中小盘IPO专题：次新股说：本批无人机等值得重点跟踪

本批核发新股2家，本批科创板和创业板注册8家 本批证监会核发新股2家（上批1家），科创板和创业板注册8家（上批8家）。 主板：润贝航科、福元医药。科创板：奥比中光、无人机、中科蓝讯、国博电子。 创业板：中科环保、宏宇五洲、泓淋电力、智立方。其中无人机值得重点跟踪。 无人机是国内大型固定翼长航时无人机系统龙头，经过多年自主研发已掌握大型固定翼长航时无人机的平台设计技术、系统设计综合技术、智能自主与智能指控技术等领域的18项关键核心技术，覆盖了公司设计研发、生产制造和服务等主营业务环节。在国际市场，公司翼龙系列无人机系统已出口“一带一路”沿线多个国家，是我国军贸无人机出口的主力型号。根据SIPRI统计，2010至2020年翼龙系列无人机军贸出口订单累计数量位列中国第一，另据2021年5月美国航空周刊（AVIATION WEEK）报道，翼龙系列无人机在全球察打一体无人机市占率位居全球第二。在国内市场，公司翼龙-2无人机系统实现了无人机空空打击、对海上移动目标实弹打击等突破，并完成了我国首次利用大型固定翼无人机开展人工影响天气的作业，填补了国内大型无人机人工增雨（雪）的空白。目前，大型固定翼长航时无人机利用其长航时、大载重、低成本、可靠性等方面的优势，正在填补传统有人航空器应用场景的空白，同时拓展至非传统航空行业的应用场景，在智能空战、反潜巡逻等军用领域和应急救援、通信中继等民用领域的持续拓展将为大型固定翼长航时无人机产业带来新的增长点。公司作为大型固定翼长航时无人机系统领军企业，将充分受益于下游应用场景的不断拓展。 《中小盘IPO专题-次新股说：本批高 07）》-2022.2.20 《中小盘IPO专题-次新股说：本批和元生物等值得重点跟踪（2022批次03、04、05）》-2022.2.6 《中小盘IPO专题-全面注册制有望铺 本期科创板和创业板上会15家，主板上会6家 来源》-2022.1.11 本期科创板和创业板上会15家，过会率为100%。主板上会6家，过会率66.67%。 剔除金融股后，本期科创板与创业板平均募资约12.7亿元，高于上期的5.88亿元。新股开板涨幅方面，主板本期无开板新股。本期科创板共有3家新股上市，上市首日平均涨幅7.9%，低于上期的79.8%。本期创业板共有3家新股上市，上市首日平均涨幅74.32%，高于上期的58.92%。 开源中小盘次新股重点跟踪组合 经纬恒润（本土汽车电子龙头厂商，自动驾驶业务有望迎来快速增长）、纳芯微（国内模拟IC龙头，车规级芯片有望持续放量）、中复神鹰（国内高性能碳纤维龙头，充分受益于行业国产替代）、炬光科技（高功率半导体激光器龙头，进军激光雷达打开千亿市场）、长光华芯（国产高功率半导体激光芯片龙头，充分受益于行业渗透率提升和进口替代）、莱特光电（国内OLED有机材料领导者，受益于OLED面板行业的产能释放和进口替代）。 风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。 1、深次新股指数本期上涨1.76%，表现不及大盘 本期（2022年5月23日至2022年6月2日，下同）深证次新股指数上涨1.76%，表现不及上证指数（3.18%）、沪深300指数（2.25%）、创业板指数（3.41%）。新股开板涨幅方面，本期科创板共有3家新股上市，上市首日平均涨幅7.9%，低于上期的79.8%。本期创业板共有3家新股上市，上市首日平均涨幅74.32%，高于上期的58.92%。 图1：深次新股指数本期上涨1.76%，表现不及大盘 表1：本期科创板共3家新股上市，上市首日平均涨幅7.9% 表2：本期创业板共3家新股上市，上市首日平均涨幅74.32% 表3：本批传统A股核发新股基本面一览 表4：本批科创板注册新股基本面一览 表5：本批创业板注册新股基本面一览 表6：下周科创板询价新股基本面一览 表7：下周创业板询价新股基本面一览 表8：开源中小盘次新股重点跟踪组合 2、无人机（A21418.SH） 2.1、国内大型固定翼长航时无人机系统领军企业，营收、利润高速增长 公司主要从事无人机系统的设计研发、生产制造、销售和服务，是专注于大型固定翼长航时无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商，是国内大型固定翼长航时无人机领域的领军企业。