家电行业4月数据点评：期待消费复苏

1.总览：据奥维，4月全品类线上零售额同比-6%；线下销额同比-23%，预计同疫情扰动供应链背景下线上化率提升有关。分品类看，4月整体销售平淡，期待复工复产后消费复苏。 2.白电零售端景气度平淡：①规模：空冰洗4月线上销额同比增速分别为-2%/-1%/-10%；线下分别为-25%/-13%/-28%；②均价：空冰洗4月线上均价同比+7%/-4%/+6%，线下均价同比+8%/+20%/+14%；③格局：海尔整体表现较优。 3.厨电：集成灶好于烟、灶：①规模：4月烟机、灶具、集成灶销额线上-0. 3%/+1%/+8%；线下分别-30%/-26%/-15%，集成灶继续保持渗透率提升。 ②均价：均处上行通道。③格局：集成灶中火星人、亿田线下份额提升显著。 4.小家电：厨小额量承压，扫地机器人景气度下滑。厨小新兴品类表现持续承压；清洁电器景气下滑，4月线上/线下销额同比-20%/-11%；扫地机器人线下好于线上，线上/线下销额同比-25%/+6%。 5.投资建议： ①超跌修复：推荐极米科技、石头科技、科沃斯、火星人、亿田智能、盾安环境、三花智控、德昌股份； ②盈利回补：推荐小熊电器、新宝股份、光峰科技； ③疫后政策加码：推荐老板电器、海尔智家、美的集团。 6.风险提示：大宗价格上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、第三方数据不能完全反映行业情况。 一、4月：整体终端平淡 总览：4月销售整体终端额量同比下降。据奥维数据，4月单月全品类线上零售额同比-6%，销量同比-15%；线下销额同比-23%，销量同比-29%。零售表现下滑或同疫情管控相关，期待复工复产后消费复苏。 零售端：据奥维，2022年4月空调线上零售同比-2%，线下零售同比-25%。 线上线下增速下滑明显。 1.从品类看：小家电持续承压，集成灶、洗碗机表现较优 白电：空调下滑，冰洗平淡。据奥维数据，空冰洗4月线上销额同比增速分别为-2%/-1%/-10%，空调、冰洗零售表现好于洗衣机；线下分别为-25%/-13%/-28%。干衣机线上/线下同比-5%/-13%。 厨电：集成灶、洗碗机增速稳定增长。传统品类：油烟机、灶具线上分别-0.3%/+1.2%；线下分别为-30%/-26%。新兴品类：洗碗机/集成灶线上增速分别为+22%/+8%；线下增速分别为+7%/-15%，洗碗机表现亮眼。 小家电：厨小整体持续承压。厨小整体仍下滑，但空气炸锅表现亮眼；空气炸锅、清洁电器 、扫地机器人线上销额分别同比+189%/-20%/-25%； 线下+166%/-11%/+6%。 图表1：4月家电各品类线上线下销售额增速 2.从渠道看：多数品类表现较弱 线上小家电承压明显，白电厨电较平淡。4月线上集成灶正增长，其余品类大多下滑；其余多数小家电销额表现低迷。 线下扫地机表现较好。4月线下消费受损较为严重，仅部分新兴品类取得正增长，其中扫地机同比增长6%。 图表2：4月各品类线上销额增速情况 图表3：4月各品类线下销额增速情况 3.从均价看：多数品类均价稳定上浮 扫地机器人均价持续高增长。4月扫地机器人线上均价增速明显提升，其中线下增幅更大。扫地机器人线上、线下均价同比+39%/+83%。 图表4：4月家电各品类线上线下均价变动概览 二、白电：零售端景气平淡 1.空调：4月零售端量减价增 从零售端看，空调线上、线下量减少价增。据奥维云网，行业4月线上零售额同比-2%；线下零售额同比-25%。线上、线下均呈现疲态。拆分量价来看，2月空调线上量同比-8%，价同比+7%；线下量同比-30%，价同比+8%。海尔线上均价提升显著，美的线下均价亦有较多提升。 从零售端份额看，格力线上份额提升，海尔线下提升明显。线上：格力、美的、海尔线上份额分别为31%、28%、13%，同比+4.5pct、-8.1 Ct 、+1.1pct。线下：格力、美的、海尔线下份额分别为44%、26%、15%，同比+0.6pct,-3.9pct、+3. 1pct。 图表5：2022年4月空调重点品牌份额、均价表现 2.冰箱：终端销额下滑，线上销量增长，线下均价上升 线上线下销额均下滑，线下提价明显。据奥维云网，行业4月线上零售额同比-1%；线下零售额同比-13%。拆分量价来看，冰箱线上量同比+3%，价同比-4%；线下量同比-25%，价同比+20%。 海尔美的线上份额稳定，海尔线下同比上升。4月海尔线上份额39.8%，同比-1. 8pct；线下份额41.4%，同比+2.8p Ct 。美的线上份额16%，同比+0.5pct；线下份额9.4%，同比-2.3pct。 图表6：2022年4月冰箱重点品牌份额、均价表现 3.洗衣机：量额下降，线下均价提升明显 从零售端看，洗衣机终端量减价增，线下量下滑幅度大，均价提升。据奥维云网，行业4月线上零售额同比-10%；线下同比-28%。拆分量价来看，4月洗衣机线上量同比-15%，价+6%。线下量同比-37%，价+14%。 