猪价震荡鸡价走高，重点推荐黄鸡、动保板块

养殖板块：1）生猪：周内猪价震荡走势，中期预计中枢上行，仍看好资金宽裕行业龙头。2022年5月27日22省市生猪平均价15.69/公斤，周环比上涨0.64%，同比下跌15.48%；截止2022年4月，国内能繁母猪存栏量4177.3万头，月环比下降0.2%，相较2021年6月高点下降8.5%。截止2022年6月3日外购仔猪养殖利润53.21元/头，环比盈利继续提升，自繁自养亏损149.75元/头。截止6月3日二元母猪价格35.67元/千克，周环比上涨3.27%，同比下跌52.63%，而截止5月27日22省市仔猪价格上涨至37.13元/千克，周环比上涨9.82%，同比下跌49.27%。4月中旬以来猪价整体呈现上涨趋势：供给端因素包括①出栏量已逐步进入下降区间；②疫情导致运输受阻被动压栏；③二次育肥、屠宰贸易商囤货、外购仔猪情况增加；④广东5月起禁止生猪调运影响区域供给。4月期间需求端受疫情管控物资囤积需求“淡季不淡”，且目前已逐渐临近下半年消费旺季密集区间。后续生猪实际上市量仍存波动可能，但不改整体出栏下降趋势；需求端下半年大概率边际转暖，供需两端支撑下价格中枢或高于上半年。仔猪价格持续大幅上涨补栏热情较高，二元母猪补栏需求环比呈现小幅回暖趋势，体现行业中长期景气回暖预期强化。行业亏损显著收窄延缓产能去化，而当前猪价处于多数上市猪企成本线以下，我们认为应当优选资金状况宽裕的龙头企业，重点推荐：温氏股份、牧原股份，建议关注：唐人神、巨星农牧、新五丰、傲农生物、天邦股份。2）禽类：黄鸡供给端支撑充分，鸡价上涨趋势明确。白鸡父母代存栏持续去化，近期毛鸡、鸡苗价格以涨势为主，截止2022年6月3日主产区平均价为9.48元/公斤，周环比上涨1.94%，同比上涨7.60%。黄羽鸡方面，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止6月2日分别为6.86元/7.89元/8.67元/7.14元/500g，周环比分别变动+0.73%/+3.82%/+2.60%/0.71%，同比变动+27.04%/+34.41%/+15.45%/+15.16%。随疫情封控影响逐步消除，黄鸡消费需求回暖，同时2022Q2在产父母代存栏环比继续下降，供给偏紧格局不改，预计中期景气持续，下半年需求大概率继续转暖形成价格支撑。黄鸡板块看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头，白鸡则看好育种优势显著的行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、圣农发展、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出年牛羊肉自给率保持在85%左右目标，行业供需缺口较大，关注肉牛养殖行业机遇，建议关注：鹏都农牧。 动保板块：养殖景气度或趋势性回升，关注动保左侧布局机会。生猪价格持续回暖且预计中期景气度或趋势性回升，动保产品需求或迎困境反转，同时行业β逻辑顺畅，建议积极关注左侧布局机会。1）疫苗：政策推动疫苗产品市场化发展；2）化药：饲料“禁抗”与规模化养殖提升高效治疗类化药需求，新版GMP新标或显著推动行业集中度提升。中长期看具有前端科研院所联合研发+行业领先生产工艺&产能+市场化销售能力出色等全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与化药放量支撑业绩逆势高成长，α属性持续验证、回盛生物，同时建议关注：科前生物、瑞普生物、普莱柯、生物股份。 种业板块：粮食安全重要性持续提升，关注种业长期布局机会。受国际形势、气候因素等影响，国际粮价持续高位震荡，我国粮食安全与种业振兴重要性持续提升。近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新，行业竞争格局有望持续优化，且未来转基因育种商业化落地将带来行业扩容，具备长期布局机会，具有优势大品种以及研发育种技术优势的行业龙头有望受益，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。 