深度研究：消费电子铝合金隐形冠军，折叠屏助力再腾飞

福蓉科技（603327）是一家专注于消费电子铝合金材料研发和生产的公司，已掌握了消费电子产品铝制结构件材料的制备及加工的核心技术优势。公司主要产品为消费电子铝合金材料，广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑以及其他智能产品。公司是三星指定材料供应商，折叠屏铝材独供，将最大化享受折叠屏市场增长红利。公司亦为A客户前200大供应商，多年为A客户平板、笔记本电脑提供铝材。预计公司2022-2024年营收分别为26.21、36.12、48.52亿元，归母净利润分别为4.10、5.96、8.26亿元。公司计划将于2022年6月7日转增1.20亿股，总股本将增加至5.21亿股。预计转增前2022-2024年EPS为1.02、1.49、2.06元/股，对应当前PE分别为16、11、8倍，预计转增实施后2022-2024年EPS分别为0.79、1.14、1.58元/股。我们从消费电子行业及铝材行业选取可比公司，考虑到公司在折叠屏手机材料上的技术、规模优势，给予2023年15倍PE，给予12个月目标价22.30元，对应转增方案实施后目标价为17.15元，上调至“买入”评级。