纺织服装行业6月第一周周报：兴业科技携手奥康，推动品牌新升级

兴业科技：携手奥康推动品牌新升级，打造中国“舒适”男鞋新潮流。5月20日，公司携手奥康开展《奥康流行趋势报告》分析会，双方就未来产品定位及趋势展开讨论。作为公司长期合作客户，奥康聚焦“舒适”特性，明确品牌定位，实现品牌再升级，并与公司达成新的战略合作共识，携手公司从源头打造中国“舒适”男鞋新潮流。 公司完成宏兴皮革56%股权收购，进入天然汽车内用皮革市场，横向拓宽产品品类。近日公司已完成相关款项支付，取得宏兴皮革56%股权。 宏兴皮革成立于2009年，主要经营范围包括高档皮革（沙发革、汽车坐垫革）加工、皮革后整饰新技术加工、汽车内饰材料及其他配件的生产加工，合作客户包括蔚来汽车、理想汽车、零跑汽车、金康汽车等。宏兴皮革2021年实现营业收入1.28亿元，净利润0.08亿元；2022年1-3月实现营业收入0.42亿元，净利润0.02亿元。公司此次收购宏兴皮革股权并增资，有助于公司进入天然汽车内饰用皮革市场，通过整合宏兴皮革的客户渠道优势以及公司现有品牌、资金和产能优势，抓住新能源汽车快速增长的市场机会，快速拓展天然汽车内饰用皮革市场，提升公司盈利能力。 美国陆地棉签约大幅增长，装运创年度新高。2022年5月20-26日，2021/2022年度美国陆地棉净签约量为8.03万吨，为上周十倍，较前四周平均值大幅增长，其中中国签约量为3.28万吨。美国2022/23年度陆地棉净出口签约量为2.47万吨，其中中国签约量为2万吨。美国2021/22年度陆地棉装运量为10.98万吨，较上周增长52%，较前四周平均增长33%，创2022年度新高。 爱美客：与韩国HuonsSP签订经销协议，以研发注册方式引进HusonsBP肉毒素产品。近日，公司与韩国HusonsSP签订经销合作框架协议，约定公司以研发注册方式引进HusonsSP肉毒素产品，并在约定经销区域（指中国，包括澳门和香港）内作为HusonsSP指定的唯一合法经销商进 行产品的进口和销售。 华熙生物：海南科技产业园项目一期封顶，预计年底投产。近日，公司位于海口国家高新区美安科技新城的华熙生物科技产业园一期迎来封顶，产业园将按照“工业化4.0”的标准建设，预计于2022年12月实现试投产。该产业园一期将建设法国Revitacare（丝丽）中国区总部和国际业务中心，引进生产线进行相关产品的本土化生产和销售；建立华熙生物医学美容板块国际业务中心，注册华熙生物玻尿酸多品类医疗器械，生产医美板块创新产品，为国内外市场提供高质量、高标准的产品。 纺织服装指数跑输大盘1.19pct。本周上证综指上涨2.08%，SW纺织服装行业上涨0.89%，SW纺织服装行业跑输大盘1.19pct。其中，SW纺织制造上涨0.45%，SW服装家纺上涨0.62%。从个股看，上周涨幅前五的个股分别为健盛集团（+8.38%）、红豆股份（+7.30%）、报喜鸟（+7.20%）、兴业科技（+7.07%）、朗姿股份（+6.83%）；上周跌幅前五的个股分别为探路者（-10.99%）、甘咨询（-10.73%）、康隆达（-8.34%）、三毛B股（-7.31%）、江苏阳光（-5.92%）。 投资建议：（1）纺织服装行业：推荐哈吉斯品牌快速增长同时大股东大比例认购定增的中高端男装龙头【报喜鸟】、中高端家纺龙头【罗莱生活】、产能稳步扩张的全球袜业制造龙头【健盛集团】、业绩快速增长的全球运动鞋制造商龙头【华利集团】；（2）化妆品及医美行业：推荐国产敏感肌龙头品牌【贝泰妮】、线上优势突出及大单品持续发力【珀莱雅】、国货医美注射剂龙头【爱美客】、全球透明质酸龙头【华熙生物】。 风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；原材料价格下跌或大幅波动；疫情影响时间过长；国际政治局势变动风险。 1.行情回顾 本周上证综指上涨2.08%，SW纺织服装行业上涨0.89%，SW纺织服装行业跑输大盘1.19pct。