风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。 重点标的 股票代码 1一周行情回顾 2022年1月4日至2022年5月27日，农林牧渔（申万）板块下跌10.39%，沪深300指数下跌17.22%、中小综指下跌18.27%，农林牧渔（申万）显著跑赢大盘。本周（2022年5月30日至2022年6月2日，下同），农林牧渔（申万）上涨1.23%、沪深300指数上涨2.42%、中小板综上涨3.49%，农业板块跑输大盘1.19PCT。 图表1：2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势 本周农林牧渔（申万）涨幅在申万以及行业分类中排名第21。农林牧渔（申万）二级行业分类中，按照涨跌幅排列，种植业、农产品加工、动物保健、饲料、渔业、养殖业分别同比上涨5.72%、上涨3.16%、上涨3.08%、上涨0.37%、下跌0.09%、下跌0.51%。 图表2：本周申万一级行业分类涨跌幅 图表3：本周农林牧渔（申万）二级行业分类涨跌幅 本周板块涨幅前五的公司分别为：中水渔业（000798.SZ）、国投中鲁（600962.SH）、农发种业（600313.SH）、福成股份（600965.SH）、京粮控股（000505.SZ），跌幅前五的公司分别为退市昌鱼（600275.SH）、ST天山（300313.SZ）、ST东洋（002086.SZ），科前生物（688526.SH）、普莱柯（603566.SH）。 图表4：本周农林牧渔（申万）板块个股涨幅、跌幅前五名 2行业周数据 2.1初级农产品：国际粮价普跌，国内粮价平稳趋势 本周二（2022年5月31日）国内大豆现货平均价5808.42元/吨，周环比上涨0.27%，同比上涨13.66%；本周三国内玉米现货平均价29003.69元/吨，周环比下跌0.04%，同比下跌0.38%；本周二国内豆粕现货平均价4328.29元/吨，周环比上涨1.20%，同比上涨20.52%；本周五国内小麦现货平均价3118.33元/吨，周环比下跌3.92%，同比上涨21.13%。 本周五（2022年6月3日）CBOT大豆期货收盘价1699.5美分/蒲式耳，周环比下跌1.52%，同比上涨9.75%；本周五CBOT玉米期货收盘价727.5美分/蒲式耳，周环比下跌4.72%，同比上涨10.23%；本周五CBOT豆粕期货收盘价407.6美元/短吨，周环比下跌4.94%，同比上涨4.33%；本周五CBOT小麦期货收盘价1041美分/蒲式耳，周环比下跌8.84%，同比上涨53.77%。周内下跌受多重因素影响：1）俄罗斯表示愿意帮助恢复黑海港口出口、2）俄罗斯表示由于天气良好今年的粮食或将创纪录丰收、3）美国春小麦播种情况有所好转进度大增 图表5：CBOT大豆价格（单位：美分/蒲式耳） 图表6：国内大豆现货价（单位：元/吨） 图表7：CBOT玉米（单位：美分/蒲式耳） 图表8：国内玉米现货价（单位：元/吨） 图表9：CBOT豆粕（单位：美元/短吨） 图表10：国内豆粕现货价（单位：元/吨） 图表11：CBOT小麦（单位：美分/蒲式耳） 图表12：国内小麦现货价（单位：元/吨） 2.2养殖板块 2.2.1生猪：猪价周内震荡为主，预计中期中枢上行 猪价周内震荡为主，预计中期中枢上行。2022年5月31日，全国外三元生猪出栏均价为15.7元/千克，周环比上涨1.29%，同比下跌11.80%；2022年6月1日36个城市猪肉平均零售价15.59元/500g，周环比小幅下跌0.19%，同比下跌21.7%。5月27日22省市仔猪、生猪、猪肉均价分别为37.13元/千克、15.69元/千克、22.29元/千克，周环比变动+9.82%/+0.64%/+0.68%，同比变动-49.27%/-15.48%/-27.39%；2022年5月27日22省市猪粮比价5.51:1；2022年6月3日全国猪料比价、猪粮比价分别环比下降至4.17:1、5.51:1。