公司的翼龙系列无人机系统已成为“中国制造”的一张名片，根据斯德哥尔摩国际和平研究所统计，2010年至2020年间，翼龙系列无人机军贸出口订单累计数量位列国内第一，另据2021年5月美国航空周刊（AVIATIONWEEK）报道，翼龙系列无人机在全球察打一体无人机市占率位居全球第二。2021年公司无人机系统及相关产品、无人机技术服务收入分别为23.96亿元、0.80亿元，占总收入的比重分别为96.78%、3.22%。 公司2019、2020、2021年营业收入分别为2.5、12.2、24.8亿元，CAGR为214.0%，对应归母净利分别为-0.1、1.6、3.0亿元。公司于2019年开始建立了独立的采购及销售体系，开始独立面向市场对外销售翼龙无人机系统，导致公司营收快速增长；自2020年起，翼龙无人机系统全部由中航无人机生产交付，不再为航空工业成都提供技术服务并支持航空工业成都进行生产销售，因此营业收入、净利润均同比大幅增长，盈利能力显著提升。2019至2021年，公司毛利率分别为7.4%、26.2%、24.0%，净利率分别为-3.9%、13.6%、11.9%，ROE分别为-5.8%、32.0%、30.9%。 图2：无人机营收、净利润高速增长 图3：2021年无人机盈利能力略有下降 表9：无人机募集资金的主要用途 2.2、公司亮点：突破多个军民用无人机领域关键技术，品牌效应与市场优势明显 研发团队实力雄厚，掌握多项大型固定翼长航时无人机核心技术。公司十分重视技术研发，研发团队部分核心人员从事飞行器研发超30余年，拥有国家多个军用飞机重点型号的研发经验，承担了大量的国家级航空装备预先研究课题，多次获得国家、军方嘉奖，具备无人机未来作战模式研究、场景概念生成、需求分析决策、总体架构设计、系统研发集成、人工智能开发、研发制造一体化设计能力。公司资深的研发团队保障了公司的持续创新能力，使公司在国内处于技术领先地位。以技术为核心，以应用为导向，公司已掌握了大型固定翼长航时无人机领域的平台设计技术、系统设计综合技术、智能自主与智能指控技术、制造集成综合技术、测试技术、体系化保障技术等领域的18项关键核心技术，覆盖了公司设计研发、生产制造和服务等主营业务环节。其中，大型固定翼长航时无人机总体设计技术、大型固定翼长航时无人机防除冰技术、大型固定翼长航时无人机飞机管理系统综合设计技术、大型固定翼长航时无人机任务系统综合设计技术、无人机智能飞控及导航技术、智能目标识别与跟踪技术及无人机生产全机智能测试技术等在国内领先，具有国际先进水平。截至2021年12月31日，公司拥有已授权专利46项，其中发明专利26项（含国防专利11项），实用新型18项，外观设计2项。在技术应用层面，公司军用无人机系统融合了公司总体综合设计、气动布局优化设计、多余度全权限数字飞控技术、开放航电系统设计技术、智能自主与识别等技术，具备高度的技术先进性，已出口“一带一路”沿线多个国家；在民用无人机系统领域，公司已实现多项关键技术的率先突破，形成了包括防除冰技术等民用领域多个关键技术，创新开展人工影响天气、应急通信等民用无人机市场应用。 翼龙系列无人机翱翔国内外市场，品牌效应进一步巩固市场地位。公司产品应用于军用及民用工业领域，市场空间广阔。军用领域方面，伴随着现代信息化作战趋势，无人机的战略地位愈发明显，在军事方面的应用将为公司产品带来大量需求。公司产品出口“一带一路”沿线多个国家，经历过多种场景的实战检验，具有丰富的实战经验基础，形成了显著的品牌优势。