成本缩减空间有限

投资策略：本周交投氛围冷清，钢材销售不畅。从量上看，本周建材成交量与表观消费量双降，库存去化缓慢。从价上看，钢厂大面积降价，钢价继续下跌。六月将至，上海解封情况以及下游需求恢复情况需重点关注。原材料方面，受上周末印度提高铁矿石出口关税这一消息的刺激，本周初铁矿石价格高开，但随着市场意识到其实际上对整体供应影响有限，矿价便进入震荡区间。焦炭经过了四轮提降，目前焦企平均利润进入亏损区间，焦钢博弈升级，焦企对继续降价抵触情绪较强。废钢前期因疫情影响导致资源流通受限，价格较为坚挺，但随着短流程钢厂亏损停产程度不断加深，废钢使用量下行明显，本周价格大幅走弱，预计短期废钢价格震荡偏弱运行。从整体上看，目前钢厂处于微利水平，钢企继续依靠成本压缩来改善利润的空间或较为有限。 基本状况 32 855,299. 上市公司数 行业总市值(百万元)行业流通市值(百万元) 61 716,710. 59 行业-市场走势对比 一周市场回顾：本周上证综合指数下跌0.52%，沪深300指数下跌1.87%，申万钢铁板块上涨0.77%。本周螺纹钢主力合约以4576元/吨收盘，比上周降62元/吨，幅度1.3 4%，热轧卷板主力合约以4698元/吨收盘，比上周降72元/吨，幅度1.51%；铁矿石主力合约以852元/吨收盘，较上周增20元/吨，幅度2.47%。 建筑钢材成交量小幅下滑：本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.92万吨，较上周降1.72万吨。五大品种社会库存1505.6万吨，环比降17.8万吨。建筑钢材需求弱势仍未见明显改善，尤其江浙沪地区近几周建筑钢材成交价格持续低迷。降库方面，长材整体维持下降趋势，板材库存本周小幅增加。 电炉产能利用率继续下降：本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为8 3.83%和57.94%，环比上周+0.82PCT和+0.8PCT；本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.26%和75.75%，环比上周+0.6PCT和+0.61PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为67.91%和55.87%，环比上周-1.71PCT和-4.43PCT。电炉钢厂用废利润继续收缩，电炉炼钢厂全面亏损。更多电炉产能选择进行停产检修，本周产能利用率维持下降。 公司持有该股票比例 相关报告 <<降准落地，预期增强>>20220520 <<短需压制，钢价弱势继续>>20220513 钢价维持弱势：Myspic综合钢价指数环比上周降1.5%，其中长材降1.65%，板材降1.38%。上海螺纹钢4760元/吨，周环比降60元，幅度1.24%。上海热轧卷板4770元/吨，环比上周降60元/吨，幅度1.24%。本周钢价维持弱势，需求未见恢复前，钢价难有向上拐点，目前钢价仍在寻找短期的成本支撑位置。 <<成本端支撑转弱>>20220506<<黑色价格预计向上>>20220422<<原料供应仍紧>>20220415<<需求持续下行>>20220408<<物流不畅>>20220401 原材料价格继续回落：本周Platts62%131.3美元/吨，周环比降5美元/吨。本周澳洲巴西发货量2252.4万吨，环比增11.6万吨，到港量1107.9万吨，环比增186.6万吨。最新钢厂进口矿库存天数26天，较上次持平。天津准一冶金焦3210元/吨，较上周降200元/吨。废钢3240元/吨，较上周降50元/吨。铁矿石价格较上周小幅下降，本周国内焦炭完成第四轮提降开始，价格累计下降800元/吨，焦企基本陷入全行业亏损状态，预计原材料成本下行空间有限。 <<炉料坚挺的原因>>20220325<<需求受疫情影响>>20220318<<吨钢盈利明显回落>>20220311<<供应不可抗力>>20220304 <<旺季供需同比如何>>20220225<<稳增长下的钢铁总量与结构>>20220218 吨钢盈利小幅反弹：本周主流钢种盈利继续反弹，根据我们模拟的钢材数据，由于焦炭价格降幅较大，钢坯成本小幅下降。热轧卷板（3mm）毛利增46元/吨，毛利率增至2.31%；冷轧板(1.0mm)毛利增9元/吨，毛利率增至-1.6%；螺纹钢(20mm)毛利降31元/吨，毛利率降至4.9%；中厚板(20mm)毛利增19元/吨，毛利率增至3.59%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 内容目录 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨0.77% 本周上证综合指数下跌0.52%，沪深300指数下跌1.87%，申万钢铁板块上涨0.77%。