宏观研究：5月制造业PMI有所改善

5月中国制造业PMI为49.6%，较4月回升2.2个百分点，连续3个月在50%荣枯线之下。各构成指数呈现全面回升之势，其中，生产指数为49.7%，较4月回升5.3个百分点；需求上，新订单为48.2%，较4月回升5.6个百分点；新出口订单为46.2%，较4月回升4.6个百分点。从PMI价格指数上看，出厂价格指数为49.5%，较4月大幅回落4.9个百分点，是今年以来首次回落到50%的荣枯线之下；主要原材料购进价格为55.8%，较4月大幅回落8.4个百分点。5月大型企业PMI指数为51.0%，较4月大幅回升2.9个百分点；而中小型企业在仍处于50%有荣枯线之下，显示大型企业与中小型企业间的分化走势持续。5月非制造业PMI指数为47.8%，较4月大幅回升5.9个百分点。综合PMI产出指数从一年来的低点见底回升，表明近期疫情对我国制造业和服务业的最大冲击已经过去。