翼龙系列无人机是我国军贸无人机出口的主力型号，根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）统计，2010至2020年翼龙系列无人机军贸出口订单累计数量位列中国第一，确立了公司翼龙系列无人机的市场领先地位。此外，公司利用军贸无人机实用成果反哺国内装备建设，将支撑一流军队建设、强军首责作为发展方向，在翼龙-2无人机系统实现了一定突破，开拓了部分国内军用订单。民用领域方面，无人机凭借自身多重优势，在人工影响天气、应急产业、气象检测及消防救灾、边境巡检等领域有较大的市场应用空间。公司以翼龙-2无人机平台为基础，开拓了多个民用市场领域，面向国家重大需求，创新开展人工影响天气、应急通信等民用无人机市场应用，完成了我国首次利用大型固定翼无人机开展人工影响天气的作业，填补了国内该方面的空白。公司还完成了我国首次大型无人机应急通信实战演练，为国家第一时间开展应急救援提供了全新的解决方案。公司翼龙系列无人机系统的优越性能和成熟度在经历了高强度实战检验后取得了卓越战绩，通过在军民领域多年的市场实践形成了一定的品牌效应，为公司未来市场拓展奠定了坚实的基础。 2.3、行业大观：无人机系统在军民领域应用日渐广泛，全球无人机市场可达万亿 行业趋势：军用无人机呈现综合集成化、智能化发展，民用无人机向多任务载荷、载荷小型化、以及智能自主化发展。在军用无人机领域，无人机逐渐成为先进空中作战力量的主战装备。作为体系化、智能化作战的关键组成部分，面对日益复杂的现代战争方式与环境，无人机系统必须充分发挥各种功能、各种层次无人机的优势，联结其他作战系统，达到最佳整体作战效果。因此，无人机向综合集成化发展，包括传统性能提升、作战要素更新等纵向集成，以及连接各种作战平台的横向集成。另一方面，由于无人机操作的特殊性，其与操作员的协调性较有人机更为复杂，人工操作上的失误可能带来灾难性后果。因此，提升无人机的自动化和智能化水平是行业技术发展的重要趋势，包括自主飞行、任务智能规划、智能武器等方面。由于无人机的具有大量可用飞行数据，通过大数据应用，无人机的智能自主性有望大大增强。在提升无人机智能化的同时，提高续航能力、飞行速度与飞行高度也是世界各国对无人机研究的重点方向。高空、高速、长航时不仅可以保障运行安全，还可以扩大无人机作战半径，提升工作效率，进一步发挥无人机系统的战略作用。在民用无人机领域，民用无人机系统任务功能一般由任务载荷实现，单一任务载荷只能完成特定的功能，随着无人机产业成熟化，工业无人机执行的任务呈多样化趋势，将多种载荷与无人机更好的集成，成为了行业研究的主要方向。由于民用无人机内部空间狭小，安装多种载荷的空间有限，载荷体积需要越来越小，任务载荷小型化研究也将成为重要发展趋势之一。另一方面，与军用无人机类似，大型工业无人机常应用于复杂的工作场景，人工操控稍有延迟就可能造成危险事件，因此，国家对无人机的飞行安全问题日益关注。自主智能化能够提高无人机运行效率，进一步提升运行安全性能，成为了未来大型工业无人机的重要发展方向。 市场容量：全球军用无人机需求不断扩大，民用无人机市场快速增长。在信息化战争的发展形势下，无人机等新型装备需求大幅提升，叠加不断出现的安全问题、领土争端，装备无人机成为了增强自身国防实力的有效手段，全球军用无人机需求不断扩大。根据蒂尔集团的报告，2019年-2028年全球军用无人机年产值（含采购）逐年增长，到2028年产值预计达到147.98亿美元，年产值（含采购）复合增长率约5.36%，市场保持可持续的稳定发展。我国无人机系统发展起步晚于美国、英国等军事强国，但在近十几年来，厚积薄发，发展势头迅猛，进入了创新跨越发展的新时期，随着未来军费投入的快速增长以及现代信息化战争需求的不断释放，武器装备更新换代需求也将加速释放，我国无人机行业将加速发展。民用无人机市场在近年来实现了快速增长，根据Frost & Sullivan预计，全球民用无人机市场规模从2015年的214.50亿元人民币增长至2019年的657.38亿元人民币。消费无人机曾经占据民用无人机的较大市场空间，但随着无人机在工业应用场景的拓展，未来工业无人