年初至今，沪深300指数下跌18.64%，申万钢铁板块下跌15.82%，钢铁板块跑赢沪深300指数2.81PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货整体偏空 本周螺纹钢主力合约以4576元/吨收盘，比上周降62元/吨，幅度1.34%，热轧卷板主力合约以4698元/吨收盘，比上周降72元/吨，幅度1.51%； 铁矿石主力合约以852元/吨收盘，较上周增20元/吨，幅度2.47%。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量小幅下滑 本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.92万吨，较上周降1.72万吨。五大品种社会库存1505.6万吨，环比降17.8万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 库存缓慢下降 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 电炉产能利用率继续下降 本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为83.83%和57.94%，环比上周+0.82PCT和+0.8PCT；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.26%和75.75%，环比上周+0.6P Ct 和+0.61PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为67.91%和55.87%，环比上周-1.71PCT和-4.43P Ct 。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价维持弱势 Myspic综合钢价指数环比上周降1.5%，其中长材降1.65%，板材降1.38%。 上海螺纹钢4760元/吨，周环比降60元，幅度1.24%。上海热轧卷板4770元/吨，环比上周降60元/吨，幅度1.24%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格继续回落 本周Platts62%131.3美元/吨，周环比降5美元/吨。本周澳洲巴西发货量2252.4万吨，环比增11.6万吨，到港量1107.9万吨，环比增186.6万吨。 最新钢厂进口矿库存天数26天，较上次持平。天津准一冶金焦3210元/吨，较上周降200元/吨。废钢3240元/吨，较上周降50元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利小幅反弹 热轧卷板（3mm）毛利增46元/吨，毛利率增至2.31%；冷轧板(1.0mm)毛利增9元/吨，毛利率增至-1.6%；螺纹钢(20mm)毛利降31元/吨，毛利率降至4.9%；中厚板(20mm)毛利增19元/吨，毛利率增至3.59%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 图表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【钢铁利润】1-4月黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额659.7亿元同比下降55.7% 据国家统计局数据显示，2022年1-4月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收 入28955.5亿元，同比下降1.2%；营业成本27211.4亿元，同比增长1.7%；实现 利润总额659.7亿元，同比下降55.7%。 （来源：国家统计局） 【国际钢铁】4月份全球粗钢产量1.627亿吨同比下降5.1% 据世界钢铁协会统计数据显示，2022年4月份，全球粗钢产量为1.627亿吨，同 比下降5.1%，其中中国4月的粗钢产量为9280万吨，同比下降5.2%；印度4月 产量为1010万吨，同比增长6.2%；日本4月产量为750万吨，同比下降4.4%； 美国4月产量为690万吨，同比下降3.9%。 （来源：世界钢铁协会） 【钢厂库存】5月中旬重点钢企钢材库存明显上升 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年5月中旬重点钢铁企业钢材库存量为 1997.74万吨，旬环比增加122.89万吨，上升6.55%；比上月底增加188.87万吨， 上升10.44%；比上月同旬增加31.02万吨，上升1.58%；比年初增加868.05万吨， 上升76.84%；比去年同期增加533.79万吨，上升36.46%。 （来源：中钢协） 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。