信创政策点评：深圳发布采购比例要求，行业信创深化前奏或已吹响

事件：5月23日，深圳市发改委等联合印发《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，提出“对采购50万元以上信创产品、符合条件的用户单位，按采购额的3%给予补贴。原则上新增办公系统、业务系统中信创产品的采购比例，金融、能源、教育、医疗、电信、交通等重点领域不低于20%；新增关键信息基础设施中信创产品的采购比例，党政机关、国资国企不低于40%。” 信创持续深化，关注行业信创及党政信创下沉乡镇带来的投资机会：2021年以来，全国人民代表大会常务委员会、发改委、工信部、教育部、交通运输部、科学技术部、央行、银保监会等相继发文支持信创发展。国家提出“2+8”发展体系，其中“2”是指党政两大体系，8是指八大主要行业。1）党政信创：从建设内容看，过去党政信创主要以电子公文系统为主，2021年发改委发布《“十四五”推进国家政务信息化规划》，提出“到2025年基本实现政务信息化安全可靠应用”，意味着党政信创开启了从电子公文系统建设到电子政务系统建设的进程。 从建设范围看，过去主要以部委、省、市为主，未来党政信创有望下沉乡镇。2）行业信创：八大行业主要指金融、石油、电力、电信、交通、航空航天、医院、教育。目前党政信创经三期试点进入全面推广阶段，金融信创已完成二期试点，试点范围由大型金融机构向中小型金融机构渗透。 在整机端，党政和行业信创潜在市场规模超4000亿元，至2025年每年可释放350-450亿元市场空间：据《中央行政单位通用办公设备家具配置标准》，PC按5000元/台计算；购物平台上服务器价格为2.2万-4万/台，按3万元/台计算。 据IDC数据，2021年中国服务器出货量391万台，PC为5720万台，服务器/PC出货量比例为1/15。1）党政信创潜在需求约1600亿元：据人社部数据,截至2015年底全国共有公务员717万人和3000多万事业编制人员，假设其人均PC保有量分别为1和0.7台/人。目前已完成国产替代的PC数约650万台，预计需求余数2309万台，服务器国产化需求余数154万台。党政信创潜在市场规模1616亿元（PC1154亿元，服务器462亿元）。2）行业信创潜在需求约2500亿元：据国家统计局数据，截至2020年底八大行业就业人数共5573万人，假设人均PC保有量0.7台/人。据零壹智库数据，预估八大行业PC国产化需求余量均在85-95%之间，约3615万台，服务器国产化需求余量约241万台。行业信创潜在市场规模2531亿元（PC1808亿元，服务器723亿元）。3）假如以深圳为标杆，在全国推广新增采购中信创产品的比例要求政策，则党政和行业信创每年共可释放350-450亿元市场空间：党政信创端，据IDC数据，2017年政府PC出货量360万台，假设17-25年CAGR为10%，则21-25年政府PC年出货量为500-800万台，根据深圳发布的政策，假设信创采购比例40%，则21-25年党政信创PC年出货量200-300万台。行业信创端，据IDC数据，21-25年商用电脑市场年出货量分别为3120/3320/3490/3620/3750万台，保守估计八大行业占比40%（其中金融、医疗和教育约占30%），信创采购比例20%，则21-25年行业信创PC年出货量200+万台。21-25年党政和行业信创服务器年出货量共30+万台。至2025年，党政和行业信创每年可释放350-450亿元市场空间。 投资建议：信创产业快速推进，建议关注三条投资线索：1、基础硬件，建议关注中国长城、中科曙光；2、基础软件，国产操作系统建议关注中国软件、诚迈科技，数据库建议关注太极股份、海量数据，中间件建议关注东方通、宝兰德； 3、应用软件，建议关注金山办公、用友网络。 风险分析：信创落地不及预期，行业竞争加剧。