从格局看，海尔、小天鹅线上线下份额均上升。海尔/小天鹅/美的线上份额同比分别+5.0pct/+2.6pct/-4.2pct；线下份额同比分别+3.9pct/+0.2pct/-3.7pct； 均价方面，除美的线上渠道均价下滑外，三个品牌其余渠道均价均上升，线上同比分别为+13.6%/+13.1%/-7.8%,线下同比分别+9.4%/+8.7%/+15.8%。 图表7：2022年4月洗衣机重点品牌份额、均价表现 三、厨电：整体回落，集成灶表现优于行业 1.油烟机：线下受疫情影响显著 从零售端看，销额上升，线上价量齐增。奥维云网数据显示，油烟机4月线上零售额同比-0.3%；线下零售额同比-30%。拆分量价来看，4月油烟机线上量同比-11%，价同比+11.4%；线下量同比-35%，价同比+7.2%。 从格局看：老板/方太/美的/华帝/海尔线上份同比分别-1.1pct/+0.6pct/-2.8pc t/+1.8pct/不变；线下份额同比分别+0.7pct/+3.0pct/-2.4pct/-0.4pct/-0.2pc t。 图表8：2022年4月油烟机重点品牌份额、均价表现 2.灶具：线上正增长，线下偏弱 从零售端看，线上线下均价上升，线下表现较弱。据奥维云网，灶具4月线上零售额4.7亿元，同比+1%，线下销售额1.6亿元，同比-26%。拆分量价来看，4月灶具线上量同比-9%，价同比+12%；线下量同比-30%，价同比+6%。 从格局看，方太表现较好。老板、方太线上份额分别+1.2pct/+1.6pct、线下份额分别-1.2p Ct /+0.6pct。美的线上份额同比-2.4pct，线下同比-1.1pct。华帝线上份额+2.3pct，线下份额+0.5pct。 图表9：2022年4月灶具重点品牌份额、均价表现 3.集成灶：终端销额同比上升，价格因素贡献显著 从规模看，线下量价齐增，线上销量下滑。据奥维云网，集成灶4月线上零售额同比+9%，线下销售额同比-15%。拆分量价来看，4月集成灶线上量同比-8%，价同比+18%；线下量同比-21%，价同比+8%。 从格局看，火星人、亿田线下份额保持提升。火星人线上份额同比-2.2pct，线下份额同比+5.3pct；亿田线上份额同比-3.4pct，线下份额同比+2.3pct；帅丰线上份额提升4.8pct，线下持平；美大线上份额同比-5pct，线下份额同比-0.8pct。 图表10：2022年4月集成灶重点品牌份额、均价表现 四、小家电：厨小持续承压，扫地机均价上浮显著 厨小品类线上线下表现持续承压，清洁电器、扫地机提价明显。据奥维云网，4月厨小多数品类线上线下均呈负增长。清洁电器销额线上同比-20%，均价提升，同比+1%，线下销额同比-24%，均价提升，同比+13%。扫地机器人景气度亦受影响，4月线上销额同比-25%，线下同比+6%，均价线上线下分别同比+39%/+83%。 从清洁电器格局看，添可、石头全渠道份额提升，戴森份额下降幅度大。科沃斯线上份额同比-6.6 Ct ，线下份额同比+2.7pct；添可线上份额同比+0.5pct，线下份额同比+6.9pct；石头线上份额同比+6.9pct，线下份额同比+0.9pct。 从扫地机器人格局看，品牌持续提价，石头份额提升显著。科沃斯/石头线上提价35%/62%，线下提价81%/92%，线上份额同比-14pct/+16pct，线下份额同比-1.6pct/+3.9 Ct 。 图表11：2022年4月小家电家电线上线下零售情况 图表12：2022年4月清洁电器重点品牌份额、均价表现 图表13：2022年4月扫地机器人重点品牌份额、均价表现 五、原材料价格情况 2022年5月铜价铝价略有上涨，塑料、钢材价格回稳，家电企业成本持续承压。 具体来看： 2022年5月27日，SHFE铜、铝现货结算价分别为71780和20720元/吨，同比-0.1%和+13.3%。 2022年5月27日，中塑城价格指数为981，同比-5%。 2022年5月27日，钢材综合价格指数为133，同比-8%。 图表14：SHFE铜价格走势 图表15：SHFE铝价格走势 图表16：钢材综合价格指数走势 图表17：中国塑料城价格指数走势 六、北上资金持股情况 龙头北上资金持股占比小幅下滑。截至2022年5月27日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家持股情况分别为10%、18.1%、10.4%，较上月同期分别持平、+0.6pct、+0.3pct。 图表18：重点公司北上资金持股占流通A股比（%） 七、投资建议 我们始终关注板块三处个性化投资主线&具体标的： ①超跌修复：推荐极米科技、石头科技、科沃斯、火星人、亿田智能、盾安环境、三花智控、德昌股份； ②盈利回补：推荐小熊电器、新宝股份、光峰科技； ③疫后政策加码：推荐老板电器、海尔智家、美的集团。 图表23：重点公司盈利预测表 风险提示 大宗价格上行 终端需求不及预期 行业竞争加剧 第三方数据失真 第三方数据不能完全反映行业情况