜等），比亚迪（短期重视比亚迪、华为问界供应链）、宁德时代、璞泰来、恩捷股份、星源材质等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，派能科技、鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如4680、扁线等，亿纬锂能、当升科技、金杯电工等公司受益。 （2）光伏：从产业链看，硅料继续涨价，反映了下游旺盛的需求。从政策看，欧洲反强迫劳动海关措施决议不影响行业2022加速向上趋势，后续疆外硅料扩产加速落地将利好需求持续向上。继续重视光伏产业链机会，短期后周期弹性更好，看好三方向机会：（a）竞争格局较好的全球化领先电池、组件等中下游环节，隆基股份、晶澳科技、天合光能、通威股份、爱旭股份等受益；（b）新技术、新市场：高效电池、户用光储、颗粒硅等，晶科能源、禾迈股份、德业股份、派能科技、协鑫科技等受益；（c）后周期：金刚线、胶膜、电站、石英、三氯氢硅等，美畅股份、中环股份、福斯特、中信博、阳光电源、正泰电器等受益。 （3）风电：海上风电招标持续落地，此领域有望开启中长周期向上发展。看好高壁垒核心零部件环节、市占率提升的整机企业和海上风电产业链。（a）核心零部件：新强联、禾望电气等受益；（b）海上风电产业链：东方电缆、明阳智能等受益；（c）平台型成长企业：运达股份等受益。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业：1-5月国内新能源车产销破200万辆 新能源汽车公司：比亚迪发布2017年债券本息兑付暨摘牌公告光伏行业层面：广西：十四五新增31GW风、光项目 光伏公司层面：晶科发布关于提前归还部分暂时补充流动资金的IPO股票募集资金的公告 风能行业层面：风电增值税即征即退 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧 1、新型储能市场化模式明确，盈利能力边际向上 政策引领后周期发力，为储能从0到1加码。2022年6月7日，能源局发布关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知。通知是《“十四五”新型储能发展实施方案》在新型储能市场的具体落地。包含建立完善适应储能参与的市场机制，鼓励新型储能自主选择参与电力市场等总体要求。通知重点解释了：（1）新型储能系统以何种形式参与电力市场（独立储能等）；（2）采用哪些市场和价格机制提升储能的经济性这两个问题。我们认为随着电力市场化改革深入，用户侧市场化商业模式将会更加清晰。同时随着风电和光伏发电占比有望达15%，亟需储能环节的进一步发力提高新能源消纳能力，协同新能源发电占比进一步增长。受益标的：首先，大储能标的受益：宁德时代、比亚迪、阳光电源、林洋能源等；其次，提升小储能标的发展空间：派能科技、德业股份、鹏辉能源等。 独立储能加入市场，打开新的细分领域。通知开创性地允许独立储能系统作为主体参与电力市场，同时鼓励以配建形式存在的储能项目通过技术改造，选择转为独立储能项目。价格和成本方面：鼓励签订顶峰时段和低谷时段市场合约，发挥移峰填谷和顶峰发电作用，独立储能电站向电网送电不承担输配电价和政府性基金及附加（以辽宁省工商业用电价格为例，采用独立储能送电可以降低成本约30%，经济性显著提升）。市场模式层面：同一储能主体可以按照部分容量独立、部分容量联合两种方式同时参与，扩宽了获益来源且更加灵活。价格和模式上的多种激励有望使独立储能系统能在电网的更多环节发挥作用，在未来创造出一个广阔的新兴市场。工商业储能的供应商有望受益（宁德时代、比亚迪、阳光电源等）。 