商贸零售行业2022年中期投资策略：高股息低估值加强安全边际，期待可选品复苏弹性

商贸零售行业2022年中期投资策略：高股息低估值加强安全边际，期待可选品复苏弹性。报告认为，消费恢复进程边际放缓，疫情影响持续，可选消费弹性相对较高，疫情催化线上化进程提速。推荐关注低估值高股息率的百货个股及具有疫后修复逻辑的可选消费，如百联股份、王府井、重庆百货、老凤祥、潮宏基、华致酒行和京东集团-SW。报告还指出，需关注宏观经济增速和居民收入增速未达预期、地产后周期影响部分细分行业收入增速、渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期等风险。