低成本独家包销优质资源，供需重塑稀土龙头乘风起

本报告主要讨论了北方稀土的投资价值。从供需格局来看，稀土行业受益于供给端增量有限和需求端量增逻辑，是新能源金属中难得的在未来几年不会出现供给大量释放的赛道，并且受限于配额仅释放给稀土集团，能在稀土高景气中受益的标的只会是现有玩家。公司独家采购白云鄂博尾矿库打造资源+成本优势，配额高占比驱动稀土产品放量，并且下游一体化产业链发展，做大做强下游稀土功能性材料。同时，公司加强资本运作力度，进一步提升稀土龙头话语权。预计2022-2024年，公司分别实现营收372亿元、416亿元、456亿元。建议买入。