我们认为4月中旬以来猪价上涨由多重原因催化：供给端①4月中旬逐渐临近出栏升至高点回落时间点，行业价格变动相对敏感；②新冠疫情导致运输一定程度受阻存在被动压栏；③二次育肥、屠宰贸易商囤货以及外购仔猪情况显著增加；④广东5月起禁止生猪调运对区域供应形成一定冲击，需求端在疫情管控期间物资囤积以及区域物资保供采购导致“淡季不淡”现象。截止2022年5月27日外购仔猪养殖盈利47.38元/头，自繁自养亏损154.99元/头，自繁自养连续22周处于亏损状态，但近期猪价大幅提振使得亏损深度持续收窄。二元母猪价格环比稳中小幅上涨，2022年6月3日平均价35.67元/公斤，周环比上涨3.27%，同比下跌52.63%，仔猪价格快速上涨体现行业一致性看好下半年价格转暖，而二元母猪价格周内环比上涨趋势延续，体现母猪补栏需求或略有提升，行业阶段性产能去化或接近尾声。根据农村农业部数据，截止2022年4月，能繁母猪存栏4177.3万头，月环比下降0.2%，相较于2021年6月高点下降8.5%，目前处于4100万的±105%绿色区间，截止2022年3月，生猪存栏42253万头，季度环比下降5.94%，同比增长1.58%。供给端5月起生猪出栏量将确定性进入环比下降区间，后续随运输受阻情况缓解以及二次育肥出栏，实际上市量仍存波动可能，但不改整体出栏下降趋势，且预计进入夏季阶段后二次育肥、压栏等影响或逐渐减少；需求端逐渐进入下半年需求旺季密集阶段，餐饮行业需求或显著恢复，供需两侧边际改善支撑下价格中枢或大概率高于上半年。饲料价格方面，截止2022年5月25日生猪饲料平均价3.64元/千克，周环比持平，同比上涨8.66%，育肥猪饲料平均价3.86元/千克，周环比持平，同比上涨7.52%。由于粮食价格高企，中期预期饲料成本始终仍处高位，亦对猪价形成一定支撑。 图表13：外三元生猪价格（单位：元/千克） 图表14：36个城市平均零售价（单位：元/500g） 图表15：22省市生猪价格数据（元/千克） 图表16：22省市猪粮比价 图表17：全国猪料比价、猪粮比价情况 图表18：生猪养殖利润（单位：元/头） 图表19：全国生猪存栏情况（万头） 图表20：二元母猪价格（单位：元/公斤） 图表21：生猪饲料平均价（单位：元/公斤） 图表22：育肥猪配合饲料平均价（单位：元/公斤） 2.2.2禽类：白鸡价格继续小幅反弹，黄鸡价格上涨趋势坚定 白鸡价格继续小幅反弹，黄鸡价格上涨趋势坚定。白羽鸡截止2022年6月3日主产区平均价为9.48元/公斤，周环比上涨1.94%，同比上涨7.60%，周内价格继续小幅反弹； 黄羽鸡价格延续坚定上涨趋势，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止2022年6月2日分别为6.86元/7.89元/8.67元/7.14元/500g， 周环比分别变动+0.73%/+3.82%/+2.60%/0.71%，同比分别变动+27.04%/+34.41%/+15.45%/+15.16%，鸡苗价格周内小幅下跌，2022年6月3日主产区平均价2.65元/羽，周环比上涨2.7%。受疫情封控需求受制、运输受阻等多重因素影响下，2022Q2以来黄羽鸡在产父母代存栏量环比再度回落，达到2018Q2历史低位，供给端支撑充分，下半年消费旺季回归同时封控等影响消除，需求边际改善确定性强，看好下半年黄鸡价格景气回升。 图表23：主产区肉鸡价格走势（单位：元/公斤） 图表24：鸡苗价格走势（单位：元/羽） 图表25：36个城市鸡肉平均零售价（单位：元/公斤） 图表26：快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格（单位：元/500g） 2.2.3水产品价格 截止2022年5月27日，鲫鱼批发价21.76元/公斤，周环比下跌0.50%，同比下跌10.75%； 草鱼批发价17.00元/公斤，周环比下跌1.28%，同比下跌17.32%。截至5月27日，海参批发价166元/公斤，周内环比持平，同比下跌7.78%；鲍鱼批发价80元/公斤，周内环比持平，同比下跌6.98%；扇贝价格10元/公斤，周环比持平，同比持平。 图表27：鲫鱼批发价（单位：元/公斤） 图表28：