全方位市场化机制改革，有望持续提升储能电站收益率。用户侧：通知鼓励和要求各地：（1）根据电力供需适度拉大峰谷价差；（2）进一步拉大电力中长期市场和现货市场的上下限价格。充分市场化的价格措施旨在因地制宜提升用户侧储能的经济性，更高的电价差能切实改善峰谷套利模式的收益率，为用户侧储能发展创造空间。 用户侧:储能自发自用的商业模式有望在国内跑通，同时高峰用电需求缓解、电网压力减小。 电网侧：同样进行市场化的转变，探索建立独立储能电站容量电价机制，逐步推动电站参与电力市场；探索将电网替代型储能设施成本收益纳入输配电价回收。 2、新能源汽车板块：碳酸锂涨价，电解液、三元前驱体降价 2.1、动力电池相关产品价格跟踪（6月3日至6月10日）：碳酸锂价格环比上涨0.86%，三元前驱体价格环比下降3.21%，三元正极价格环比下降0.87%，电解液价格环比下降16.00%，氢氧化锂、电解钴、磷酸铁锂正极、人造石墨、干法隔膜、湿法隔膜、动力电池电芯价格环比持平 图1：氢氧化锂价格环比持平、碳酸锂价格环比上涨0.86% 图2：电解钴价格环比持平 图3：三元前驱体价格环比下降3.21%、三元正极价格环比下降0.87% 图4：磷酸铁锂正极价格环比持平 图5：人造石墨价格环比持平 图6：干法双拉隔膜、湿法隔膜价格环比持平 图7：电解液价格环比下降16.00% 图8：动力电池电芯价格环比持平 2.2、新能源汽车行业相关新闻:1-5月国内新能源车产销破200万辆；比亚迪为特斯拉提供电池产品 【1-5月国内新能源车产销破200万辆】6月10日，中汽协发布数据，2022年1-5月我国新能源汽车累计产量207.1万辆，同比增长114.2%；销量200.3万辆，同比增长111.2%。其中5月，新能源汽车产量46.6万辆，环比增长49.5%，同比增长113.9%； 销量44.7万辆，环比增长49.6%，同比增长105.2%。（高工锂电：http://mtw.so/5z3Mkg） 【多氟多拟4500万元布局PVDF加码新材料】多氟多发布公告称，拟通过挂牌转让的方式出售控股子公司洛阳蓝宝氟业有限公司70%的股权。与此同时，6月8日，多氟多公告称，拟合作向山西佳福增资6250万元，布局PVDF市场，进一步聚焦新材料产业链。其中，多氟多增资4500万元。（鑫椤锂电：http://mtw.so/5O6FdB） 【大圆柱/CTC等技术驱动设备及工艺更新】面向TWh时代，动力电池单线产能规模从2-3GWh向5-6GWh，甚至10 GWh以上迈进，不仅考验着电池企业的智造制造能力，同时也在驱动锂电设备企业积极探索新工艺、新技术。一个明显的变化是，在产能大规模扩充和产品性能提升的需求下，原有的生产工艺和设备性能已经无法满足动力电池智能制造升级的要求。整体来看，动力电池智能制造要求锂电制造核心工序全面升级，更高精度、更高效率、更高可靠性、更高智能成为电池企业对锂电装备的核心诉求。（高工锂电：https://url.cy/0eByai） 【2022年新能源汽车下乡活动车型分析】5月31日，工信部下发四部门关于开展2022年新能源汽车下乡活动的通知，时间为2022年5月－12月，已有26家企业70款车型参与。其中：（1）A级车型占比最大。主要由于原材料价格的上涨大幅挤压A00级车型利润空间，促使主机厂开始改变以往策略偏向热销且存有一定利润空间的A级车型；（2）价格区间集中在10-20万之间；（3）三元和磷酸铁锂两种版本均有的车型参与较多。从电池类型来看，本次仅配套三元电池的有20款，占比29%； 仅配套磷酸铁锂电池的有21款，占比30%；三元和磷酸铁锂版本均有涉及的有29款，占比41%；（4）头部动力电池企业将受益。从电池供应商来看，宁德时代参与配套的车型有42款，比亚迪参与配套的车型有8款，中创新航参与配套的车型有15款，国轩高科参与配套的车型有16款。