长城汽车5月销量同比增长4.1%，环比增长52.5%。五大品牌中，欧拉/坦克品牌表现较好，同比增速分别为199.9%和31.7%。近期中央及地方出台多项促汽车消费政策，包括阶段性减征购置税和“汽车下乡”等，长城汽车符合购置税减免条件的车型销量占比大约为70%，基本覆盖了哈弗、WEY和坦克品牌。长城汽车近期稳步推出新车型，如欧拉芭蕾猫、哈弗大狗追猎版等，新车上市叠加汽车促消费政策的带动，预计公司2022年下半年销量有望进一步上升。我们预测公司2022年至2024年归母净利润分别为78.9亿元、108.8亿元和132.9亿元，净资产收益率分别为11.8%、15.1% 和16.9%。维持“买入-B”的投资评级。
