美团-W(3690.HK)2022年一季报点评:美团闪购及买菜订单量高速增长,新零售业务迈向高质量发展。2022年Q1,公司实现营业收入463亿元,同比增长25.0%,其中:餐饮外卖业务收入242亿元,同比增长17.4%,主要受交易笔数及客单价推动;到店、酒店及旅游业务收入76亿元,同比增长15.8%,其中到店业务年度活跃商家数和年度交易用户数均有所增加,到店服务类别近200种,而酒旅业务受到疫情影响,国内酒店间夜量同比下降个位数百分比,但高星酒店间夜量占比提升至17.4%,达行业内较高水平;新业务及其他业务收入145亿元,同比增长47.0%,主要受商品零售业务扩张推动。受益于新业务成本控制,单季亏损有所改善。2022年Q1,公司毛利率23.2%,同比提升3.8pcts,主要受餐饮外卖及零售业务毛利率改善推动。费用端,报告期内公司销售费用91亿元,销售费用率19.7%,环比2021年Q4优化3pcts,主要由于用户激励减少;管理费用49亿元,管理费用率10.5%,研发开支23亿元,研发费用率5.0%,由于雇员福利开支增长,环比均小幅提升。调整后净亏损36亿元,同比和环比均有所改善。