（高工锂电：https://url.cy/XDgLD1） 【铝箔市场多点开花】锂电铝箔是锂电池正极的关键基础材料。随着动力电池能量密度的提升，对铝箔的厚薄均匀性、粘结性能、导电率、表面张力、伸长率等指标要求也趋于更高，超薄化高强度是未来趋势，其完全成本构成中，直接材料占比为约85%，其中最主要的原材料为铝锭。铝箔用作锂离子电池的集电器，通常情况下锂离子电池行业使用轧制铝箔作为正极集电体，集流体对于提高锂电池充放电效率起着重要的作用；当前每GWh三元电池需要电池箔300-450吨，每GWh磷酸铁锂电池需要电池铝箔400-600吨。受新能源汽车和储能双重拉动，全球电池箔需求量有望在2025年达到92万吨。（鑫椤锂电：https://url.cy/hO2Im2） 【远景动力西班牙落子零碳电池工厂全球复制】西班牙时间6月3日，远景动力宣布将在西班牙纳瓦尔莫拉德拉马塔地区建设一座超级工厂，规划产能30GWh，于2025年建成投产。本次落子西班牙，是远景动力继中国、日本、英国、法国和美国后，零碳电池工厂的又一重要布局，也将成为远景动力在欧洲的第三个零碳电池工厂。（高工锂电：https://t.hk.uy/bbVc） 【发改委、能源局最新发文，这类储能可以独立参与电力市场】6月7日，国家发改委、国家能源局发布《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》（简称通知），提到新型储能可作为独立储能参与电力市场。通知指出具备独立计量、控制等技术条件，接入调度自动化系统可被电网监控和调度，符合相关标准规范和电力市场运营机构等有关方面要求，具有法人资格的新型储能项目，可转为独立储能，作为独立主体参与电力市场。（中能网：https://t.hk.uy/bbVh） 【亿纬锂能拟60亿建两大电池项目，定增募资90亿加码主业】6月7日晚，亿纬锂能发布多则重要公告，进一步加大新能源汽车动力电池布局。其中一则为定增募资公告，拟向特定对象发行A股股票募集资金总额为90亿元，扣除发行费用后，募集资金净额将全部用于投资；和补充流动资金；同日亿纬锂能还发布了两则项目投建公告：一则是公司拟与曲靖市政府、曲靖经开区管委会就公司在曲靖经开区管委会区域内投资建设“年产10GWh动力储能电池项目”相关事宜签订投资协议；另一则是公司及子公司亿纬储能拟与武汉东湖新技术开发区管理委员会就在东湖高新区建设亿纬锂能储能总部及储能技术研究院项目相关事宜签订合作协议。(鑫椤锂电：http://mtw.so/5yX9tQ) 【比亚迪：将为特斯拉供应电池】比亚迪集团执行副总裁、汽车工程研究院院长廉玉波在对话CGTN主持人蒉莺春时表示比亚迪将会为特斯拉提供电池产品。(锂电前沿：http://mtw.so/5O4cqd) 【全球第三，比亚迪市值超越大众集团】根据全球最新车企市值排行榜显示，特斯拉仍是全球市值第一车企，以7289.8亿美元遥遥领先其它车企。丰田集团紧随其后排名第二，总市值为2289.6亿美元，仅为特斯拉市值的30%。排名第三的是比亚迪，总市值为1288.1亿美元，反超大众集团，也是前十排行榜中唯一一家中国车企。(锂电那些事：http://mtw.so/6x6QQZ) 【国轩科宏20万吨LFP正极材料投产】6月8日，国轩高科旗下公司国轩科宏年产20万吨LFP正极材料项目正式投产。该项目占地面积约268亩，于2021年8月正式开工，分四期建设。项目主要产品为国轩高科自主研发的满足单体电芯能量密度≥210Wh/kg的高性能磷酸铁锂正极材料，全部达产后将形成年产20万吨产能。 (高工锂电：http://mtw.so/5zNbsP) 【固态电池企业