传媒行业点评报告：文化数字化：数字资产及价值互联网的中国探索

国家文化数字化发展《意见》的三项重要内涵：5月中办、国办联合印发《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》（以下简称《意见》），发文级别之高在近年来文化传媒行业较为少见。我们认为，文化数字化包括从文化资源数字化到文化生产数字化再到文化传播数字化，《意见》重点强调了公共文化领域，如旅游、文物、新闻出版等，但是并不仅仅限于公共文化。尤其需要关注文化数据资产化及数据变现带来新的产业机遇，文化数字化实际上是在中国进行数字资产及价值互联网的探索。 利用区块链技术，海外已在数字货币、NFT领域进行了价值互联网的应用，从他们的发展中可发现，区块链虽然建立了资产数字化及信任机制，但是去中心化的记账模式仍然带来较大监管风险及发展不确定性： 区块链技术下的数字货币：快速破圈同时派生金融风险。2021年全球Top30数字货币应用总下载量超5亿，是2020年的2.8倍。数字货币价格增长也带动加密货币应用使用活跃度，美国数字货币应用日活高峰与比特币收盘价上涨时间基本吻合。数字货币的发展使得区块链技术及数字资产在全球范围内实现了早期渗透，但虚拟货币本身存在较大金融风险，国内监管机构已多次出台相关规范，近期在海外流动性收紧背景下，数字货币价格剧烈波动，体现出“聚赌效应”，行业亟待更多监管。 NFT成为极具侵略性的潮流文化，可看作海外文化数字化的尝试。NFT是2021年以来区块链技术应用到文化领域的主要产物。NFT本质上是文化资产数字化的一种方式，近年来中国陆续出现多个数字藏品发行平台，与NFT具有一定相似性，但数字藏品强调数字作品的艺术价值及收藏属性，同时对于交易也有更多的限制。Crypto Punks及无聊猿等头部NFT项目的发展带来三点启示：1）NFT是一种潮流文化产物，其迭代相对较快；2）NFT硬币的两面在于，由于数字资产相比实物资产更易流通，NFT的关注者数量远超传统实物藏品，价格的大幅波动也会带来更多关注者，决定了这一文化同时具有一定的“侵略”色彩；3）流行NFT的影响力当前仍远低于传统的经典IP。 文化数字化即中国价值互联网的探索，将有助中国文化繁荣。文化数字化的目标达成后，将实质上建立了一个具有信任机制的、以人和资产为核心的价值互联网，与数字货币网络及NFT的核心差异在于中国的文化数字化是在国家标准下推进的可管可控的文化专网。长期来看，打造文化领域的价值互联网的意义体现在：1）从当前的信息互联网到价值互联网，创作者成为网络主体；2）激励文化创作，传承优秀文化；3）文化资产的交易或将为数字人民币带来应用场景。 投资机会：文化数字化的核心目的是传承优秀文化，但其中也对于产业发展带来一定的启示和机遇，数字文化资产交易平台及创意机构由于具有从0到1的机会，有望获得更大弹性。交易平台具规模效应，头部企业优势明显，而从IP运营方来看，NFT项目头部效应明显，找到“爆款”是行业成长关键。未来看好具有先发优势的头部交易平台及优秀传统IP及文化创意机构。相关标的：三人行、视觉中国、博瑞传播、中文在线、浙数文化、浙文互联、湖北广电、歌华有线、阜博集团等。 风险提示：行业及公司布局仍处于早期阶段，数字资产定价困难等 1.国家文化数字化发展《意见》的三项内涵 5月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》（以下简称《意见》），本次发文是由中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发，级别之高在近年来文化传媒行业较为少见。近期在各大央媒及党政机构官网上频频发文，对于文化数字化及文化传承给予了高度的关注。 1.1.《意见》的主要内容梳理 《意见》明确，到“十四五”时期末，基本建成文化数字化基础设施和服务平台，形成线上线下融合互动、立体覆盖的文化服务供给体系。到2035年，建成物理分布、逻辑关联、快速链接、高效搜索、全面共享、重点集成的国家文化大数据体系，中华文化全景呈现，中华文化数字化成果全民共享。