其中，SW纺织制造上涨0.45%，SW服装家纺上涨0.62%。从个股看，上周涨幅前五的个股分别为健盛集团（+8.38%）、红豆股份（+7.30%）、报喜鸟（+7.20%）、兴业科技（+7.07%）、朗姿股份（+6.83%）；上周跌幅前五的个股分别为探路者（-10.99%）、甘咨询（-10.73%）、康隆达（-8.34%）、三毛B股（-7.31%）、江苏阳光（-5.92%）。 图1：纺织服装行业及其子行业涨跌幅（%） 表1：个股周涨跌幅前五名 年初至今，上证综指下跌12.21%，SW纺织服装行业下跌12.99%，SW纺织服装行业跑输大盘0.79p Ct ，在全部28个申万一级行业中位列第11位。从个股看，年初至今涨幅前五的个股分别为浙江建投（+373.40%）、牧高笛（+99.90%）、康隆达（+40.25%）、甘咨询（+32.40%）、ST摩登（+31.05%）；年初至今跌幅前五的个股分别为*ST中潜（-64.55%）、中银绒业（-43.62%）、*ST雪发（-39.83%）、锦泓集团（-36.95%）、开润股份（-32.37%）。 图2：年初至今纺织服装行业排名 图3：年初至今行业涨幅居前个股 图4：年初至今行业涨幅居后个股 2.行业估值及机构配置 2.1行业估值 2022年6月2日，沪深300的PE为19.86倍，纺织服装行业的市盈率为16.44倍。2022年6月2日，纺织服装行业相对沪深300的PE溢价水平为-17.23%，2005年至今纺织服装行业相对沪深300的PE溢价水平均值为29.80%，当前溢价水平偏低。 图5：纺织服装行业和沪深300PE水平 图6：纺织服装相对沪深300溢价水平 2.2机构配置 2022Q1全部机构对SW纺织服装行业的持仓比例为0.30%，相比于2021Q4持仓比例上升0.05pct，相比于2021Q2持仓比例下降0.15pct。机构对SW纺织服装行业的配置比例较上季度有所上升。 图7：SW纺织服装行业机构持仓占比 3.本周观点 推荐标的：（1）纺织服装行业：推荐哈吉斯品牌快速增长同时大股东大比例认购定增的中高端男装龙头【报喜鸟】、中高端家纺龙头【罗莱生活】、产能稳步扩张的全球袜业制造龙头【健盛集团】、业绩快速增长的全球运动鞋制造商龙头【华利集团】； （2）化妆品及医美行业：推荐国产敏感肌龙头品牌【贝泰妮】、线上优势突出及大单品持续发力【珀莱雅】、国货医美注射剂龙头【爱美客】、全球透明质酸龙头【华熙生物】。 报喜鸟：公司2022Q1实现营业收入11.57亿元，同比+16.31%；归母净利润2.06亿元，同比+13.72%；扣非后净利润1.67亿元，同比+7.23%。公司是全国知名服装品牌，品牌定位明确，且持续布局“一主一副、一纵一横”战略。2021年以来进行渠道调整优化、高毛利的电商渠道占比提升至15%，直营作为主要渠道、维持高毛利同时增长迅速。在主品牌报喜鸟稳健发展、副品牌HAZZYS快速增长下，公司未来发展空间广阔，业绩实现持续快速增长。公司持续深耕服装主业，继续加强产品研发、品牌推广和渠道优化，加大绩效考核和激励机制，有效提升运营质量和效率，各品牌收入实现增长。预测公司2022-2024年EPS分别为0.39元、0.48元、0.57元，对应PE分别为10X、8X、7X，维持“买入”的投资评级。 罗莱生活：公司2022Q1实现营业收入12.86亿元，同比-2.49%；归母净利润1.59亿元，同比-12.81%；扣非后净利润1.43亿元，同比-17.67%。公司是国内中高端家纺龙头，持续布局“大家纺，小家居”战略，采取多品牌经营策略，针对不同档次、不同需求的消费者，形成品牌矩阵以覆盖低中高市场。公司渠道快速扩张，线下加盟门店数量扩张、发展动力较强，线上渠道发展空间广阔。在新推出的股权激励计划的加持下，业绩有望实现持续快速增长。预测公司2022-2024年EPS分别为0.95元、1.09元、1.22元，对应PE分别为13X、11X、10X，维持“增持”的投资评级。 