《意见》提出了8项重点任务： 表1：《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》提出的8项重点任务 《意见》要求，在数据采集加工、交易分发、传输存储及数据治理等环节，制定文化数据安全标准，强化中华文化数据库数据入库标准，构建完善的文化数据安全监管体系，完善文化资源数据和文化数字内容的产权保护措施。加快文化数字化建设标准研究制定，健全文化资源数据分享动力机制，研究制定扶持文化数字化建设的产业政策，落实和完善财政支持政策，在文化数字化建设领域布局国家技术创新中心、全国重点实验室等国家科技创新基地，支持符合科创属性的数字化文化企业在科创板上市融资，推进文化数字化相关学科专业建设，用好产教融合平台。 《意见》强调，各地要把推进实施国家文化数字化战略列入重要议事日程，因地制宜制定具体实施方案，相关部门要细化政策措施。各地区各有关部门要加强对《意见》实施情况的跟踪分析和协调指导，注重效果评估。 1.2.文化数字化的三项内涵拆解 1、《意见》中所限定的文化领域： 在《意见》中提到的国家文化领域包括：思想理论、文化旅游、文物、新闻出版、电影、广播电视、网络文化文艺。 大众流行文化在数字化方面已经比较成熟，从线下的游戏到电子游戏以及网络游戏，从音乐唱片、磁带到数字音乐，从线下的剧场到线上的秀场直播，互联网为大众流行文化娱乐活动创造了随时及随地的服务场景。《意见》中所指文化领域，重点强调了公共文化领域，尤其是旅游、文物、新闻出版等涉及到意识形态形态的文化领域，但是并不仅仅限于公共文化。 2、对于“数字化”的阐释，除了《意见》中提到的部分，我们可以从此前的一些相关文件中得到相关的内容： 《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》明确提出“文化数字化建设工程”，包含从文化资源数字化到文化生产数字化再到文化传播数字化，即实行全面数字化。 2019年，国务院在向全国人大报告文化产业发展工作时，明确提出建设文化大数据服务体系的要求； 同年，科技部会同中宣部等发布《关于促进文化和科技深度融合的指导意见》，在重点任务中明确提出，贯彻国家大数据战略，加强顶层设计，加快国家文化大数据体系建设； 2020年，中共十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议》提出了两个数字化，即推进公共文化数字化建设和实施文化产业数字化战略，这标志着文化数字化已上升为国家战略。 3、除了社会价值，关注“文化数据资产化”及数据变现带来新的经济价值： 将文化数字化仅仅理解成一项公共文化事业是狭隘的，长期来看应该重点关注《意见》中提到的对于文化数字化的经济价值的阐述，中国文化数字化有望打造成为中国特色的价值互联网（“以人为本的价值共享网络、以人机协同为形态的智能系统网络和以数字产权为载体的价值流通网络”，关于新一代价值互联网的分析，也可以参考我们此前发布的《Web3.0初探，一个基于区块链技术、用户主导、去中心化的网络生态》），带来新的投资机遇，重点如下： 1）在“夯实文化数字化基础设施”中提到要部署提供标识编码注册登记和解析服务的技术系统，完善结算支付功能，形成国家文化专网以及国家文化大数据体系的省域中心和区域中心，服务文化资源数据的存储、传输、交易和文化数字内容分发； 2）在“搭建文化数据服务平台”一条中提到，支持法人机构和公民个人在文化数据服务平台开设“数据超市”，依法合规开展数据交易； 3）在“促进文化机构数字化转型升级”中提到，要“将凝结文化工作者智慧和知识的关联数据转化为可溯源、可量化、可交易的资产……促进关联数据评估和交易的专业化、公开化、市场化，以及文化数据解构、重构和呈现的社会化、专业化、产业化”。 全球来看，利用区块链技术，对知识产权、无形资产进行数字化，甚至通过记录出处和所有权的详细信息实现对现实资产进行标记化将其转化为数字资产，已经成为国际上建设新一代价值互联网的路径之一。