健盛集团：2022Q1公司实现营业收入5.32亿元，同比+28.54%；归母净利润0.82亿元，同比+74.10%；扣非后净利润0.66亿元，同比+40.73%。公司的主要业务为针织运动服饰的生产制造，属于棉袜及无缝内衣领域内的“小行业、大公司”。公司通过布局上游原辅料生产完善产业链，以及在越南投资建立生产基地进行全球化产业布局，一步步筑牢竞争护城河。随着疫情得到控制，公司不断开拓新客户、产能扩张等，未来业绩有望持续提升。预测公司2022-2024年EPS分别为0.77元、0.96元、1.15元，对应PE分别为16X、13X、10X，维持“增持”的投资评级。 华利集团：公司2022Q1实现营业收入41.24亿元，同比+11.39%；归母净利润6.48亿元，同比+12.40%；扣非后净利润6.38亿元，同比+10.24%。2022Q1公司销售运动鞋5113.68万双，同比增长7.09%。公司从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商。通过长期稳健的经营，公司凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能力和及时交货能力，积累了宝贵的全球知名运动鞋履客户资源，全球运动鞋服市场份额的前十的企业中，Nike、VF、Puma、Columbia、Under Armour均为公司主要客户。随着运动鞋履市场需求的提升、知名运动品牌客户业绩的增长以及公司对主要客户销售份额的扩张，公司业绩有望持续增长。、21X、18X，维持“增持”的投资评级。预测公司2022-2024年EPS分别为2.95元、3.60元、4.22元，对应PE分别为25X、21X、18X。 贝泰妮：2022Q1公司产品和品牌知名度进一步提升，公司20221Q1实现营业收入8.09元，同比+59.32%；归母净利润1.46亿元，同比+85.74%；扣非后净利润1.24亿元，同比+61.82%。公司是皮肤学级护肤品行业的龙头，布局线上线下多元化渠道，并且依托先进的研发技术以及外延式并购打造差异化品牌品类矩阵。公司所在的功效性护肤品赛道优秀，未来行业保持高速增长，主品牌薇诺娜占据先机，在皮肤学级护肤品国内市场排名稳居第一，市占率有望持续提升。随着优秀管理经验的应用、完善供应链体系的建立，公司盈利能力仍有提升空间。预测公司2022-2024年EPS分别为2.75元、3.67元、4.80元，对应PE分别为70X、52X、40X，维持“增持”的投资评级。 珀莱雅：2022Q1公司实现营业收入12.54亿元，同比+38.53%；归母净利润1.58亿元，同比+44.16%；扣非后净利润1.47亿元，同比+36.21%。公司是本土化妆品龙头之一，旗下拥有“珀莱雅”，“优资莱”，“韩雅”，“悠雅”等品牌，产品覆盖护肤品，彩妆，情节洗护，香薰等化妆品领域。预测公司2022-2024年EPS分别为3.64元、4.56元、5.73，对应PE分别为42X、34X、27X，维持“增持”评级。 爱美客：公司2022Q1实现营业收入4.31亿元，同比+66.07%；归母净利润2.80亿元，同比+64.03%；扣非后净利润2.66亿元，同比+63.52%。受益于近年来消费者对抗衰老、皮肤年轻化的需求不断增长，以嗨体为核心的溶液类注射产品增长幅度更大，占公司营业收入超70%。公司为国内轻医美龙头，产品定位清晰、差异化竞争，嗨体、熊猫针、爱芙莱、宝尼达、逸美一加一、濡白天使、紧恋等产品凭借领先的核心技术、安全有效等特点，品牌影响力不断增强。国内医美行业仍处于发展早期阶段，未来公司产品渗透率、渠道覆盖面仍有较大提升空间，随着核心产品嗨体及熊猫针持续放量、濡白天使商业落地、以及公司经营效率持续提升，公司有望维持高速增长趋势。预测公司2022-2024年EPS分别为6.76元、9.74元、13.33元，对应PE分别为78X、54X、40X，维持“增持”的投资评级。 华熙生物：2022Q1公司凭借全产业链优势，“四轮驱动”发展成效显著，实现营业收入