过去几年在数字货币、NFT领域的应用尤其广泛，从他们的发展可以分析当前中国发展文化数字化的背景及差异。 2.文化数字化有望打造成中国特色的价值互联网 区块链虽然建立了资产数字化及交易的信任机制，但是去中心化的记账模式仍然带来较大监管风险及发展不确定性，文化数字化专网有望打造成中国特色的对于数字资产可管可控的价值互联网。 2.1.区块链技术下的数字货币：快速破圈同时派生金融风险 数字货币是数字资产最早期的产物，也是区块链技术最早的应用领域，其发展带来诸多金融风险及能源浪费，同时，数字货币的发展（主要在海外地区）使得区块链技术及数字资产在全球范围内实现了对于数字资产认知的早期渗透。 2020年，随着疫情后海外流动性的进一步宽松，数字货币价格上涨，使得用户进一步出圈。根据Sensortower报告统计，2021年，全球Top30加密货币应用总下载量已超过5亿，是2020年的2.8倍，截至2022年Q1下载量也已突破1亿。美国、英国、澳大利亚地区加密货币应用市场规模从2021年起呈显著增长，其中美国2021年Top50金融类应用中加密货币应用总下载量占比从2020年的32%提升至43%。亚洲地区虽也有发展，但热度普遍低于欧美地区。 图1：全球加密货币移动应用季度下载量趋势 用户活跃度也保持上升，2021年上半年，加密货币交易应用Robinhood、Crypto、Coinbase以及Binance均实现月度下载量100万的亮眼表现。比特币市场价格在2021年增长幅度最为明显，并成功突破7万美元收盘价。全球比特币市场价格增长的同时也带动加密货币应用使用活跃度。美国加密货币应用在2021年4月至6月期间，10月至11月期间出现日活高峰，与Bitcoin收盘价上涨时间基本吻合，可见加密货币市场的快速变化将很大程度影响用户使用情况。 图2：不同地区Top50金融类应用中加密货币应用 图3：Bitcoin收盘价与美国加密货币移动应用DAU变 但数字货币本身存在较大金融风险，国内监管机构已经多次出台相关规范，我们认为当前阶段，数字代币投资属性较强，且仍然具有较多的资源浪费，对于虚拟货币的监管是十分必要的。 尤其是在近期海外流动性收紧的背景下，各种虚拟货币价格出现剧烈波动，体现出在虚拟货币领域的“聚赌效应”，行业亟待更多监管。 表2：虚拟货币领域国内相关监管政策 2.2.NFT成为极具侵略性的潮流文化，可看作海外文化数字化的尝试 NFT是2021年以来，区块链技术应用到文化领域的主要产物。NFT本质上是文化资产数字化的一种方式，其应用包括了数字艺术、可编程艺术、游戏资产等等。 2022/3/14至6/10，全球加密数字藏品市场OpenSea月活跃交易者最高达55万人，日成交额最高达4.76亿美元，凸显出NFT发展早期的市场关注热度。 图4：OpenSea日成交额（百万美元） 图5：OpenSea月活交易者数量（千人） 近年来中国陆续出现了多个数字藏品发行平台，与NFT具有一定的相似性，但数字藏品强调数字作品的艺术价值及收藏属性，同时对于交易也有更多的限制。 表3：NFT与数字藏品的定义和特征的比较 Crypto Punks及无聊猿的发展是海外NFT发展的代表，我们总结其发展有以下三个特点： 1、海外的NFT更加类似于一种潮流文化产物，其迭代也相对较快，这一点我们可以从两大头部NFT——Crypto Punks及BAYC的谷歌搜索指数得知； 2、NFT硬币的两面在于，由于数字资产相比实物资产更易流通，NFT的关注者数量远超传统实物藏品，但价格的大幅波动会带来更多关注者，决定了这一文化具有一定的“侵略”色彩； 3、流行NFT的影响力当前仍远低于传统的经典IP例如Mickey Mouse，我们同样做了谷歌搜索指数的比较，两大头部NFT的搜索指数远远低于Mickey Mouse。 图6：Crypto Punks及BAYC的谷歌搜索指数变化（美国） 2.3.文化数字化即中国价值互联网的探索，将有助中国文化繁荣 文化数字化的目标达成后，将实质上建立了一个类似于海外在区块链技术基础上